Cómo sucedió la gran inflación de la década de 1970

Es la década de 1970 y el mercado de valores es un desastre. Ha perdido casi el 50% en un período de 20 meses y, durante casi una década, pocas personas quieren tener algo que ver con las acciones. Crecimiento económico es débil, lo que se traduce en un aumento del desempleo que eventualmente alcanza los dos dígitos. 

El dinero fácil políticas del banco central estadounidense, diseñadas para generar pleno empleo a principios de la década de 1970, también resultó en una alta inflación. El banco central (una vez bajo un liderazgo diferente) luego revertiría sus políticas, aumentando Tasas de interés a un 20%, un número que alguna vez se consideró usurero.Para las industrias sensibles a los intereses, como la vivienda y los automóviles, el aumento de las tasas de interés causa una calamidad. Con las tasas de interés subiendo vertiginosamente, a muchas personas les cuesta comprar autos y casas nuevos.

Siniestros de la tasa de interés

Esta es la espantosa historia de la gran inflación de la década de 1970, que comenzó a fines de 1972 y no terminó hasta principios de la década de 1980.En su libro, "Acciones a largo plazo: una guía para el crecimiento a largo plazo(1994), el profesor de Wharton Jeremy Siegel, lo calificó como "el mayor fracaso de la política macroeconómica estadounidense en el período de posguerra".

La gran inflación se atribuyó a los precios del petróleo, los especuladores de divisas, los empresarios codiciosos y los líderes sindicales codiciosos. Sin embargo, está claro que políticas monetarias, que financiaron déficits presupuestarios masivos y fueron apoyados por líderes políticos, fueron la causa. Este lío fue una prueba de lo que dijo Milton Friedman en su libro, Travesuras de dinero: episodios de la historia monetaria: La inflación es siempre "un fenómeno monetario".La gran inflación y la recesión lo que siguió destruyó muchas empresas y perjudicó a innumerables personas. Curiosamente, John Connally, el secretario del Tesoro instalado por Nixon que no tenía entrenamiento formal en economía, se declaró posteriormente en bancarrota personal.

Sin embargo, estos tiempos económicos inusualmente malos fueron precedidos por un período en el que la economía experimentó un auge, o parecía estar en auge. Muchos estadounidenses estaban asombrados por el desempleo temporalmente bajo y el fuerte crecimiento de 1972. Por lo tanto, reelegieron abrumadoramente a su presidente republicano, Richard Nixon, ya su Congreso democrático, en 1972; Nixon, el Congreso y el Reserva Federal eventualmente terminó por fallarles.

Como y por qué

Tras su inauguración en 1969, Nixon heredó una recesión de Lyndon Johnson, quien simultáneamente había gastado generosamente en el Gran sociedad y la guerra de Vietnam.El Congreso, a pesar de algunas protestas, estuvo de acuerdo con Nixon y continuó financiando la guerra y aumentando el gasto en bienestar social. En 1972, por ejemplo, tanto el Congreso como Nixon acordaron una gran expansión del Seguro Social, justo a tiempo para las elecciones.

Nixon llegó al cargo como un supuesto conservador fiscal. Sin embargo, uno de sus asesores clasificaría más tarde a Nixonomics como "hombres conservadores con ideas liberales".Nixon registró déficits presupuestarios, apoyó una política de ingresos y, finalmente, anunció que era keynesiano.  

John Maynard Keynes fue un influyente economista británico de las décadas de 1930 y 1940. Había abogado por medidas revolucionarias: los gobiernos deberían utilizar políticas anticíclicas en tiempos difíciles, incurriendo en déficits en recesiones y depresiones. Antes de Keynes, los gobiernos en los malos tiempos generalmente tenían presupuestos equilibrados y esperaban inversiones comerciales mal asignadas para liquidar, permitiendo que las fuerzas del mercado provoquen una recuperación.

El otro giro económico de Nixon fue imponer salarios y controles de precios en 1971.Una vez más, parecieron funcionar durante el siguiente año electoral. Más tarde, sin embargo, avivarían el fuego de la inflación de dos dígitos.Una vez que fueron retirados, las personas y las empresas intentaron recuperar el terreno perdido.

