Valikute toimimine ostjate ja müüjate jaoks

Mis on valikuvõimalus?

Valikud on finantsvahendid need on tuletisinstrumendid aluseks olevate väärtpaberite, näiteks aktsiate väärtusel. Optsioonileping pakub ostjale võimalust osta või müüa - sõltuvalt lepingu tüübist - alusvara. Erinevalt futuuridestomanik ei pea vara ostma või müüma, kui ta seda ei soovi.

• Kõnevalikud võimaldada omanikul osta vara kindla aja jooksul kindlaksmääratud hinnaga.
• Pane valikuvõimalused võimaldada omanikul müüa vara kindla aja jooksul kindlaksmääratud hinnaga.

Igal optsioonilepingul on kindel aegumiskuupäev, milleks omanik peab oma optsiooni kasutama. Optsiooni märgitud hinda nimetatakse alghinnaks. Valikud ostetakse ja müüakse tavaliselt Interneti- või jaemüügimaaklerid.

Valikute mõistmine

Valikud on mitmekülgne finantstoode. Need lepingud hõlmavad ostjat ja müüjat, kus ostja maksab optsioonid lisatasu lepinguga antud õiguste eest. Igal ostuoptsioonil on bullish ostja ja karm müüja, samas kui müügioptsioonidel on karm ostja ja bullish müüja.

Optsioonilepingud esindavad tavaliselt 100 väärtpaberi aktsiat ja ostja maksab iga lepingu eest lisatasu. Näiteks kui optsiooni lisatasu on 35 senti lepingu kohta, maksaks ühe optsiooni ostmine 35 dollarit (0,35 dollarit x 100 = 35 dollarit). Lisatasu põhineb osaliselt löögihind- väärtpaberi ostu- või müügihind kuni aegumiskuupäevani. Teine lisatasu tegur on aegumiskuupäev. Nii nagu külmkapis oleva piimapaki puhul, näitab aegumiskuupäev päeva, mil optsioonilepingut tuleb kasutada. Alusvara määrab kasutamiskuupäeva. Aktsiate puhul on tavaliselt lepingukuu kolmas reede.

Kauplejad investorid ostavad ja müüvad optsioone mitmel põhjusel. Valikute spekuleerimine võimaldab kauplejal hoida vara võimendatud positsiooni madalama hinnaga kui vara aktsiate ostmine. Investorid kasutavad võimalusi hekk või vähendada oma portfelli riskipositsiooni. Mõnel juhul saab optsiooni omanik tulu teenida kui nad ostavad ostuoptsioone või saavad optsioonide kirjutajaks. Valikud on ka üks otsemaid viise investeerida naftasse. Sest optsioonide kauplejad, optsiooni igapäevane kauplemine maht ja avatud huvi on kaks võtmenumbrit, mida tuleb jälgida, et teha kõige teadlikumaid investeerimisotsuseid.

Ameerika valikud saab kasutada igal ajal enne optsiooni aegumiskuupäeva, samas Euroopa valikud saab kasutada ainult aegumiskuupäeval või kasutamise kuupäeval. Kasutamine tähendab väärtpaberi ostmise või müümise õiguse kasutamist.

Valikud Riskimõõdikud: kreeklased

"Kreeklased"on termin, mida kasutatakse optsiooniturul, et kirjeldada optsioonipositsiooni võtmisega kaasnevaid erinevaid riskimõõtmeid kas konkreetse optsiooni või optsioonide portfelli puhul. Neid muutujaid nimetatakse kreeklasteks, kuna neid seostatakse tavaliselt kreeka sümbolitega. Iga riskimuutuja tuleneb optsiooni ebatäiuslikust eeldusest või seosest mõne muu aluseks oleva muutujaga. Kauplejad kasutavad optsioonide riski hindamiseks ja optsiooniportfellide haldamiseks erinevaid Kreeka väärtusi, nagu delta, teeta ja teised.

Delta

Delta (Δ) tähistab muutumiskiirus optsiooni hinna ja 1 dollari suuruse muutuse vahel alusvara hind. Teisisõnu, optsiooni hinnatundlikkus alusvara suhtes. Delta a kõne võimalus on vahemikus null kuni üks, samas kui delta a müügi võimalus on vahemikus null ja negatiivne. Oletame näiteks, et investor on pikk ostuoptsioon, mille delta on 0,50. Seega, kui aluseks olev aktsia tõuseb 1 dollari võrra, tõuseb optsiooni hind teoreetiliselt 50 sendi võrra.

