¿Cómo puede un bono tener un rendimiento negativo?
Es posible, pero poco probable, que un bono pueda tener un rendimiento negativo. Para comprender cómo puede suceder eso, debe saber cómo se determina el rendimiento de un bono.
Y recuerde: esto es relevante principalmente para los comerciantes de bonos que compran y venden bonos en el mercado secundario, no para los inversores individuales que compran bonos a su valor nominal y los mantienen hasta su fecha de vencimiento.
Comprensión del rendimiento de los bonos
El rendimiento que un bono proporciona a un inversor se mide por su producir, que es un porcentaje del valor nominal del bono. El "rendimiento actual" es el número comúnmente citado que se utiliza para informar el rendimiento de un bono durante un período de un año.
Conclusiones clave
- El rendimiento actual es el monto que se pagará en intereses sobre un bono durante un período de un año, expresado como un porcentaje de su valor nominal.
- El rendimiento al vencimiento es el monto que se pagará desde ahora hasta que expire el bono, también expresado como porcentaje de su valor nominal.
- El rendimiento al vencimiento puede, en raras circunstancias, ser un número negativo.
Tenga en cuenta que esto solo representa el monto de interés, o cupón pagos, que el bono paga al inversor. El rendimiento actual se calcula dividiendo la tasa de cupón del bono por su precio de mercado actual. Ese número no tiene en cuenta las ganancias o pérdidas de capital incurridas cuando se vende el bono.
Si el inversor mantiene el bono durante un año, este rendimiento tal como se indica reflejará con precisión el rendimiento total que ha recibido el tenedor del bono.
Con este cálculo, el rendimiento actual del bono solo puede ser negativo si el inversor recibió un pago de interés negativo o si el bono tenía un valor de mercado por debajo de cero. Ambos son eventos poco probables.
Cálculo del rendimiento al vencimiento
Otros cálculos de rendimiento tienen en cuenta factores adicionales y se pueden utilizar para evaluar con mayor precisión los rendimientos que puede recibir un inversor.
Como sugiere su nombre, el Rendimiento al vencimiento (YTM) indica el rendimiento del bono, expresado como un porcentaje anual, si el inversor retiene el bono hasta que alcanza su fecha de vencimiento. Esta fórmula tiene en cuenta todos los pagos de cupones y el valor nominal (o nominal) del bono.
Esto generalmente se considera una evaluación más precisa del valor de un bono que el rendimiento actual.
Ejemplo de cálculo de YTM
Sin embargo, calcular el YTM de un bono es complejo e implica un gran ensayo y error. Si bien generalmente se realiza mediante el uso de un programa de software, se puede obtener un YTM aproximado de un rendimiento de los bonos mesa.
Un bono puede tener un cálculo de YTM negativo. Depende de cuánto menos que el valor nominal pagó el inversionista por él y cuántos pagos se realizarán antes de que alcance su vencimiento.
Por ejemplo, supongamos que un inversionista paga $ 800 por un bono al que le quedan exactamente dos años para madurez. Tiene un valor nominal de $ 1,000 y pagos de intereses de $ 8 por año.
En este escenario, la tabla de bonos mostrará que el bono tendrá un YTM de aproximadamente 10,86%. Si el tenedor del bono hubiera pagado $ 1,200 por el bono, el YTM sería de aproximadamente -9,41%.
Sin embargo, un bono no necesariamente presentará un rendimiento real negativo simplemente porque el inversionista pagó más de valor nominal para ello.
Finalmente, cuando se usa el cálculo de YTM, es posible tener un rendimiento negativo en un bono, dependiendo de cuánto se pague inicialmente por el bono y su tiempo de vencimiento.
El problema global del rendimiento negativo
Todo lo anterior está relacionado con el funcionamiento normal del mercado de bonos en los EE. UU. A fines de 2020, más de una cuarta parte de la deuda mundial de bonos tenía un rendimiento negativo. Esto se debe a que, en una era de tipos de interés extremadamente bajos, muchos grandes inversores institucionales estaban dispuestos a pagar un poco más del valor nominal por bonos de alta calidad. Aceptaron un rendimiento negativo de su inversión por la seguridad y liquidez que ofrecen los bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad.