Hinna ja kasumi (P/E) suhte määratlus ja näited

Milline on hinna ja kasumi suhe (P/E)?

Hinna ja kasumi suhe (P/E suhe) on suhtarv ettevõtte hindamiseks, mis mõõdab selle praegust aktsiahinda selle aktsiakasumi suhtes (EPS). Hinna ja kasumi suhet tuntakse mõnikord ka hinna kordajana või tulu kordajana.

Investorid ja analüütikud kasutavad P/E suhtarvu ettevõtte aktsiate suhtelise väärtuse määramiseks õunte ja õunte võrdluses. Seda saab kasutada ka ettevõtte võrdlemiseks oma ajalooliste rekorditega või koguturgude võrdlemiseks üksteisega või aja jooksul.

P/E-d võib hinnata tagantjärele (tahapoole) või edasi (prognoositud).

P/E suhte valem ja arvutamine

Selle protsessi jaoks kasutatakse valemit ja arvutust.

$\text{P/E suhe.}=\frac{\text{Turuväärtus aktsia kohta.}}{\text{Kasum aktsia kohta.}}$P/E suhe=Kasum aktsia kohtaTuruväärtus aktsia kohta​

To määrake P/E väärtus, tuleb lihtsalt jagada praegune aktsiahind kasum aktsia kohta (EPS).

Praeguse aktsia hinna (P) leiate lihtsalt, ühendades aktsia märgi sümboli mis tahes rahandusveebisaidiga ja kuigi see konkreetne väärtus peegeldab seda, mida investorid peavad aktsia eest praegu maksma, on EPS veidi udune joonis.

EPS on saadaval kahes põhisordis. "TTM" on Wall Streeti lühend lühendist "järel 12 kuud. ” See number näitab ettevõtte tulemuslikkust viimase 12 kuu jooksul. Teine EPS -i tüüp on ettevõtte kasumiaruandes, mis pakub sageli EPS -i juhendamist. See on ettevõtte kõige paremini haritud oletus selle kohta, mida ta loodab tulevikus teenida. EPS -i erinevad versioonid on vastavalt lõpp- ja edasisuunalise P/E aluseks.

P/E suhte mõistmine

Hinna ja kasumi suhe (P/E) on üks enim kasutatud vahendeid, mida investorid ja analüütikud kasutavad aktsia suhtelise väärtuse määramiseks. P/E suhe aitab kindlaks teha, kas aktsia on üle- või alahinnatud. Ettevõtte P/E -d saab võrrelda ka teiste sama valdkonna aktsiate või laiema turu, näiteks S&P 500 indeksiga.

Mõnikord on analüütikud huvitatud pikaajalistest hindamistrendidest ja kaaluvad P/E 10 või P/E 30 meetmeid, mis näitavad vastavalt viimase 10 või viimase 30 aasta tulusid. Neid meetmeid kasutatakse sageli aktsiaindeksi, näiteks S&P 500, üldise väärtuse hindamisel, kuna need pikemaajalised meetmed võivad kompenseerida muutusi äritsükkel.

S&P 500 P/E suhe on kõikunud madalalt, umbes 5x (1917. aastal) kuni 120x (2009. aastal vahetult enne finantskriisi). S&P 500 pikaajaline keskmine P/E on umbes 16x, mis tähendab, et indeksi moodustavate aktsiate kollektiivne preemia on kuusteist korda suurem kui nende kaalutud keskmine töötasu.

Edasine hind tuludele

Need kaks EPS -i mõõdiku tüüpi võtavad arvesse kõige tavalisemaid P/E suhteid: edasi P/E ja tagumine P/E. Kolmas ja vähem levinud variatsioon kasutab kahe viimase kvartali summat ja järgmise kahe kvartali hinnanguid.

Edasi (või juhtiv) P/E kasutab tulevaste tulude juhised mitte arvnäitajad. Seda tulevikku suunatud indikaatorit, mida mõnikord nimetatakse "hinnanguliseks hinnaks tuluga", on kasulik praeguse tulu võrdlemiseks tulevasi tulusid ja aitab anda selgema pildi sellest, milline tulu välja näeb - ilma muudatuste ja muu arvestuseta kohandusi.

Tuleviku P/E mõõdikuga on aga loomupäraseid probleeme - nimelt võiksid ettevõtted tulusid alahinnata, et järgmise kvartali tulude väljakuulutamisel prognoositud P/E ületada. Teised ettevõtted võivad prognoosi üle hinnata ja hiljem seda järgmisse korrigeerida kasumiteade. Lisaks võivad välisanalüütikud esitada ka hinnanguid, mis võivad ettevõtte hinnangutest erineda, tekitades segadust.

Hinna ja kasumi vahel

Lõpp -P/E tugineb varasematele tulemustele, jagades praegune aktsia hind viimase 12 kuu EPS kogutulu järgi. See on kõige populaarsem P/E mõõdik, sest see on kõige objektiivsem - eeldades, et ettevõte teatas täpselt oma kasumist. Mõned investorid eelistavad vaadata lõpptulemust, kuna nad ei usalda teise oma tulude hinnangud. Kuid ka järgneval P/E -l on omajagu puudusi - nimelt ei näita ettevõtte varasem tootlus tulevast käitumist.

Investorid peaksid seega raha siduma tuleviku alusel tulu jõud, mitte minevik. Probleemiks on ka asjaolu, et EPS -i number jääb samaks, samal ajal kui aktsiahinnad kõiguvad. Kui ettevõtte suurüritus viib aktsia hinna oluliselt kõrgemale või madalamale, ei kajasta lõpptulemus neid muutusi vähem.