Optsioonide kauplejate jaoks tähistab delta ka riskimaandamise suhe loomiseks a delta-neutraalne positsiooni. Näiteks kui ostate tavalise Ameerika ostuoptsiooni 0,40 deltaga, peate täielikult maandamiseks müüma 40 aktsiat. Optsioonide portfelli neto delta saab kasutada ka portfelli riskimaandusmäära saamiseks.

A valiku delta harvem kasutamine kas see on praegune tõenäosus, et see aegub rahas. Näiteks on täna 0,40 delta ostuoptsioonil 40% tõenäosus, et raha saab lõpetada.

Theta

Theta (Θ) tähistab optsiooni hinna ja aja muutumise kiirust või aja tundlikkust - mõnikord tuntud kui optsiooni aja vähenemine. Teeta näitab, kui palju optsiooni hind aja jooksul väheneb aegumine väheneb, kõik muu võrdne. Oletame näiteks, et investor on pikk valik -0,50 teetaga. Optsiooni hind väheneks iga päeva möödudes 50 senti, kõik muu on võrdne. Kui möödub kolm kauplemispäeva, väheneb optsiooni väärtus teoreetiliselt 1,50 dollari võrra.

Teeta suureneb, kui optsioonid on rahas, ja väheneb, kui optsioonid on raha sees ja väljas. Aegumisele lähemal olevatel valikutel on ka kiirenev ajakaotus. Pikkadel kõnedel ja pikkadel putidel on tavaliselt negatiivne teeta; lühikestel kõnedel ja lühikestel putidel on positiivne teeta. Võrdluseks - instrumendil, mille väärtust aeg ei kahanda, näiteks aktsia, oleks teeta null.

Gamma

Gamma (Γ) tähistab optsioonide vahelise muutuse määra delta ja alusvara hind. Seda nimetatakse teise järgu (teise tuletisinstrumendi) hinnatundlikkuseks. Gamma näitab summat, mida delta muudaks, kui aluseks olev väärtpaber liiguks 1 dollari võrra. Oletame näiteks, et investoril on hüpoteetilise aktsia XYZ puhul üks ostuoptsioon. Valikuvõimaluse delta on 0,50 ja gamma 0,10. Seega, kui aktsia XYZ suureneb või väheneb 1 dollari võrra, suureneb või väheneb ostuoptsiooni delta 0,10 võrra.

Gamma abil määratakse kindlaks, kui stabiilne on optsiooni delta: kõrgemad gammaväärtused näitavad, et delta võib dramaatiliselt muutuda, reageerides isegi vähestele alusvara hinna muutustele. Gamma on kõrgem nende valikute puhul raha juures ja madalam valikuvõimaluste puhul, mis on raha sees ja väljas, ning kiireneb aegumise lähenedes. Gamma väärtused on tavaliselt aegumiskuupäevast kaugemal väiksemad; pikema tähtajaga valikud on delta muutuste suhtes vähem tundlikud. Aegumise lähenedes on gamma väärtused tavaliselt suuremad, kuna hinnamuutused mõjutavad gammat rohkem.

Optsioonide kauplejad võivad olla mitte ainult delta, vaid ka gamma maandamiseks delta-gamma neutraalne, mis tähendab, et alushinna liikumisel jääb delta nulli lähedale.

Vega

Vega (V) tähistab optsiooni väärtuse ja alusvara väärtuse muutumise määra eeldatav volatiilsus. See on optsiooni tundlikkus volatiilsuse suhtes. Vega näitab optsiooni hinna muutumise summat, arvestades eeldatava volatiilsuse 1% muutust. Näiteks optsioon, mille Vega on 0,10, näitab, et optsiooni väärtus muutub eeldatavasti 10 senti, kui eeldatav volatiilsus muutub 1%.

Kuna volatiilsuse suurenemine tähendab, et alusinstrumendil on tõenäolisem äärmuslik väärtus, suurendab volatiilsuse tõus vastavalt optsiooni väärtust. Seevastu volatiilsuse vähenemine mõjutab negatiivselt optsiooni väärtust. Vega on maksimumis rahaliste võimaluste puhul, mille aegumiseni on pikem aeg.

