Mis on võrdlusvõlakiri?

Mis on võrdlusvõlakiri?

Võrdlusvõlakiri on võlakiri, mis pakub standardit, mille alusel saab mõõta teiste võlakirjade tootlust. Valitsuse võlakirju kasutatakse peaaegu alati võrdlusvõlakirjadena, näiteks jooksus USA riigikassa.

Võrdlusvõlakirja nimetatakse mõnikord võrdlusemissiooni näiteks või kellukese probleem.

Võrdlusvõlakirjade toimimine

Võrdluskapital, nagu S&P 500 või Dow Jonesi tööstuskeskmine (DJIA), kasutatakse turgudel kauplevate ettevõtte aktsiate tootluse jälgimiseks. Aktsiainvestorid saavad võrdluses võrrelda ettevõtte aktsiaid sarnase omakapitaliga, et mõista, millisel tasemel ettevõtte aktsiad toimivad. Võrdlusvõlakirja mõiste sarnaneb võrdlusaktsiaga, kuid võrdlusvõlakiri toimib veidi erineval viisil.

Põhimõtteliselt on võrdlusvõlakiri väärtpaber, millele reageerivad teiste võlakirjade hinnad. Võlakirjainvestorid ja fondihaldurid kasutavad võrdlusvõlakirja mõõdupuuna võlakirjade tootluse mõõtmisel ja mõistmaks, milline tootlus nõudlusele ületab võrdlusaluse tootluse. Et võrdlus oleks asjakohane ja kasulik, peaks võrdlusalusel ja sellega võrreldaval võlakirjal olema võrreldav likviidsus, emissiooni suurus ja kupong. Näiteks 10-aastane USA Riigivõlakiri kasutatakse turul enamasti 10-aastaste võlakirjade võrdlusalusena. Kuna riigivõlakirju peetakse riskivabadeks investeeringuteks, mille tagab USA valitsuse täielik usk ja krediit, pakuvad need väärtpaberid riskivaba tulu. Investor, kes soovib mõõta tootlust 10 aasta jooksul ettevõtte võlakiri, millel on tõenäoliselt suurem risk kui a valitsuse võlakiri, võrdleb tootlust 10-aastase riigivõlakirjaga. Kui 10-aastase T-võlakirja tootlus on 2,85%, nõuab investor ettevõtete võlakirjaemitentidelt riskipreemiat üle 2,85%.

Täpsemalt on võrdlusvõlakiri antud tähtaja jooksul viimane emissioon. Kuigi võlakirja omadused määravad laiapõhjalise komitee otsuse, millise omakapitali võrdlusalusena kaasata eeskirjad äriühingute tegevuse kohta, mida esindab võrdlusindeks, sealhulgas võrdlusvõlakiri või ühe võrdlusvõlakirja asendamine teine. Omadused hõlmavad tähtaega, krediidireiting, emissiooni suurus ja likviidsus. Võlakiri, mis vastab määratud kriteeriumidele, on kaasatud võrdlusalusena. Lisaks ei ole võlakirjad tasakaalustamise päeval, mis võib võlakirjaindeksi koostisosi muuta, enam võlakirju indeksi kriteeriumidele vastavad eemaldatakse ja uued kriteeriumidele vastavad võlakirjad lisatud.

Võrdlusvõlakirjade näited

Näiteks riigikassa emiteerib ja väljastab sageli 5-aastaseid võlakirju, mida kasutatakse 5-aastaste võlakirjade võrdlusvõlakirjana. Kuude ja aastate möödudes väheneb 5-aastase võlakirja tähtaeg 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 aastani ja nii edasi, kuni see jõuab tähtajani. Tavalises intressikeskkonnas lähevad aga võlakirjade tootlused võlakirja tähtaja saabudes alla. Tegelikult on pikemaajaliste võlakirjade tootlus kõrgem kui lühiajaliste võlakirjade puhul. Seetõttu hinnatakse tähtajale lähenevat võrdlusalust järjest madalama tootlusega. Tootluse taastamiseks emiteerib valitsus veel 5-aastase võlakirja. See viimane emissioon asendab vanema emissiooni 5-aastaste võlakirjade võrdlusvõlakirjana.