Miks kvantfondid komistavad pullituru kogunemistena

Algselt arvati, et rahalised vahendid-arvutipõhised strateegiad, mida haldavad Vanguard ja teised suured ettevõtted-ületavad inimeste mõistuse ja muudavad investeerimist. Nüüd aga, kui nende jõudlus langeb, kaotavad nad miljardeid dollareid oma halvima väljavoolu ajal aastate jooksul. See kujutab endast tohutut lööki tööstusele, mis haldas eelmise aasta alguses rohkem kui 900 miljardit dollarit.

Quant Funds Sink

• Vanguardi kvantfond langes 4%, võrreldes S&P 500 12% kasumiga 2019
• Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, teised sulgesid kvantfondid
• Hoog ja väärtusstrateegiad pikendavad 2018. aasta kahjumit
• Trendi jälgivad kvandid näevad, et varad langevad pärast 13 aasta suurimat väljavoolu

Allikas: Bloomberg

Faktor Investeerimine langeb soosikust välja

Robootikauplejad haldavad umbes 1 dollarit igast 3 triljoni dollari suurusest riskifonditööstuses hoitavast dollarist, kasutades mudeleid, mis võtta äriotsuste tegemiseks arvesse ettevõtte kasumlikkust, volatiilsuse suundumusi ja nihutada majandustsükleid, per

Bloomberg. Selles valdkonnas kaotab kiiresti oma sära teguriinvesteering, mis tavaliselt kasutab üksikuid omadusi, nagu kvaliteet ja väärtus, et panustada aktsiatele aja jooksul paremate tulemustega. Vanguardi tohutu kvantfond on sel aastal langenud 4%, võrreldes S&P 500 12,2% kasumiga. Vahepeal on Neuberger Bermanist saanud uusim suurfirma, kes kasutab kvantfondi sulgemiseks tegureid, mis investeerivad, vahetult pärast seda, kui Columbia Threadneedle sulges oma kvantfondi detsembris. Bloomberg.

Momentum, üks populaarsemaid tegureid, ei ole suutnud oma katastroofilisest 2018 -st tagasi tulla. Väärtust on tabanud sarnane langus.

"Kui investorid usuvad, et teguritulu on hästi käitunud, eksivad nad," ütles selliseid strateegiaid kasutava ettevõtte Research Affiliates aktsiauuringute juht Vitali Kalesnik. „Kui investorid seda kõige rohkem vajavad, võib mitmekesistumine kaduda ja tegurid võivad koos langeda. Seda süvendab asjaolu, et nad võivad mitu kuud järjest langeda. ”

Quants destabiliseeris Fed, Trump Tweets

Kannatavad on ka trendide järgijad, kes ei suuda piisavalt kiiresti reageerida tegurite ettenägematutele kõrvalmõjudele, sealhulgas keskpanga stiimulite kümnendi lõpp. Suundumust järgivad kvandid on kannatanud oma halvimate väljavoolude all vähemalt 13 aasta jooksul, mis on õitsengust suure pöörde süstemaatiliste trendide järgimise kvantide ehk CTA-de populaarsus, järgides nende sujuvat toimimist kogu 1008. aasta jooksul Finantskriis.

Tundub, et Quantsit raputab isegi USA president Donald Trump.

"Mudelid ei saa liikuda nii kiiresti kui säutsud," ütles Franklin Templetoni K2 nõustajate üksuse tegevjuht Brooks Ritchey. Ettevõte jälgib praegu 3,6 miljardit dollarit ja kuna ta on märkimisväärselt investeerinud trendi järgivatesse kogustesse, on Bloombergi andmetel lahkunud kõik peale ühe.

Mõned võitjad jäävad

Kõik investeerimisruumi nurgad pole nii sünged. Mõned riskantsemad stiilid, sealhulgas volatiilsus, finantsvõimendus ja väiksus, on Bloombergi andmetel edestanud järgmisi näitajaid, mille kohaselt oli FED muutunud oma poliitikas halvemaks. Credit Suisse andmetel suurenesid aktsiaostjate riskipositsioonid aasta esimese kahe kuuga ligikaudu 9%. Bloomberg Intelligence näitas ka seda nutikat beetat, mis tavaliselt jälgib tegureid ainult pikaajaliselt investeeringud) tõi viimases kvartalis rekordilised 33 miljardi dollari suurused sissevoolud, mida juhtisid väärtus ja madal volatiilsus.

"Ma ei usu, et institutsioonid on loobunud kvantinvesteerimisest või faktorite investeerimisest, kuid nüüd on meil mõned küsimärgid," ütles Morningstari analüütik Tayfun Icten. "Nii et ettevõtted, kellel on operatiivne eelis ja keerukam infrastruktuur, saavad tõenäoliselt paremini hakkama kui wannabes."

Vaadates ette

Lõppkokkuvõttes tundub tuleviku idee, kus arvutid ja masinad investeerimisel inimesi võitsid, kaugel. Kuigi paljudel kvantfondidel läheb endiselt hästi, näitavad viimase aasta murrangud, et inimene Investorid on paljudel juhtudel osutunud tähelepanelikumateks ja täpsemateks suundumustele reageerimisel turg. Tänapäeva maailmas tundub, et arvutid kannatavad paljude samade nõrkuste all nagu inimese aju et masinad võivad esialgu olla sama targad või lühinägelikud kui inimesed, kes programmeerivad neid.