Rho

Rho (p) tähistab muutuse määra optsiooni väärtuse ja 1% muutuse vahel intress. See mõõdab tundlikkust intressimäära suhtes. Oletame näiteks, et ostuoptsiooni rho on 0,05 ja hind 1,25 dollarit. Kui intressimäärad tõusevad 1%võrra, tõuseb ostuoptsiooni väärtus 1,30 dollarini, kõik muu on võrdne. Müügivõimaluste puhul on vastupidi. Rho on parim rahaliste võimaluste puhul, mille aeg on pikk kuni aegumiseni.

Alaealised kreeklased

Mõned teised kreeklased, kellega ei räägita nii sageli, on lambda, epsilon, vomma, vera, kiirus, zomma, värv, ultima.

Need kreeklased on hinnamudeli teine ​​või kolmas tuletisinstrument ja mõjutavad selliseid asju nagu muutus delta koos volatiilsuse muutusega jne. Neid kasutatakse üha enam optsioonidega kauplemise strateegiates, kuna arvutitarkvara suudab neid keerulisi ja mõnikord esoteerilisi riskitegureid kiiresti arvutada ja arvesse võtta.

Riskid ja kasumid kõnevõimaluste ostmisest

Nagu varem mainitud, kõnevalikud lase omanikul osta alusväärtpaber määratud tähtajahinnaga aegumiskuupäevaks, mida nimetatakse aegumiskuupäevaks. Omanikul ei ole kohustust vara osta, kui ta ei soovi vara osta. Risk ostuoptsiooni ostjale piirdub makstud lisatasuga. Alusvara kõikumine ei mõjuta.

Valikuvõimaluste ostjad on aktsia suhtes tõusvas joones ja usuvad, et aktsia hind tõuseb enne optsiooni kehtivusaja lõppu üle hinna. Kui investori tõusev väljavaade realiseerub ja aktsia hind tõuseb üle alghinna, saab investor seda teha kasutada võimalust, osta aktsia alghinnaga ja müüa aktsia kohe kehtiva turuhinnaga a kasumit.

Nende kasum sellest kaubandusest on turuosa hind, millest on lahutatud aktsia aktsia hinnapakkumine pluss optsiooni kulud - lisatasu ja mis tahes vahendustasu tellimuste tegemiseks. Tulemus korrutatakse ostetud optsioonilepingute arvuga, seejärel korrutatakse 100 -ga - eeldades, et iga leping esindab 100 aktsiat.

Kui aga aluseks olev aktsiahind ei liigu aegumistähtajaks allakirjutatud hinnast kõrgemale, aegub optsioon väärtusetult. Omanik ei pea aktsiaid ostma, kuid kaotab kõne eest makstud lisatasu.

Riskid ja kasumid kõnevõimaluste müügist

Valikuvõimaluste müük on tuntud kui lepingu kirjutamine. Kirjanik saab lisatasu. Teisisõnu, optsiooni ostja maksab optsiooni kirjutajale või müüjale lisatasu. Maksimaalne kasum on optsiooni müümisel saadud lisatasu. Investor, kes müüb ostuoptsiooni, on jäme ja usub, et alusaktsia hind langeb või jääb optsiooni kehtivusajale suhteliselt lähedale.

Kui valitsev turuosa hind on kehtivusaja lõppemisel allakirjutamishinnaga või sellest madalam, aegub optsioon kõne ostja jaoks väärtusetult. Optsioonimüüja paneb lisatasu oma kasumiks. Optsiooni ei kasutata, kuna optsiooni ostja ei ostaks aktsiat kehtiva turuhinnaga võrreldes kõrgema või sellega võrdse alghinnaga.

Kui aga turuosa hind on kehtivusaja lõppemisel suurem kui allakirjutamise hind, peab optsiooni müüja müüma aktsiad optsiooni ostjale selle madalama alghinnaga. Teisisõnu peab müüja kas müüma oma portfelli kuuluvate aktsiate aktsiad või ostma aktsiad valitseva turuhinnaga, et müüa ostuoptsiooni ostjale. Lepingu koostajal tekib kahju. Kui suur kahjum sõltub aktsiate soetusmaksumusest, mida nad peavad kasutama optsioonitellimuse katmiseks, pluss kõik maaklertellimuse kulud, kuid miinus nende saadud lisatasu.

