Introducción a los recibos de depósito

A recibo de depositario (DR) es un tipo de garantía financiera negociable que permite a los inversores tener acciones en una empresa pública extranjera. Están representados por un certificado físico y cotizan en las bolsas de valores nacionales.

El ejemplo más común de un recibo de depósito es el Recibo de depósito americano (ADR). Otros ejemplos incluyen el recibo de depósito global (RDA) y recibo de depósito internacional (IDR). Los ADR normalmente cotizan en una bolsa de valores nacional de EE. UU., Como la Bolsa de Valores de Nueva York, mientras que los GDR suelen cotizar en la Bolsa de Valores de Londres.

¿Cómo funciona un recibo de depósito?

La RD se crea cuando una empresa extranjera desea cotizar sus acciones o títulos de deuda que ya cotizan en bolsa en una bolsa de valores extranjera. Antes de que pueda cotizar en una bolsa de valores en particular, la empresa en cuestión primero debe cumplir con los requisitos establecidos por la bolsa.

Los DR también se pueden emitir como parte de un oferta pública inicial. También pueden comerciar en el mostrador.

Ejemplo de recibos de depósito

Veamos cómo se crea y se negocia un ADR. Digamos, por ejemplo, que una empresa de gas en Rusia ha cumplido los requisitos de la Bolsa de Nueva York y ahora quiere listar sus acciones que cotizan en bolsa en forma de ADR.

Un corredor estadounidense, a través de una oficina internacional o una casa de bolsa rusa, compraría las acciones nacionales de la empresa y las entregaría a un banco custodio ruso del banco depositario. El banco depositario es la institución estadounidense que emite los ADR. En este ejemplo, diremos que el banco depositario es el Bank of New York.

Una vez que el banco custodio local del Bank of New York en Rusia recibe las acciones, el banco custodio verifica la entrega informando al Bank of New York, los ADR ahora se pueden emitir en los EE. UU. El Bank of New York luego entrega los ADR al corredor que inicialmente compró ellos.

Con base en una proporción determinada, cada ADR se emitiría representando una o más de las acciones rusas, y el precio de cada ADR se emitiría en una cantidad en dólares estadounidenses convertida del equivalente en rublos de las acciones en poder del depositario Banco. Los ADR ahora representan las acciones rusas locales en poder del depositario, y pueden negociarse libremente en la NYSE y liquidarse como cualquier otra transacción.

El inversionista de ADR tiene privilegios como los otorgados a los accionistas de acciones ordinarias, como derechos de voto y dividendos en efectivo. Los derechos del titular de ADR se establecen en el certificado ADR.

Fijación de precios de recibos de depósito y negociación cruzada

Cuando se negocia cualquier DR, el corredor tratará de encontrar el mejor precio disponible. Por lo tanto, compararán a EE. UU. precio en dólares del ADR con el precio equivalente en dólares estadounidenses de la acción local en el mercado nacional.

Si el ADR de la empresa rusa de gas cotiza a 12 dólares estadounidenses por acción y las acciones cotizan en el mercado ruso al equivalente de $ 11 (convertidos de rublos a USD), un corredor tendría como objetivo comprar más acciones nacionales en Rusia y emitir ADR en los EE. UU. mercado. Esta acción hace que el precio nacional ruso y el precio ADR alcancen paridad. La compra y venta continua en ambos mercados generalmente mantiene el ADR y los precios internos en un rango cercano.

A EE. UU. corredor también puede volver a vender ADR en el mercado ruso. Esto se conoce como comercio transfronterizo. Cuando esto sucede, el depositario cancela una cantidad de ADR y las acciones locales se liberan del banco custodio y se entregan al corredor ruso que las compró.

Los beneficios de los recibos de depósito

Los recibos de depósito funcionan como un medio para aumentar el comercio mundial, lo que a su vez puede ayudar a aumentar no solo los volúmenes en mercados locales y extranjeros, sino también el intercambio de información, tecnología, procedimientos regulatorios, así como el mercado transparencia.

Por lo tanto, en lugar de enfrentarse a impedimentos para inversión extranjera, como suele ser el caso en muchos mercados emergentes, tanto el inversor como la empresa en RD pueden beneficiarse de la inversión en el extranjero. Echemos un vistazo más de cerca a los beneficios:

Para la compañía

Una empresa puede optar por emitir un DR para obtener una mayor exposición y obtener capital en el mercado mundial. La emisión de DR tiene el beneficio adicional de aumentar la liquidez de la acción al tiempo que aumenta el prestigio de la empresa en su mercado local ("la empresa cotiza internacionalmente").

Los recibos de depósito fomentan una base de accionistas internacionales y proporcionan expatriados viviendo en el extranjero con una oportunidad más fácil de invertir en sus países de origen. Además, en muchos países, especialmente aquellos con mercados emergentes, los obstáculos a menudo impiden que los inversores extranjeros entren en el mercado local. Al emitir un DR, una empresa aún puede fomentar la inversión desde el extranjero sin tener que preocuparse por barreras para entrar que podría enfrentar un inversionista extranjero.

Para el inversor

Comprar en un DR convierte inmediatamente la cartera de un inversor en una global. Los inversores obtienen los beneficios de diversificación mientras negocian en su propio mercado en condiciones familiares de liquidación y compensación.

Más importante aún, los inversores de RD podrán aprovechar los beneficios de estas acciones, por lo general de mayor riesgo y mayor rendimiento, sin tener que soportar la riesgos adicionales de ir directamente a los mercados extranjeros, lo que puede plantear falta de transparencia o inestabilidad como resultado de cambios regulatorios procedimientos.

Es importante recordar que un inversor seguirá soportando algunos riesgo cambiario, derivada de las incertidumbres en las economías y sociedades emergentes. Por otro lado, el inversor también puede beneficiarse de las tasas competitivas que el dólar estadounidense y el euro tienen frente a la mayoría de las monedas extranjeras.

La línea de fondo

Los recibos de depósito le brindan la oportunidad de agregar los beneficios de la inversión extranjera mientras evita los riesgos innecesarios de invertir fuera de sus propias fronteras. Sin embargo, al igual que con cualquier valor, invertir en DR requiere comprender por qué se utilizan y cómo se emiten y negocian.