Esto es lo que sucede cuando se solicita un bono

Renta fija los inversores en entornos de tipos de interés bajos a menudo descubren que el tipo más alto que reciben de sus bonos y certificados de depósito actuales no dura hasta el vencimiento. En muchos casos, recibirán un aviso de sus emisores indicando que su capital será reembolsado en una fecha específica en el futuro. Bonos que tienen llamada Las características otorgan este derecho a los emisores de instrumentos de renta fija como medida de protección frente a una caída de las tasas de interés.

Aunque las perspectivas de una mayor tasa de cupón puede hacer que los bonos rescatables sean más atractivos, las provisiones para pagar pueden ser un shock. A pesar de editor podría pagarle una bonificación cuando se solicite el bono, aún podría terminar perdiendo dinero. Además, es posible que no pueda reinvertir el efectivo a una tasa de rendimiento similar, lo que puede alterar su cartera.

Funciones de llamada

Las nuevas emisiones de bonos y otros instrumentos de renta fija pagarán una tasa de interés que refleja la actual tasa de interés medio ambiente. Si las tasas son bajas, todos los bonos y CD emitidos durante ese período también pagarán una tasa baja. Cuando las tarifas son altas, se aplica la misma regla. Sin embargo, los emisores de inversiones de renta fija han aprendido que puede ser una carga para sus Flujo de efectivo cuando se les exige que continúen pagando una tasa de interés alta después de que las tasas hayan vuelto a bajar. Por lo tanto, a menudo incluyen una función de llamada en sus emisiones que les proporciona un medio para reembolsar una emisión a largo plazo de forma anticipada si las tasas bajan drásticamente. Muchos problemas a corto plazo también se pueden llamar.

Por ejemplo, una corporación que emite un pagaré a 30 años pagando el 5% puede incorporar una función de llamada en el bono que permite a la corporación canjearlo después de un período de tiempo predeterminado, como después de cinco años. De esta manera, la corporación no tendrá que seguir pagando el cinco por ciento a su tenedores de bonos si las tasas de interés caen del 2% al 4% después de la venta de la emisión. Las corporaciones a veces también utilizarán los ingresos de una oferta de acciones para cancelar la deuda de bonos.

Recibir un aviso de llamada

Los tenedores de bonos recibirán una notificación del emisor informándoles de la convocatoria, seguida de la devolución de su principal. En algunos casos, los emisores suavizan la pérdida de ingresos de la llamada llamando a la emisión con una prima, como $ 105. Esto significaría que todos los bonistas recibirían una prima del 5%. encima de la media ($ 1,000 por bono) además del principal, como consuelo de la convocatoria.

Dado que las características de compra se consideran una desventaja para el inversor, los bonos rescatables con vencimientos más largos generalmente pagan una tasa de al menos un cuarto de punto más alta que las emisiones comparables no rescatables. Las funciones de llamada se pueden encontrar en temas corporativos, municipales y gubernamentales, así como en CD. Acciones preferidas también puede contener disposiciones de llamada.

Cómo puedes perder dinero

Veamos un ejemplo para ver cómo prestación de llamada puede causar una pérdida. Supongamos que está considerando una fianza a 20 años, con $ 1,000 valor nominal, que se emitió hace siete años y tiene una tasa de cupón del 10% con una provisión de compra en el décimo año. Al mismo tiempo, debido a la caída de las tasas de interés, un bono de calidad similar que acaba de salir al mercado puede pagar solo el 5% anual. Decide comprar el bono de mayor rendimiento a un precio de compra de $ 1200 (la prima es el resultado del mayor rendimiento). Esto da como resultado un rendimiento anual del 8,33% ($ 100/$1,200).

Suponga que pasan tres años y está cobrando felizmente la tasa de interés más alta. Entonces, el prestatario decide retirar el bono. Si el llamar premium es el interés de un año, 10%, recibirá un cheque por el monto nominal del bono ($ 1,000) más la prima ($ 100). En relación al precio de compra de $ 1200, habrá perdido $ 100 en la transacción de compra y venta. Además, una vez que se solicita la fianza, su pérdida es encerrados en.

Comprar un bono rescatable

Cuando compra un bono en el mercado secundario, es importante comprender las funciones de las llamadas, que su corredor debe revelar por escrito al realizar la transacción de un bono. Por lo general, las disposiciones de llamadas se pueden inspeccionar en el escritura.

