¿Qué es la teoría de la estructura de capital?

En gestión financiera, estructura capital La teoría se refiere a un enfoque sistemático para financiar actividades comerciales a través de una combinación de acciones y pasivos. Hay varias teorías de la estructura de capital en competencia, cada una de las cuales explora la relación entre deuda financiera, Financiamiento de capital, y el valor de mercado de la empresa de forma ligeramente diferente.

Enfoque de la renta neta para la teoría de la estructura de capital

David Durand sugirió este enfoque por primera vez en 1952, y fue un defensor del apalancamiento financiero. Postuló que un cambio en el apalancamiento financiero da como resultado un cambio en costos de capital.En otras palabras, si hay un aumento en el índice de endeudamiento, la estructura de capital aumenta y la costo de capital promedio ponderado (WACC) disminuye, lo que da como resultado un mayor valor de la empresa.

También propuesto por Durand, este enfoque es el opuesto al enfoque del ingreso neto, en ausencia de impuestos. En este enfoque, WACC permanece constante. Postula que el mercado analiza una empresa en su conjunto, y cualquier descuento no tiene relación con la

ratio de capital de la deuda. Si se proporciona información fiscal, indica que el WACC se reduce con un aumento en el financiamiento de la deuda y el valor de una empresa aumentará.

En este enfoque de la teoría de la estructura de capital, el costo de capital es una función de la estructura de capital. Sin embargo, es importante recordar que este enfoque asume un estructura de capital óptima. La estructura de capital óptima implica que a una cierta proporción de deuda y capital, el costo de capital es mínimo y el valor de la empresa es máximo.

El teorema de M&M es un enfoque de estructura de capital que lleva el nombre de Franco Modigliani y Merton Miller en la década de 1950. Modigliani y Miller fueron dos profesores que estudiaron la teoría de la estructura de capital y colaboraron para desarrollar la proposición de irrelevancia de la estructura de capital. Esta propuesta establece que en mercados perfectos, la estructura de capital que utiliza una empresa no importa. porque el valor de mercado de una empresa está determinado por su poder adquisitivo y el riesgo de su subyacente activos. Según Modigliani y Miller, el valor es independiente del método de financiación utilizado y de las inversiones de una empresa. El Teorema de M&M hizo dos proposiciones:

• Proposición I: Esta proposición dice que la estructura de capital es irrelevante para el valor de una empresa. El valor de dos empresas idénticas permanecería igual y el valor no se vería afectado por la elección de financiación adoptada para financiar los activos. El valor de una empresa depende de las ganancias futuras esperadas. Es cuando no hay impuestos.
• Proposición II: Esta propuesta dice que el apalancamiento financiero aumenta el valor de una empresa y reduce el WACC. Es cuando la información fiscal está disponible.

Teoría del orden jerárquico

La teoría del orden jerárquico se centra en los costos de información asimétricos. Este enfoque asume que las empresas priorizan su estrategia de financiamiento en función del camino de menor resistencia. El financiamiento interno es el primer método preferido, seguido del financiamiento mediante deuda y capital externo como último recurso.

Conclusión

En resumen, es fundamental que los profesionales de las finanzas conozcan la estructura de capital. El análisis preciso de la estructura de capital puede ayudar a una empresa a optimizar el costo de capital y, por lo tanto, a mejorar la rentabilidad.