Nagu näete, on kõne kirjutajatele oht palju suurem kui kõne ostjate riskipositsioon. Kõne ostja kaotab ainult lisatasu. Kirjanik seisab silmitsi lõpmatu riskiga, sest aktsia hind võib jätkuvalt tõusta, suurendades märkimisväärselt kahjumit.

Risk ja kasum müügioptsioonide ostmisest

Pane valikuvõimalused on investeeringud, mille puhul ostja usub, et alusaktsia turuhind langeb optsiooni aegumiskuupäeval või enne seda allakirjutamishinnast allapoole. Taaskord saab omanik oma aktsiaid müüa ilma kohustuseta müüa määratud kuupäevaks aktsia hinna eest.

Kuna müügioptsioonide ostjad soovivad, et aktsia hind langeks, on müügioptsioon kasumlik, kui alusvara hind on alla alghinna. Kui valitsev turuhind on kehtivusaja lõppemisel allakirjutatud hinnast väiksem, saab investor müügiõigust kasutada. Nad müüvad aktsiaid optsiooni kõrgema alghinnaga. Kui nad soovivad nende aktsiate osaluse asendada, võivad nad neid osta avatud turul.

Nende kasum sellest kaubandusest on alghind, millest on maha arvatud praegune turuhind, millele lisanduvad kulud - lisatasu ja tellimuste esitamise vahendustasu. Tulemus korrutatakse ostetud optsioonilepingute arvuga, seejärel korrutatakse 100 -ga - eeldades, et iga leping esindab 100 aktsiat.

Müügioptsiooni omamise väärtus suureneb, kui aluseks olev aktsiahind langeb. Ja vastupidi, müügioptsiooni väärtus väheneb, kui aktsia hind tõuseb. Müügioptsioonide ostmise risk piirdub lisatasu kaotamisega, kui optsioon aegub väärtusetult.

Risk ja kasum müügioptsioonide müügist

Müügioptsioonide müümist tuntakse ka kui lepingu sõlmimist. Müügioptsiooni kirjutaja usub, et alusaktsia hind jääb optsiooni kehtivusaja jooksul samaks või tõuseb - muutes need aktsiate osas tõusvaks. Siin on optsiooni ostjal õigus panna müüja ostma alusvara aktsiaid kehtivusaja lõppkuupäeval.

Kui alusaktsia hind sulgub aegumistähtajaks üle alghinna, lõpeb müügioptsioon väärtusetult. Kirjaniku maksimaalne kasum on lisatasu. Optsiooni ei kasutata, sest optsiooni ostja ei müüks aktsiaid madalama aktsia alghinnaga, kui turuhind on suurem.

Kui aga aktsia turuväärtus langeb alla optsiooni alghinna, on müügioptsiooni kirjutaja kohustatud ostma alusaktsia aktsiad alghinnaga. Teisisõnu, müügioptsiooni kasutab optsiooni ostja. Ostja müüb oma aktsiad alghinnaga, kuna see on aktsia turuväärtusest kõrgem.

Risk müügivõimaluste kirjutaja jaoks juhtub siis, kui turuhind langeb alla alghinna. Nüüd, aegumisel, on müüja sunnitud ostma aktsiaid alghinnaga. Sõltuvalt aktsiate odavnemisest võib müügikirjutaja kahjum olla märkimisväärne.

Müügikirjutaja - müüja - võib aktsiatest kinni hoida ja loota, et aktsia hind tõuseb tagasi ostuhinnast kõrgemale, või müüa aktsiad ja võtta kahjum. Sellegipoolest korvab saadud kahju mõnevõrra saadud lisatasu.

Mõnikord kirjutab investor müügioptsioone alghinnaga, kus nad näevad, et aktsiad on hea väärtusega ja oleksid valmis selle hinnaga ostma. Kui hind langeb ja optsiooni ostja kasutab oma võimalust, saavad nad aktsia soovitud hinnaga, lisakasu on optsioonipreemia saamine.

Valiku reaalse maailma näide

Oletame, et Microsoft (MFST) aktsiatega kaubeldakse hinnaga 108 dollarit aktsia kohta ja usute, et nende väärtus tõuseb. Otsustate osta ostuoptsiooni, et saada kasu aktsia hinna tõusust.

Ostate ühe kõnevõimaluse, mille alghind on 115 dollarit, ühe kuu jooksul 37 senti kontakti kohta. Teie kogu rahakulu on positsiooni eest 37 dollarit, millele lisanduvad tasud ja vahendustasud (0,37 x 100 = 37 dollarit).