Al analizar los bonos rescatables, no es necesariamente más o menos probable que un bono sea llamado que otro de calidad similar. Estaría mal informado si pensara que solo se pueden solicitar bonos corporativos. Bonos municipales también se puede llamar. El principal factor que hace que un emisor cancele sus bonos son las tasas de interés. Sin embargo, una característica que desea buscar en un vínculo rescatable es protección de llamada. Esto significa que hay un período durante el cual no se puede reclamar el bono, lo que le permite disfrutar de los cupones independientemente de los movimientos de las tasas de interés.

Antes de comprar un bono rescatable, también es importante asegurarse de que, de hecho, ofrezca un rendimiento potencial más alto. Encuentre bonos que no sean exigibles y compare sus rendimientos con los que se pueden pagar. Sin embargo, localizar bonos sin funciones de llamada puede no ser fácil, ya que la gran mayoría tiende a ser exigible.

Si posee un bono rescatable, esté al tanto de su estado para que, si lo llaman, pueda decidir inmediatamente cómo invertir las ganancias. Para saber si su fianza ha sido cancelada, necesitará el nombre del emisor o el nombre de la fianza. CUSIP número. Luego, puede consultar con su corredor o con varios editores en línea.

Por último, no se confunda con el término "depósito en garantía hasta el vencimiento". Esto es no una garantía de que el bono no se canjeará antes de tiempo. Este término simplemente significa que una cantidad suficiente de fondos, generalmente en forma de obligaciones directas del gobierno de EE. UU., Para pagar el capital y los intereses del bono a través del Fecha de vencimiento se lleva a cabo en fideicomiso. Es posible que se apliquen todas las funciones existentes para reclamar bonos antes del vencimiento.

Preparándose para una llamada

Como mencionamos anteriormente, la razón principal por la que se llama a un bono es una caída en las tasas de interés. En ese momento, los emisores evalúan sus préstamos pendientes, incluidos los bonos, y consideran formas de reducir costos. Si sienten que es ventajoso para ellos retirar sus bonos actuales y asegurar una tasa más baja mediante la emisión de nuevos bonos, pueden continuar y cancelar sus bonos. Si su bono exigible paga al menos un 1% más que las emisiones más nuevas de idéntica calidad, es probable que se reciba una llamada en un futuro próximo.

En ese momento, usted, como tenedor de bonos, debe examinar su cartera para prepararse para la posibilidad de perder ese activo de alto rendimiento. Primero mire el precio de negociación de su bono. ¿Es considerablemente más de lo que pagó por él? Si es así, puede ser mejor venderlo antes de que se llame. Aunque pague el impuesto sobre las ganancias de capital, todavía obtiene ganancias.

Por supuesto, solo puede prepararse para una llamada antes de Sucede. Algunos bonos se pueden rescatar libremente, lo que significa que se pueden canjear en cualquier momento. Pero si su bono tiene protección de pago, verifique la fecha de inicio en la que el emisor puede cancelar el bono. Una vez que pasa esa fecha, el bono no solo corre el riesgo de ser reclamado en cualquier momento, sino que su prima puede comenzar a disminuir. Puede encontrar esta información en el contrato de emisión del bono. Lo más probable es que un cronograma indique el potencial del bono. fechas de llamada y su prima de llamada.

Finalmente, puede emplear ciertas estrategias de bonos para ayudar a proteger su cartera de riesgo de llamada. Escaleras, por ejemplo, es la práctica de comprar bonos con diferentes fechas de vencimiento. Si tiene una cartera escalonada y algunos de sus bonos se llaman, sus otros bonos con muchos años restantes hasta el vencimiento pueden ser lo suficientemente nuevos como para estar bajo protección de call. Y sus bonos más cercanos al vencimiento no serán solicitados, porque los costos de cancelar la emisión no valdrían la pena para la empresa. Si bien solo algunos bonos corren el riesgo de ser cancelados, su cartera general permanece estable.

La línea de fondo

No hay forma de evitar una llamada. Pero con un poco de planificación, puede aliviar el dolor antes de que le suceda a su vínculo. Asegúrese de comprender las características de llamada de un bono antes de comprarlo y busque bonos con protección de llamada. Esto podría darle algo de tiempo para evaluar su participación si las tasas de interés experimentan un descenso. Finalmente, para determinar si un bono rescatable realmente le ofrece un rendimiento más alto, compárelo siempre con los rendimientos de bonos similares que no son rescatables.

Las llamadas suelen llegar en un momento muy inconveniente para los inversores. Aquellos a quienes se les devuelva el capital deben pensar cuidadosamente y evaluar hacia dónde se dirigen las tasas de interés antes de reinvertir. Un entorno de tipos en alza probablemente dictará una estrategia diferente a una estancada.