Los déficits de Nixon también estaban poniendo nerviosos a los tenedores de dólares en el extranjero. Hubo un correr sobre el dólar, que muchos extranjeros y estadounidenses pensaban que estaba sobrevalorado. Pronto se demostró que tenían razón. En 1971, Nixon rompió el último vínculo con el oro, convirtiendo al dólar estadounidense en un moneda fiduciaria. El dólar se devaluó y millones de extranjeros con dólares, incluidos los barones del petróleo en el Medio Oriente con decenas de millones de dólares. petrodólares, vio el valor de los dólares reducido.

Elecciones ganadoras

Sin embargo, la principal preocupación del presidente Nixon no eran los tenedores de dólares o los déficits o incluso la inflación. Temía otra recesión. Él y otros que se postulaban para la reelección querían que la economía se disparara. La forma de hacer eso, razonó Nixon, era presionar a la Fed para obtener tasas de interés bajas.

Nixon despidió al presidente de la Fed, William McChesney Martin, e instaló al consejero presidencial Arthur Burns como sucesor de Martin a principios de 1970. Aunque se supone que la Fed se dedica exclusivamente a las políticas de creación de dinero que promueven el crecimiento sin una inflación excesiva, a Burns se le enseñó rápidamente los hechos políticos de la vida. Nixon quería dinero barato: tasas de interés bajas que promoverían el crecimiento en el término corto y hacer que la economía parezca fuerte mientras los votantes votaban.

¡Porque yo lo digo!

En público y en privado, Nixon presionó a Burns. William Greider, en su libro, Secrets of the Temple: How the Federal Reserve Runs The Country, informa que Nixon dice: "Tomaremos la inflación si es necesario, pero no podemos tomar el desempleo".La nación finalmente tuvo una abundancia de ambos. Burns y el Comité de Mercado Abierto de la Fed, que decidió las políticas de creación de dinero, pronto proporcionaron dinero barato.

El dinero clave número de creación, M1, que es el total de depósitos de cheques, demandar depositosy cheques de viajero, pasaron de $ 228 mil millones a $ 249 mil millones entre diciembre de 1971 y diciembre de 1972, según Junta de la Reserva Federal números. A modo de comparación, en el último año de Martin, las cifras pasaron de $ 198 mil millones a $ 206 mil millones.La cantidad de M2 las cifras, que miden los ahorros minoristas y los depósitos pequeños, aumentaron aún más a fines de 1972, de $ 710 mil millones a $ 802 mil millones.

Funcionó a corto plazo. Nixon ganó 49 de 50 estados en la elección. Los demócratas celebraron fácilmente el Congreso. La inflación era de un dígito bajo, pero había un precio que pagar en una inflación más alta después de todo el año electoral que se tragó de forma figurada champán.

En los inviernos de 1972 y 1973, Burns comenzó a preocuparse por la inflación. En 1973, la inflación se duplicó con creces hasta el 8,8%. Más adelante en la década, llegaría al 12%. En 1980, la inflación era del 14%. ¿Estados Unidos estaba a punto de convertirse en una República de Weimar? Algunos realmente pensaron que la gran inflación era algo bueno.

La línea de fondo

Haría falta otra silla de la Fed y una política brutal de dinero escaso—Incluida la aceptación de una recesión— antes de que la inflación volviera a niveles bajos de un solo dígito. Pero, mientras tanto, EE. UU. Soportaría cifras de desempleo que superaban el 10%. Millones de estadounidenses estaban enojados a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980.

Sin embargo, pocos recuerdan a Burns, quien en sus memorias, Reflections of an Economic Policy Maker (1969-1978), culpa a otros por la gran inflación sin mencionar la desastrosa expansión monetaria. Nixon ni siquiera menciona este episodio del banco central en sus memorias. Muchas personas que recuerdan esta época terrible culpan de todo a los países árabes y a los precios del petróleo. Aún así, el Wall Street Journal, al revisar este período en enero de 1986, dijo: "La OPEP obtuvo todo el crédito por lo que Estados Unidos se había hecho principalmente a sí mismo".