Kui aktsia tõuseb 116 dollarini, on teie valik väärt 1 dollarit, kuna võite kasutada võimalust osta aktsia hinnaga 115 dollarit aktsia kohta ja müüa see kohe edasi hinnaga 116 dollarit aktsia kohta. Optsioonipositsiooni kasum oleks 170,3%, kuna maksite 37 senti ja teenisite 1 dollarit - see on palju suurem kui 7,4% -line aktsia hinna tõus 108 dollarilt 116 dollarile aegumise ajal.

Teisisõnu, kasum dollarites oleks 63 senti ehk 63 dollarit, kuna üks optsioonileping esindab 100 aktsiat [(1–0,37 dollarit) x 100 = 63 dollarit].

Kui aktsia langes 100 dollarini, aeguks teie valik väärtusetult ja kaotate 37 dollari lisatasu. Positiivne on see, et te ei ostnud 100 aktsiat hinnaga 108 dollarit, mis oleks toonud kaasa 8 dollarit aktsia kohta või 800 dollarit kogukahju. Nagu näete, võivad valikud vähendada teie negatiivset riski.

Valikud Levib

Optsioonide hinnavahed on strateegiad, mis kasutavad soovitud riski-tulu profiili jaoks erinevaid kombinatsioone erinevate valikute ostmiseks ja müümiseks. Spread on konstrueeritud kasutades vanilje valikudja saab kasutada erinevaid stsenaariume, nagu kõrge või madala volatiilsusega keskkond, üles- või allapoole liikumine või miski muu vahepealne.

Hajutamisstrateegiaid saab iseloomustada nende tasuvuse või kasumi-kahjumi profiili visualiseerimisega, näiteks pullikõne levib või rauast kondorid. Vaadake meie tükki 10 levinumat võimalust levitada strateegiaid et saada lisateavet selliste asjade kohta nagu kaetud kõned, ülekanded ja kalendri levikud.

Korduma kippuvad küsimused

Mis on valikud?

Optsioonid on teatud tüüpi tuletisinstrumendid, mis võimaldavad investoritel spekuleerida alusvara aktsia volatiilsuse üle või selle vastu maandada. Optsioonid jagunevad ostuoptsioonideks, mis võimaldavad ostjatel aktsia hinna tõustes kasumit teenida; ja müügioptsioonid, millest ostja saab kasu, kui aktsia hind langeb. Sarnaselt teiste väärtpaberitega võivad investorid ka lühikeseks jääda, müües need teistele investoritele. Ostuoptsiooni lühistamine (või „müümine“) tähendaks seega kasumit, kui alusvara väheneb, samas kui müügioptsiooni müümine tähendaks kasumit, kui aktsia väärtus tõuseb.

Millised on valikute peamised eelised?

Valikud võivad olla finantsvõimenduse ja riskimaandamise allikana väga kasulikud. Näiteks investor, kes on ettevõtte väljavaadete suhtes tõusuteel ja soovib investeerida 1000 dollarit, võib potentsiaalselt palju teenida suuremat tulu, ostes sellele ettevõttele 1000 dollari väärtuses ostuoptsioone, võrreldes selle ettevõtte 1000 dollari ostmisega aktsiad. Selles mõttes pakuvad ostuoptsioonid investorile võimalust oma positsiooni võimendada, suurendades nende ostujõudu. Teisest küljest, kui samal investoril oli juba sama äriühinguga riskipositsioon ja ta soovis seda riski vähendada, said nad oma riski maandada, müües selle ettevõtte vastu müügioptsioone.

Millised on valikute peamised puudused?

Optsioonilepingute peamine puudus on see, et need on keerukad ja nende hind on keeruline. Sel põhjusel on optsioone ajalooliselt peetud „arenenud” investeerimisvahendiks, mis sobib ainult kogenud professionaalsetele investoritele. Viimastel aastatel on need aga jaeinvestorite seas üha populaarsemaks muutunud. Kuna nad on võimelised tootma või kaotama liiga suuri tulusid, peaksid investorid enne optsioonipositsioonidele asumist veenduma, et nad mõistavad täielikult võimalikke tagajärgi. Kui seda ei tehta, võib see põhjustada hävitavaid kaotusi.