Kaalutud keskmise kupongi (WAC) määratlus

Mis on kaalutud keskmine kupong (WAC)?

Kaalutud keskmine kupong (WAC) on hüpoteegiga tagatud väärtpaberina (MBS) investoritele müüdava hüpoteekide kogumi tulumäära mõõtmine. Aluseks olevad hüpoteegid makstakse tagasi erineva ajavahemiku jooksul, seega kujutab WAC selle tootlust selle väljastamise ajal ja võib hiljem WAC -st erineda.

Kaalutud keskmise kupongi (WAC) mõistmine

Pangad müüvad väljaantud hüpoteeke regulaarselt hüpoteeklaenude järelturul. Ostjad on institutsionaalsed investorid, näiteks riskifondid, ja investeerimispangad. Need ostjad pakivad hüpoteegid turukõlblikeks väärtpaberiteks, mida saab avatud turul investoritele kaubelda hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS).

MBS -i omanikud saavad intressi või kupongimaksed mis arvutatakse MBS -i tagavate hüpoteeklaenude aluseks oleva kupongi kaalutud keskmisena.

WAC arvutamine

Kaalutud keskmine kupong (WAC) arvutatakse alusvara intressimäärade bruto alusel hüpoteegid ja kaaludes neid vastavalt iga hüpoteegi tagatise protsendile esindab.

WAC tähistab erinevate intressimääraga hüpoteekide erinevate kogumite keskmist intressimäära. Kaalutud keskmise arvutamisel kasutatakse kaalutegurina iga aluseks oleva hüpoteegi põhisaldot.

WAC arvutamiseks korrutatakse iga hüpoteegi või MBS -i kupongimäär selle järelejäänud põhisaldoga. Tulemused liidetakse ja kogusumma jagatakse ülejäänud saldoga.

Teine võimalus kaalutud keskmise kupongi arvutamiseks on võtta iga hüpoteekide kogumi kaal, korrutada nende vastavate kupongimääradega ja lisada tulemus WAC -i saamiseks.

Oletame näiteks, et MBS koosneb kolmest erinevast hüpoteekide kogumist, mille põhisaldo on 11 miljonit dollarit. Esimene hüpoteekpakett ehk osamakse koosneb 4 miljoni dollari väärtuses hüpoteekidest, mille tootlus on 7,5%. Teisel basseinil on 5 miljoni dollari suurune hüpoteegi jääk 5% määraga. Kolmandas basseinis on 2 miljoni dollari väärtuses hüpoteeklaenu intressimääraga 3,8%.

Kasutades esimest ülaltoodud meetodit:

WAC = [(4 miljonit dollarit x 0,075) + (5 miljonit dollarit x 0,05) + (2 miljonit dollarit x 0,038)] / 11 miljonit dollarit.

WAC = (300 000 dollarit + 250 000 dollarit + 76 000 dollarit) / 11 miljonit dollarit.

WAC = 626 000 dollarit/11 miljonit dollarit = 5,69%

Teise võimalusena arvutatakse WAC a, hinnates kõigepealt iga hüpoteeklaenu osakaalu:

Puuli 1 kaal: 4 miljonit dollarit / 11 miljonit dollarit = 36,36%

Puuli 2 kaal: 5 miljonit dollarit / 11 miljonit dollarit = 45,45%

Puuli 3 kaal: 2 miljonit dollarit / 11 miljonit dollarit = 18,18%

Kaalude summa on 100%. Seetõttu arvutatakse WAC järgmiselt:

WAC = (36,36 x 0,075) + (45,45 x 0,05) + (18,18 x 0,038)

WAC = 2,727 + 2,2725 + 0,6908 = 5,69%

Kaalutud keskmine kupongimäär võib MBS -i eluea jooksul muutuda, kuna erinevad hüpoteekide omanikud maksavad oma hüpoteeklaenu tagasi erinevate intressimäärade ja erinevate ajakavade alusel.

Kui MSB muutub riskantseks

Ükski hüpoteegiga tagatud väärtpaberite mainimine ei ole täielik ilma viitamata finantskriisile 2007–2008, mida neile suuresti ette heideti.

Paljud selle perioodi MBS -i investeeringud olid tagatud hüpoteekidega, mis olid välja antud üleriigilise eluasememulli ajal ja paljudel juhtudel laenuvõtjatele, kes ei suutnud neid tagasi maksta. Kui mull lõhkes, olid paljud neist laenuvõtjatest sunnitud täitma kohustusi ja nende varade väärtpaberistamise väärtus sulas.

Tegelikult olid nad tagatud subprime laenud.