Kasumijuhised: kas see võib tulevikku ennustada?

Ettevõtetest on saanud tavaks pakkuda "juhendamist"koos ettevõtte kasum. Juhendamine on suhteliselt uus mõiste, mis kirjeldab vana tava, kuidas ettevõtjaid ootusi ette näha.

Siin vaatame seda iidset traditsiooni, arutame häid ja halbu külgi ning uurime, miks mõned ettevõtted ütlevad tulude juhistele "ei ole enam".

Määratud tulude suunamine

Kasumijuhised on määratletud kui juhtkonna kommentaarid selle kohta, mida ta oma ettevõttelt tulevikus eeldab. Neid kommentaare tuntakse ka kui "tulevikku vaatav

avaldused ", sest need keskenduvad müügile või tulud tööstuse ja makromajanduse suundumusi silmas pidades. Need kommentaarid on esitatud selleks, et investorid saaksid neid kasutada ettevõtte tulupotentsiaali hindamiseks.

Vanaaegne traditsioon

Prognooside esitamine on üks vanimaid ameteid. Varasemates inkarnatsioonides nimetati tulude juhendamist "sosin number"" Ainus erinevus on see, et valitud analüütikutele anti sosinal numbrid, et nad saaksid oma suuri kliente hoiatada. Õiglase avalikustamise seadused (tuntud kui Õiglane avalikustamine või Reg FD) muutis selle ebaseaduslikuks ja ettevõtted peavad nüüd oma ootused maailmale edastama, andes kõigile investoritele sellele teabele juurdepääsu samal ajal.See on olnud hea areng.

Hea: rohkem teavet on alati parem

Kasumijuhistel on investeerimisotsuste tegemisel oluline roll. Praeguste eeskirjade kohaselt on see ainus seaduslik viis, kuidas ettevõte saab oma ootusi turule edastada. See perspektiiv on oluline, sest juhtkond tunneb oma äri paremini kui keegi teine ​​ja tal on rohkem teavet, millele oma ootusi rajada, kui paljudel analüütikutel. Järelikult on kõige tõhusam viis juhtkonna teabe edastamiseks turule suunamise kaudu. Ideaalses maailmas analüütikud, kes vali neid numbreid kuulata kasutaksid seda teavet koos oma uuringutega tuluprognooside väljatöötamiseks.

Halb: juhtkond võib ootustega manipuleerida

Küüniline seisukoht on, et kuna see pole ideaalne maailm, kasutavad juhtimismeeskonnad juhiseid investorite mõjutamiseks. Sisse pulliturud, mõned ettevõtted on andnud optimistlikke prognoose, kui turg soovib hoogu kiiresti kasvavate aktsiatega kasum aktsia kohta (EPS). Sisse karuturud, ettevõtted on püüdnud ootusi vähendada, et nad saaksid tulude hooajal numbrit ületada. See on üks analüütiku ülesandeid hinnata juhtkonna ootusi ja teha kindlaks, kas need ootused on liiga optimistlikud või liiga madalad, mis võib olla katse lihtsama eesmärgi seadmiseks. Kahjuks unustasid paljud analüütikud selle aja jooksul tegemata dot-com mull.

Miks mõned ettevõtted lõpetasid juhendamise

Väites, et juhendamine soodustab turu keskendumist lühiajaliselt, lõpetasid mõned ettevõtted juhiste andmise, et püüda selle kinnisideega võidelda. Juhiste kaotamine ei muuda aga turu fikseerimist lühiajaliselt, sest turu ergutuspoliitikat ei saa dikteerida. Kõigile Wall Streeti elanikele makstakse igal aastal palka ja neile makstakse rohkem, kui nad sel aastal paremad on. See fookus ei muutu, kui ettevõtted ei räägi Tänav.

Inetu: juhiste kaotamine suurendab volatiilsust

Juhiste kaotamine võib põhjustada mitmekesisemaid hinnanguid ja vahelejäänud numbreid. Analüütikud kasutavad sageli juhiseid oma lähteprognooside koostamisel. Ilma selle ankurita on analüütikute prognoosid laiemad ja suuremad variatsioonid tegelikest tulemustest. Enam kui sendi suurused puudused võivad muutuda tavaliseks.

Huvitav küsimus on, mida teeb tänav, kui möödalaskmised muutuvad suuremaks ja sagedasemaks? Täna, kui ettevõte jääb konsensusest ilma senti, võib selle aktsia kannatada või tõusta. Suuremad möödalaskmised võivad põhjustada aktsiahindade suuremaid kõikumisi, tekitades ebastabiilsema turu. Teisest küljest, kui turg on teadlik, et puudused on põhjustatud juhiste puudumisest, võib see muutuda andestavamaks. Kui on argumente juhendamise peatamiseks, on see, et tänav oleks konsensuse hinnangust ilma jäänud ettevõtete suhtes andestavam.

Alumine rida

Juhendamisel on turul oma roll, sest see annab teavet, mida investorid saavad ettevõtte analüüsimiseks kasutada, hinnata juhtkondaja koostada prognoose. Ettevõtted on rumalad, kui arvavad, et suudavad muuta turu lühiajalist fookust. Tänav teeb endiselt seda, mida tahab, ja keskendub kvartaalsetele ajakavadele. Kui aga rohkem ettevõtteid ei vali juhiseid, võib tänav tahtmatult muutuda ratsionaalsemaks ja seetõttu lõpetage aktsiahindade piitsutamine, kui tegemist on väikeste erinevustega, mis on tegelikult vaid SWAG -id (süstemaatiline, kuid me oleme kõik Arva ära).