Kuidas mõõdetakse riskikartlikkust kaasaegses portfelliteoorias (MPT)?
Vastavalt Kaasaegne portfelliteooria (MPT), riskikartlikkuse astmed on määratletud täiendava marginaalse tootlusega, mida investor vajab suurema riski vastuvõtmiseks. Nõutav täiendav marginaaltootlus arvutatakse kui standardhälve investeeringutasuvus (ROI), mida muidu nimetatakse dispersiooni ruutjuureks.
Investorid, kes määravad edukalt oma riskikartlikkuse taseme, saavad neid teadmisi kasutada a mitmekesine portfell mis toodab tulu ja vastab nende rahalistele eesmärkidele. Siin käsitleme kaasaegset portfelliteooriat ja tavalist taktikat, mida investorid kasutavad riskikartlikkuse mõõtmiseks.
Võtmekohad
- Majandusteadlane Harry Markowitz lõi 1952. aastal kaasaegse portfelliteooria (MPT), et matemaatiliselt mõõta investori riskitaluvust ja tasuvusootusi.
- Mõistes oma riskikartlikkuse taset, saavad investorid luua hajutatud portfelli, mis vastab nende finantseesmärkidele ja annab investeeringult tulu.
- Standardhälve, mis mõõdab, kui palju vara tootlus teatud aja jooksul varieerub, on muutunud investeerimisriski mõõtmiseks kõige sagedamini kasutatavaks mõõdikuks.
- Riskikartlikud investorid soovivad tavaliselt madalama standardhälbega varasid, kuna need varad kipuvad olema vähem volatiilsed ja väiksema tõenäosusega suureks kahjumiks.
- Kõrge standardhälbega varasid peetakse volatiilsemaks, potentsiaalselt kiire turutõusu ajal kiireks kasvuks ja turgude tagasiminekul kiiresti kaotavaks.
Riskid turgudel
Riskide vältimise üldist taset turgudel võib näha kahel viisil: riskipreemia hinnatud varade puhul, mis ületavad riskivaba taseme, ja riskivabade varade tegeliku hinnakujunduse alusel, näiteks Ameerika Ühendriikide riigivõlakirjad. Mida tugevam on nõudlus turvaliste instrumentide järele, seda suurem on lõhe riskantsete ja riskivabade instrumentide tulumäära vahel. Tugeva nõudluse ajal tõusevad ka riigivõlakirjade hinnad, mis lükkavad tootluse madalamaks.
Kaasaegne portfelliteooria (MPT) ja risk
Majandusteadlane Harry Markowitz töötas välja kaasaegse portfelliteooria (MPT) kui viis matemaatiliselt sobitada investori riskitaluvust ja tasuda ootusi, et luua konkreetsele investorile ideaalne portfell. Kui Markowitz võttis 1952. aastal kasutusele MPT, siis selle riski määratlus ehk standardhälve keskmisest tundus ebatavaline. Aja jooksul on aga standardhälbest saanud investeerimisriski enim kasutatud mõõtur.
Standardhälve näitab, kui dramaatiliselt vara tootlus võnkub teatud aja jooksul. Keskmise hinna ümber kauplemisvahemiku saab luua standardhälbega mõõdetud tõusude ja languste abil. Investorid kasutavad seda teavet tulevaste portfellide võimaliku tulu hindamiseks.
Standardhälbe valemi kasutamine näitab, kui palju on investeeringu hind minevikus tõusnud või langenud, aidates investoritel hinnata selle investeeringu võimalikke tulevasi tulemusi.
Riskikartlikud investorid
Riskikartlikud investorid kipuvad soovima madalama standardhälbega varasid. Väiksem kõrvalekalle keskmisest viitab sellele, et vara hind muutub volatiilsemaks ja suure tõenäosusega suuremaks kahjumiks on väiksem. Agressiivsed investorid on rahul suurema standardhälbega, kuna see viitab sellele, et võimalik on ka suurem tootlus.
Põhjus, miks standardhälve on nii laialdaselt aktsepteeritud, on see alati väljendatud samades ühikutes ja proportsioonides kui alusandmed. Näiteks kõrguse standardhälvet väljendatakse jalgades või tollides, samas kui aktsiahindade standardhälve on noteeritud dollari aktsia hinna järgi. Muud riskimõõdikud arenevad vastavalt MPT -le, sealhulgas beeta, R-ruutja käibe määr.
Võimalikud vead MPT ja riskiga
Kuigi see on ajalooliselt haruldane, on võimalik omada investeerimisfond või investeerimisportfelli madala standardhälbega ja kaotate siiski raha. Kaotamisperioodid turul kipuvad olema järsud ja lühiajalised. Madala standardhälbega varad kipuvad lühikese aja jooksul vähem kaotama kui teised. Kuna aga riskiteave on tahapoole suunatud, ei ole mingit garantiid, et tulevane tootlus järgib sama mustrit.
Suurem ja keerulisem probleem on see, et standardhälve on oma olemuselt suhteline. Oletame, et investor vaatab kahte tasakaalustatud investeerimisfondi. Ühe standardhälve on viis ühikut ja teise standardhälve on 10 ühikut. Ilma muu teabeta ei saa MPT investorile öelda, kas viis on madal, keskmine või kõrge. Kui viis on madal, võib 10 olla keskmine. Kui viis on kõrge, võib 10 olla väga kõrge. Investorid, kes kasutavad standardhälvet, peaksid võtma aega sobiva konteksti leidmiseks, mis hõlmab ka paremat arusaamist kuidas investeerimisriski kvantifitseeritakse.