Ameerika depositooriumi kviitungi (ADR) määratlus

Mis on Ameerika depositooriumi kviitung (ADR)?

Ameerika depositooriumi kviitung (ADR) on a kaubeldav USA depoopanga väljastatud sertifikaat, mis esindab teatud arvu välismaise ettevõtte aktsiaid - sageli ühte aktsiat. ADR kaupleb USA aktsiaturgudel nagu kõik kodumaised aktsiad.

ADR -id pakuvad USA investoritele võimalust osta aktsiaid välismaistes ettevõtetes, mis muidu poleks saadaval. Ka välisfirmad saavad sellest kasu, sest vaidluste kohtuväline lahendamine võimaldab neil Ameerika börsidel noteerimisega kaasneva Ameerika investoreid ja kapitali meelitada.

Kuidas Ameerika depoopanga kviitungid toimivad?

ADR -id on nomineeritud USA dollarites, tähisega

aluseks olev turvalisus omab USA finantsasutus, sageli ülemere filiaal. ADR -i omanikud ei pea kauplema välisvaluutaga ega muretsema valuuta vahetamise pärast valuutaturul. Need väärtpaberid on hinnatud ja nendega kaubeldakse dollarites ning need arveldatakse USA arveldussüsteemide kaudu.

ADR -ide pakkumiseks ostab USA pank aktsiaid välisvaluutas. Pank hoiab aktsiaid varuna ja väljastab ADR -i siseriiklikuks kauplemiseks. Kõrvaltoimete nimekiri on kas New Yorgi börsil (NYSE) või Nasdaqis, kuid neid müüakse ka üle leti (OTC).

USA pangad nõuavad, et välisettevõtted esitaksid neile üksikasjaliku finantsteabe. See nõue hõlbustab Ameerika investoritel ettevõtte finantsseisundi hindamist.

Kõrvaltoimete tüübid

Ameerika depoopanga laekumised jagunevad kahte põhikategooriasse:

• Pank väljastab a sponsoreeritud ADR välisriigi ettevõtte nimel. Pank ja ettevõte sõlmivad õigusliku kokkuleppe. Tavaliselt tasub ADR -i väljastamise ja selle üle kontrolli säilitamise kulud välisettevõte, samas kui pank tegeleb tehingutega investoritega. Sponsoreeritud ADR -id liigitatakse selle järgi, mil määral välisettevõte järgib USA väärtpaberite ja börsikomisjoni (SEC) eeskirju ja Ameerika raamatupidamisprotseduure.
• Pank väljastab ka sponsoreerimata ADR. Sellel sertifikaadil pole aga välisettevõtte otsest seotust, osalemist ega isegi luba. Teoreetiliselt võib sama välisfirma jaoks olla mitmeid sponsoreerimata vaidlusi, mille on välja andnud erinevad USA pangad. Need erinevad pakkumised võivad pakkuda ka erinevaid dividende. Sponsoreeritud programmide puhul on ainult üks ADR, mille on välja andnud pank, kes töötab koos välisettevõttega.

Üks peamine erinevus kahe vaidlustüübi vahel on see, kus investorid saavad neid osta. Kõik, välja arvatud sponsoreeritud vaidluste madalaim tase, registreeruvad SEC -is ja kauplevad USA suurtel börsidel. Sponsoreerimata kõrvaltoimetega kaubeldakse ainult käsimüügis. Samuti ei hõlma sponsoreerimata vaidluste lahendamine kunagi hääleõigust.

Lisaks on ADR -id liigitatud kolme tasemesse, sõltuvalt sellest, mil määral välisettevõte on USA turgudele sisenenud:

