Võlakirjainvesteeringute võrdlemiseks erapooletute ootuste teooria kasutamine

Mis on ootuste teooria?

Ootusteooria püüab ennustada, mis lühiajaliselt intressimäärad põhineb tulevikus kehtivatel pikaajalistel intressimääradel. Teooria näitab, et investor teenib sama intressi, investeerides kahte järjestikusesse üheaastasesse võlakirjainvesteeringusse, võrreldes täna ühe kaheaastase võlakirjaga. Teooriat tuntakse ka kui "erapooletute ootuste teooriat".

Ootusteooria mõistmine

Ootusteooria eesmärk on aidata investorid teha otsuseid tulevaste intressimäärade prognoosi alusel. Teooria kasutab lühiajaliste võlakirjade intressimäära prognoosimiseks pikaajalisi intressimäärasid, tavaliselt riigivõlakirjadelt. Teoreetiliselt saab pikaajaliste intressimäärade abil näidata, kus lühiajaliste võlakirjade intressimäärad tulevikus kauplevad.

Ootuste arvutamise teooria

Ütleme, et olevik võlakirjaturg pakub investoritele kaheaastast võlakirja, mis maksab 20% intressimäära, üheaastane võlakiri aga 18% intressimäära. Ootusteooriat saab kasutada tulevase üheaastase võlakirja intressimäära prognoosimiseks.

• Arvutamise esimene samm on kaheaastase võlakirja intressimäärale ühe lisamine. Tulemuseks on 1,2.
• Järgmine samm on tulemuse ruut või (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Jagage tulemus praeguse üheaastase intressimääraga ja lisage üks või ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Järgmise aasta üheaastase võlakirja intressimäära arvutamiseks lahutage tulemusest üks või (1,22 -1 = 0,22 või 22%).

Selles näites teenib investor kaheaastase võlakirja praeguse intressimääraga võrdset tulu. Kui investor otsustab investeerida üheaastasesse võlakirja 18% tasemel, peaks järgmise aasta võlakirjade tootlus tõusma 22% ni, et see investeering oleks kasulik.

Ootusteooria puudused

Investorid peaksid teadma, et ootuste teooria ei ole alati usaldusväärne tööriist. Ootusteooria kasutamisel on levinud probleem see, et mõnikord hinnatakse tulevasi lühiajalisi intressimäärasid üle, mistõttu on investoritel lihtne võlakirjade prognoosi ebatäpselt ennustada tootluskõver.

Teooria teine ​​piirang on see, et lühiajalisi ja pikaajalisi võlakirjade tootlusi mõjutavad paljud tegurid. Föderaalreserv reguleerib intressimäärasid üles või alla, mis mõjutab võlakirjade, sealhulgas lühiajaliste võlakirjade tootlust. Pikaajalist tootlust võivad aga vähem mõjutada, sest paljud teised tegurid mõjutavad pikaajalist tootlust, sealhulgas inflatsioon ja majanduskasvu ootused.

Seetõttu ei arvesta ootuste teooria intressimäärasid ja lõpuks võlakirjade tootlust mõjutavaid väliseid jõude ja põhilisi makromajanduslikke tegureid.

Ootuste teooria versus eelistatud elupaikade teooria

Eelistatud elupaigateooria viib ootuste teooria ühe sammu edasi. Teooria väidab, et investorid eelistavad lühiajalisi võlakirju pikaajaliste võlakirjade asemel, kui viimased ei maksa a riskipreemia. Teisisõnu, kui investorid kavatsevad pikaajalist võlakirja kinni hoida, tahavad nad saada kõrgemat hüvitist saagikus aastani investeeringu hoidmise riski õigustamiseks küpsus.

Eelistatud elupaikade teooria aitab osaliselt selgitada, miks tavaliselt maksavad välja pikemaajalised võlakirjad a kõrgemat intressimäära kui kaks lühema tähtajaga võlakirja, mille liitmisel saadakse sama küpsus.

Kui võrrelda eelistatud elupaikade teooria ootuste teooria kohaselt on erinevus selles, et esimene eeldab, et investorid on huvitatud nii küpsusest kui ka tootlusest. Seevastu ootuste teooria eeldab, et investoreid huvitab ainult tootlus.