2 suurt punast lippu börsile
Omakapital strateegid at Morgan Stanley on avaldanud karmi väljavaate tehnoloogia ja tarbija äranägemiselsektorites. Sellel on suured tagajärjed, arvestades, et need sektorid on olnud majanduskasvu ja aktsiaturu kasvu juhtivad mootorid. Lisaks, kuigi neid sektoreid on mõjutanud hiljutine ümberliigitamine, kirjutab Morgan Stanley: "Diskretsiooni ja tehnika koosseisu muudatused ei mõjuta meie negatiivset eelarvamust tsükliline sektorid. "(Lisateavet vt ka: 5 viisi, kuidas S&P aktsiavahetus mõjutab investoreid.)
Miks on Morgan Stanley tehnika osas karm, tarbija otsustab
| Sektor | Hinnang | Põhjus |
| Tehnoloogia | Alakaaluline | Kõrge hindamised ja tulude kasvu aeglustumine võrreldes turuga. |
| Tarbija valikuline | Alakaaluline | Tipphinnangud, kasvu aeglustumine, kulude tõus. |
Allikas: Morgan Stanley USA aktsiate strateegia soojendamise aruanne, oktoober 1.
Mure investorite pärast
Tehnoloogia. Morgan Stanley toob ettevõtte karmide väljavaadete jaoks välja mitu peamist põhjust. "Me jääme Alakaaluline läbivaadatud tehnoloogiasektoris, kuna näeme, et tsüklilisus on lõppturgudele alahinnatud ja suhtelised väärtused on kõrgemad (eriti Tarkvara) ja positsioneerimine vaatamata tulude kasvule võrreldes turuga, mis on juba oluliselt aeglustunud, "ütles Morgan Stanley kirjutab. Väärtustamine on veel üks probleem. Täisversiooni vastu
S&P 500 indeks (SPX)aruandes leitakse, et sektori hindamine on "turuga võrreldes väga kõrge".Täpsemalt, tech kaupleb nüüd kokku P/E suhe see on 7% kõrgem kui S&P 500 puhul tervikuna. Kuigi see tundub esmapilgul madal lisatasu, on see rohkem kui 2 standardhälbed üle sektori keskmise suhtelise väärtuse alates 2010. aastast, mis on umbes 4%allahindlus. Samuti on tehnoloogias suuri erinevusi. Eelkõige tarkvara, mis moodustab 50% tehnoloogiasektorist turukapitalisatsioon, on 40% hinnalisaga. Morgan Stanley näeb selle tulemusel tarkvara jaoks "pisut tagurpidi".
Spektri teises otsas kauplevad pooljuhtide aktsiad 25% väärtuse allahindlusega võrreldes S&P 500 -ga. Aruandes aga väidetakse: "Semise suhteline allahindlus ei paku tõenäoliselt piisavat kaitset sellise tulude aeglustumise eest, mille suhtes tööstusharu on kalduvus. "Tabelis on esitatud tehnoloogia ja tarbijate äranägemise järgi valitud sektorite aastased tulemused (YTD). allpool.
Tehnika ja tarbeaktsiad on olnud kuumad
| Indeks | YTD võimendus |
| Tehnoloogia | 20.1% |
| Tarbija valikuline | 19.2% |
| S&P 500 | 9.4% |
Allikas: S&P Dow Jonesi indeksid, andmed kuni oktoobrini. 1.
Tarbija valikuline. Morgan Stanley tundub selles sektoris veelgi negatiivsem, raport ütleb: "Me vaatame jätkuvalt tarbijaid Valikuvõimalus alakaaluna, arvestades, et tegemist on varase tsükliga kauplemisega tipphinnangutega hilises tsüklis keskkonda. Pärast tugevat aasta algust arvame, et sektori hindamised ei suuda nõuetekohaselt hinnata tsükli lõpu aeglustumise riske, mis on teistes sektorites diskonteeritud. "
Välja arvatud pood hiiglane Amazon.com Inc. (AMZN) Leiab Morgan Stanley, et "tulude kasvu laiem aeglustumine ja kulude tõus vaidlustavad tõenäoliselt tulude kasvuloo kogu sektoris rohkem, kui seda hinnatakse "Nad märgivad, et Amazon moodustab 35% sektori turupiirist ja seega mõjutab selle toimivus tarbijate koondtulemusi ülemääraselt. suva järgi.
Täpsemalt on tarbijate kaalutlusõiguse hindamine "turuga võrreldes väga kõrge", öeldakse aruandes. Alates 2010. aastast on sektori kogu P/E suhe olnud keskmiselt ligikaudu 15% kõrgem kui S&P 500 täismahus P/E. Täna on see hindamispreemia 35%, mis on rohkem kui 2 standardhälvet viimase aja keskmisest.
Sideteenused. Samuti on Morgan Stanley ettevaatlik uue sektori sideteenuste sektori suhtes, mis ühendas vana telekommunikatsioonisektoris, kus on mitmesuguseid meediaga seotud aktsiaid, mis varem olid seotud tehnoloogiaga või tarbijate äranägemisel eriti FAANG liikmed Facebook Inc. (FB), Google'i emaettevõte Alphabet Inc. (GOOGL) ja Netflix Inc. (NFLX). Morgan Stanley on entusiastlik, andes leige hinnangu võrdne kaal. Üldiselt näeb Morgan Stanley "tulude kasvu vastavalt turule".
Kuigi sektori väärtus on ligikaudu võrdne kogu S&P 500 omaga ja on peaaegu madal alates 2010. aastast Alates sellest ajast (tuginedes ajaloo ümberkorraldustele kooskõlas uute sektorimääratlustega) ei näe nad seda kui "väärtus "Aruandes öeldakse:" me ei taha loota ajaloole, et leida selle sektori jaoks õige mitmekordne. "
Edasi vaadates
Morgan Stanley langus tehnoloogia- ja tarbijakaitse valdkondades on kooskõlas selle üldise negatiivse väljavaatega USA aktsiate ja muude varade suhtes. Nad märgivad, et 2018. aasta on siiani halvim aasta erinevate varaklasside investorite jaoks alates aastast finantskriis 2008ning hoiatada, et intressimäärade tõus tõmbab kindlasti alla aktsiate hindamise kordajaid ja hindu. Sellegipoolest on võimalik, et Morgan Stanley on liigselt skeptiline tehnoloogia- ja sideteenuste hindamiste ning nende jätkuva kasvu suhtes. (Lisateabe saamiseks vaadake ka: Investorid ootavad halvimat tulu 10 aasta jooksul.)