• I tase - See on kõige elementaarsem vaidluste kohtuvälise lahendamise liik, mille puhul välismaised ettevõtted kas ei vasta nõuetele või ei soovi, et nende vaidluste kohtuväline lahendamine oleks börsil noteeritud. Seda tüüpi vaidluste kohtuvälist lahendamist saab kasutada kauplemisloa loomiseks, kuid mitte kapitali kaasamiseks. I taseme kõrvaltoimed leiti ainult üle leti turul on kõige nõrgemad nõuded Väärtpaberite ja börside komisjon (SEC) - ja need on tavaliselt väga spekulatiivsed. Kuigi need on investoritele riskantsemad kui muud liiki vaidluste kohtuvälise lahendamise viisid, on see välismaisele ettevõttele lihtne ja odav viis USA investorite huvi hindamiseks oma väärtpaberite vastu.
• II tase - Nagu I taseme vaidluste lahendamise puhul, saab ka II taseme vaidluste kohtuväliseid vahendeid kasutada börsil kauplemiseks ja neid ei saa kasutada kapitali kaasamiseks. II taseme vaidluste lahendamisel on SECilt veidi rohkem nõudeid kui I taseme vaidluste korral, kuid need on nähtavamad ja kauplevad rohkem.
• III tase - III astme kõrvaltoimed on kõige prestiižsemad. Nendega hõljub emitent a avalik pakkumine vaidluste kohta USA börsil. Neid saab kasutada USA finantsturgudel märkimisväärse kaubandusliku kohaloleku loomiseks ja välismaise emitendi kapitali kaasamiseks. Emitentide kohta tuleb SEC -is täielikult aru anda.

Ameerika depoopanga kviitungi hind ja kulud

Alternatiivne vaidluste kohtuväline lahendamine võib esindada alusaktsiaid üks-ühele, murdosa aktsiatest või mitu alusettevõtte aktsiat.Depoopank määrab USA vaidluste kohtuvälise lahendamise suhte koduriigi aktsia kohta väärtuseks, mis nende arvates meeldib investoritele. Kui ADR -i väärtus on liiga kõrge, võib see mõningaid investoreid heidutada. Ja vastupidi, kui see on liiga madal, võivad investorid arvata, et aluseks olevad väärtpaberid sarnanevad riskantsemate penniaktsiatega.

Sest arbitraaž, ADR -i hind jälgib tähelepanelikult ettevõtte aktsiate hinda oma börsil.

Vaidluste kohtuvälise lahendamise omanikud mõistavad dividende ja kapitalikasumit USA dollarites. Dividendimakseid ei arvestata aga valuutakursside konverteerimise kulude ja välismaksudega. Tavaliselt peab pank automaatselt kinni kulude ja välismaksude katmiseks vajaliku summa. Kuna see on tava, peaksid Ameerika investorid otsima IRS -ist laenu või tagasimakset välisriigi maksuhaldurilt, et vältida kapitalikasumi topeltmaksustamist aru saanud.

Ameerika depoopanga laekumiste ajalugu

Enne Ameerika depoopangakviitungite kasutuselevõttu 1920. aastatel tulid Ameerika investorid, kes soovisid aktsiaid USA-sse mittekuuluv börsiettevõte sai seda teha ainult rahvusvahelistel börsidel-see on tavainimese jaoks ebareaalne võimalus toona.

Kuigi tänapäeva digitaalajastul on see lihtsam, on aktsiate ostmisel rahvusvahelistel börsidel endiselt potentsiaalseid puudusi. Üks eriti hirmutav takistus on valuutavahetus. Teine oluline puudus on regulatiivsed erinevused USA börside ja välisvaluutade vahel.

Enne rahvusvaheliselt kaubeldavasse ettevõttesse investeerimist peavad USA investorid selle erinevusega tutvuma finantsasutuse eeskirju, vastasel juhul võivad nad riskida olulise teabe, näiteks ettevõtte, vääritimõistmisega finantsid. Neil võib olla vaja luua ka väliskonto, kuna mitte kõik kodumaised maaklerid ei saa rahvusvaheliselt kaubelda.

ADR -id töötati välja välisriikides aktsiate ostmise keerukuse ning erinevate hindade ja valuuta väärtustega kauplemisega seotud raskuste tõttu. J. P. Morgani (JPM) eelkäija Firma Guaranty Trust Co. algatas ADR kontseptsiooni. 1927. aastal lõi ja käivitas ta esimese ADR -i, mis võimaldas USA investoritel osta kuulsa Suurbritannia jaemüüja Selfridges aktsiaid ja aitas luksuskauplustel ülemaailmsetele turgudele siseneda. ADR oli noteeritud New Yorgi Curb Exchange'il. Mõni aasta hiljem, 1931. aastal, tutvustas pank Briti muusikaettevõttele Electrical & Musical Industries (tuntud ka kui EMI) esimest sponsoreeritud ADR -i, mis on The Beatlesi lõplik kodu.Täna osalevad J. P. Morgan ja teine ​​USA pank - BNY Mellon - aktiivselt ADR -i turgudel.

