Aktsiariski lisatasu definitsioon

Mis on aktsiariski preemia?

Mõiste aktsia riskipreemia viitab liigsele tootlusele, mida investeeritakse aktsiaturg pakub üle riskivaba intressimäära. See ülejääk tagasi kompenseerib investoritele suhteliselt suurema aktsiainvesteeringute riski võtmise. Lisatasu suurus varieerub ja sõltub riskitase konkreetses portfellis. See muutub ka aja jooksul, kui tururisk kõikub.

Kuidas aktsiariski preemiad toimivad?

Aktsiaid arvestatakse üldiselt kõrge riskiga investeeringuid. Aktsiaturule investeerimisega kaasnevad teatud riskid, kuid sellel on ka suur kasu. Seega hüvitatakse investoritele reeglina kõrgem

kindlustusmaksed kui nad investeerivad aktsiaturule. Ükskõik, millist tulu teenite üle riskivaba investeeringu, näiteks USA Riigikassa arve (T-arve) või võlakirja nimetatakse aktsia riskipreemiaks.

Omakapitali riskipreemia põhineb riski-tulu kompromissi ideel. See on tulevikku suunatud näitaja ja sellisena on lisatasu teoreetiline. Kuid pole reaalset võimalust öelda, kui palju investor teenib, sest keegi ei saa tegelikult öelda, kui hästi aktsiad või aktsiaturg esineb ka edaspidi. Selle asemel on aktsia riskipreemia hinnang tagasiulatuva mõõdikuna. See jälgib aktsiaturgu ja valitsust võlakiri tulemuslikkust kindlaksmääratud ajavahemiku jooksul ja kasutab seda ajaloolist tootlust tulevase tulu potentsiaaliks. Hinnangud varieeruvad suuresti sõltuvalt ajavahemikust ja arvutusmeetodist.

Aktsia riskipreemia arvutamiseks võime alustada kapitalivara hinnakujunduse mudel (CAPM), mis tavaliselt kirjutatakse kui R_a = R_f + β_a (R._m - R_f), kus:

• R_a = oodatav investeeringutasuvus a või mingi aktsiainvesteering
• R_f = riskivaba tootlus
• β_a = beeta kohta a
• R_m = oodatav tulu turul

Niisiis, võrdsus risk lisatasu on CAPM -i lihtne ümbertöötamine, mille saab kirjutada järgmiselt: Aktsiariski preemia = R_a - R_f = β_a (R._m - R_f)

Kui me räägime lihtsalt aktsiaturust (a = m), siis R_a = R_m. Beetakoefitsient on aktsia volatiilsuse või riski näitaja võrreldes turuga. Turu oma volatiilsus on tavapäraselt seatud väärtusele 1, nii et kui a = m, siis β_a = β_m = 1. R_m - R_f on tuntud kui turupreemiaja R._a - R_f on riskipreemia. Kui a on aktsiainvesteering, siis R_a - R_f on aktsia riskipreemia. Kui a = m, siis on turupreemia ja aktsiariski sama.

Mõnede arvates majandusteadlased, see ei ole üldistatav mõiste, kuigi teatud turgudel võib teatud ajaperioodidel olla märkimisväärne aktsiariski. Nad väidavad, et liigne keskendumine konkreetsetele juhtumitele on muutnud statistilise eripära majandusseaduseks. Mitmed börsid on aastate jooksul pankrotti läinud, nii et keskendumine ajalooliselt erandlikule USA turule võib pilti moonutada. Seda fookust tuntakse kui ellujäämise eelarvamus.

Enamik majandusteadlasi nõustub, et aktsia riskipreemia mõiste kehtib. Pikemas perspektiivis turud kompenseerivad investorid rohkem aktsiatesse investeerimise suurema riski võtmiseks. Kuidas seda lisatasu täpselt arvutada, on vaieldav. Akadeemiliste majandusteadlaste küsitlus annab keskmiseks vahemikuks 3% kuni 3,5% üheaastase perioodi kohta ja 5% kuni 5,5% 30-aastase perioodi jaoks. Finantsjuhid (CFO) hinnangul on lisatasu 5,6% võrreldes võlakirjadega. 20. sajandi teisel poolel nähti suhteliselt suurt aktsiariski, mõne arvutuse põhjal üle 8%, võrreldes sajandi esimese poole pisut alla 5% ga. Arvestades, et sajand lõppes kõrghetkel dotcom mullaga see suvaline aken ei pruugi olla ideaalne.

Erilised kaalutlused

Ülaltoodud võrrand võtab kokku aktsiate riskipreemia taga oleva teooria, kuid see ei arvesta kõiki võimalikke stsenaariume. Arvutamine on üsna lihtne, kui ühendate ajaloolised tulumäärad ja kasutate neid tulevaste intressimäärade hindamiseks. Aga kuidas prognoosite oodatavat tootlust, kui soovite teha a tulevikku vaatav avaldus?

Üks meetod on kasutada dividende, et hinnata pikaajalist kasvu, kasutades selle ümbertöötamist Gordoni kasvumudel: k = D / P + g

kus:

• k = oodatav tootlus väljendatuna protsentides (seda saab arvutada R jaoks_a või R._m)
• D = dividendid aktsia kohta
• P = aktsia hind
• g = dividendide aastane kasv protsentides

Teine võimalus on kasutada tulude kasvu, mitte dividendide kasvu. Selle mudeli puhul on oodatav tulu võrdne tulutootlusega, vastastikune hinna ja kasumi suhe (P/E suhe): k = E / P

kus:

• k = oodatav tootlus
• E = kaksteist kuud kasum aktsia kohta (EPS)
• P = aktsia hind

Mõlema mudeli puuduseks on see, et neid ei arvestata hindamine. See tähendab, et nad eeldavad, et aktsiate hinnad ei ole kunagi õiged. Kuna saame jälgida aktsiaturgu buumid ja büstid varem pole see puudus vähetähtis.

Lõpuks arvutatakse riskivaba tulumäär tavaliselt USA valitsuse võlakirjade abil, kuna neil on tühine võimalus vaikimisi. See võib tähendada võlakirju või T-võlakirju. Reaalse tootluse saavutamiseks, st inflatsiooniga korrigeerimiseks, on seda kõige lihtsam kasutada Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (Näpunäiteid), kuna need on juba arvesse võetud inflatsioon. Samuti on oluline märkida, et ükski neist võrranditest ei arvesta maksumäärasid, mis võivad tulusid dramaatiliselt muuta.