Kõrvaltoimete näide reaalses maailmas

Aastatel 1988–2018 kauples Saksa autotootja Volkswagen AG USA -s börsiväliste kaupadena sponsoreeritud ADR -il tähise VLKAY all. 2018. aasta augustis lõpetas Volkswagen oma vaidluste kohtuvälise lahendamise programmi.Järgmisel päeval asutas J. P. Morgan Volkswageni jaoks sponsoreerimata ADR -i, mis kaupleb nüüd märgi VWAGY all.

Investoritel, kellel olid vanad VLKAY ADR -id, oli võimalus raha välja vahetada, vahetada ADR -id Volkswageni aktsiate tegelike aktsiate vastu - kaubelda Saksamaa börsidel - või vahetada need uute VWAGY ADR -ide vastu.

Korduma kippuvad küsimused

Kui mul on ADR, kas see on sama, mis ettevõtte aktsiate omamine?

Mitte just. ADR-id on USA dollari vääringus sertifikaadid, mis kauplevad Ameerika börsidel ja jälgivad välismaise ettevõtte kodumaiste aktsiate hinda. ADR -id esindavad nende aktsiate hindu, kuid ei anna teile tegelikult omandiõigusi nagu tavaliselt aktsiad. Mõned ADR -id maksavad dividende. ADR -e võib välja anda erineva suhtega, kõige tavalisem on 1: 1, kus iga vaidlusalune vaidlus esindab ühte ühist aktsiat ettevõttes.

Kui ADR on börsil noteeritud, saate oma maakleri kaudu osta ja müüa nagu iga teist aktsiat. Seetõttu ja kuna nende hind on USA dollarites, võimaldavad ADR -id Ameerika investoritel oma võimalusi mitmekesistada portfellid geograafiliselt, ilma et peaksite avama ülemerekontoid või tegelema valuutavahetusega ja maksud.

Miks välisettevõtted loetlevad vaidlusi?

Välisettevõtted soovivad sageli oma aktsiatega kauplemist USA börsidel ADR -ide kaudu, et saada rohkem nähtavust rahvusvahelisel turul, juurdepääsu suuremale investorite ringile ja rohkemate aktsiaanalüütikute katvust. Ettevõtetel, kes väljastavad vaidluste kohtuväliseid lahendusi, võib olla ka lihtsam raha koguda rahvusvahelistel turgudel, kui nende vaidlused on loetletud USA turgudel.

Mis on sponsoreeritud vs. sponsoreerimata ADR?

Kõigil vaidluste kohtuvälistel lahendustel peab olema USA investeerimispank, kes tegutseb depoopangana. Depoopank on asutus, mis väljastab vaidluste kohtuvälise lahendamise, peab arvestust vaidluste kohtuvälise lahendamise omanike kohta, registreerib tehtud tehinguid ja jagab dividende või intresse aktsiakapitali maksed dollarites vaidluste kohtuvälise lahendamise omanikele. Sponsoreeritud vaidluste kohtuvälise lahendamise korral teeb depoopank koostööd oma välisriigi välisettevõtte ja nende hoidjapangaga, et registreerida ja väljastada kõrvaltoimed. Sponsoreerimata vaidluste kohtuvälise lahendamise paneb välja depoopank, ilma et see osaleks, osaleks või isegi ei nõustuks tema esindatava välisettevõttega omandis. Sponsoreerimata ADR-e väljastavad tavaliselt vahendajad, kes omavad välisettevõtte lihtaktsiaid ja kauplevad börsiväliselt. Sponsoreeritud kõrvaltoimeid leitakse sagedamini börsidel.

Mis vahe on ADR -il ja GDR -il?

ADR -id pakuvad noteerimist välisaktsiatele ühel turul: USA Ülemaailmsed depositooriumitšekid (GDR -id) võimaldavad selle asemel ühele vahetatavale tagatisele juurdepääsu kahele või enamale turule, kõige sagedamini USA turule ja Euromarketitele. GDR -e kasutatakse kõige sagedamini siis, kui emitent kogub kapitali nii kohalikul turul kui ka rahvusvahelisel ja USA turul, kas erainvesteeringute või avalike pakkumiste kaudu.

Kas ADR on sama, mis Ameerika depositooriumi aktsia (ADS)?

Ameerika depoopangad (ADS) on tegelikud alusaktsiad, mida ADR esindab. Teisisõnu, ADS on tegelik kauplemiseks kättesaadav aktsia, samas kui ADR esindab kogu väljastatud ADS -paketti.