Lõpp -P/E suhe muutub ettevõtte aktsiate hinna liikumisel, kuna tulu avaldatakse ainult igas kvartalis, samal ajal kui aktsiad kauplevad päevast päeva. Seetõttu eelistavad mõned investorid tuleviku P/E -d. Kui tuleviku P/E suhe on madalam kui P/E lõppsuhe, tähendab see, et analüütikud ootavad kasumi suurenemist; kui tuleviku P/E on praegusest P/E suhtarvust kõrgem, ootavad analüütikud tulude vähenemist.

Hindamine P/E -st

Hinna ja kasumi suhe ehk P/E on üks enim kasutatud aktsiaanalüüsi vahendeid, mida investorid ja analüütikud kasutavad aktsiate hindamise määramiseks. Lisaks sellele, et näidata, kas ettevõtte aktsiahind on üle- või alahinnatud, võib P/E paljastada, kuidas aktsia hindamine on võrreldav selle tööstusrühma või võrdlusalusega nagu S&P 500 indeks.

Sisuliselt näitab hinna ja kasumi suhe dollari summat, mida investor võib oodata ettevõttesse investeerimiseks, et saada üks dollar selle ettevõtte kasumist. Sellepärast nimetatakse P/E -d mõnikord ka hinna mitmekordseks, kuna see näitab, kui palju investorid on valmis maksma ühe dollari eest. Kui ettevõte kauples praegu 20x P/E kordajaga, on tõlgendus selline, et investor on valmis maksma 20 dollarit jooksva tulu 1 dollari eest.

P/E suhe aitab investoritel määrata aktsia turuväärtust võrreldes ettevõtte kasumiga. Lühidalt, P/E suhtarv näitab, mida turg on valmis maksma aktsia eest täna, lähtudes oma varasemast või tulevastest tuludest. Kõrge P/E võib tähendada, et aktsia hind on tulude suhtes kõrge ja võib -olla ülehinnatud. Seevastu madal P/E võib viidata sellele, et praegune aktsiahind on tulude suhtes madal.

P/E suhte näide

Ajaloolise näitena arvutame Walmart Stores Inc. P/E suhte. (WMT) seisuga 14. november 2017, kui ettevõtte aktsia hind sulgus 91,09 dollaril. Ettevõtte 31. jaanuaril 2017 lõppenud majandusaasta kasum oli 13,64 miljardit USA dollarit ja emiteeritud aktsiate arv 3,1 miljardit. Selle EPS -i saab arvutada 13,64 miljardi dollari / 3,1 miljardi = 4,40 dollarini.

Walmarti P / E suhe on seega 91,09 dollarit / 4,40 dollarit = 20,70 korda.

P/E kasutavate ettevõtete võrdlus

Täiendava näitena võime vaadata kahte finantsettevõtet, et võrrelda nende P/E suhteid üksteisega, et näha, milline on suhteliselt üle- või alahinnatud.

Bank of America Corporation (BAC) lõpetas 2017. aasta järgmise statistikaga:

• Börsihind = $29.52
• Lahjendatud EPS = $1.56
• P/E = 18,92x (29,52 $ - 1,561 $)

Teisisõnu, Bank of America kauples umbes 19 -kordse kasumiga. Kordajast 18,92 P/E iseenesest pole aga kasu, kui teil pole seda millegagi võrrelda, näiteks aktsiate tööstusgrupp, võrdlusindeks või Bank of America ajalooline P/E vahemik.

Bank of America P/E 19x oli veidi kõrgem kui S&P 500, mis aja jooksul kaupleb umbes 15 -kordse kasumiga.

Bank of America P/E võrdlemiseks eakaaslastega arvutame JPMorgan Chase & Co. P/E (JPM) 2017. aasta lõpu seisuga:

• Börsihind = $106.94
• Lahjendatud EPS = $6.31
• P/E = 16,94x

Kui võrrelda Bank of America P/E peaaegu 19 -kordset ja JPMorgani ligikaudu 17 -kordset P/E, siis Bank of America aktsiad ei tundu nii ülehinnatud kui S&P 500 keskmise P/E väärtusega 15. Bank of America kõrgem P/E suhe võib tähendada, et investorid ootasid tulevikus suuremat tulude kasvu võrreldes JPMorgani ja kogu turuga.

Ükski suhe ei saa aga öelda kõike, mida peate aktsia kohta teadma. Enne investeerimist on mõistlik kasutada erinevaid finantssuhteid, et teha kindlaks, kas aktsia on õiglaselt hinnatud ja kas ettevõtte finantsseisund õigustab oma aktsiate hindamist.

Investori ootused

Üldiselt näitab kõrge P/E, et investorid ootavad tulevikus suuremat tulude kasvu võrreldes madalama P/E -ga ettevõtetega. Madal P/E võib näidata, et ettevõte võib olla praegu alahinnatud või et ettevõttel läheb oma varasemate suundumustega võrreldes erakordselt hästi. Kui ettevõttel pole kasumit või ta esitab kahjumit, väljendatakse mõlemal juhul P/E väärtust „N/A”. Kuigi negatiivset P/E on võimalik arvutada, pole see tavaline.

Hinna ja kasumi suhet võib vaadelda ka kui vahendit ühe dollari suuruse tulu standardimiseks kogu aktsiaturul. Teoreetiliselt, võttes mitme aasta jooksul P/E suhtarvude mediaani, võiks sõnastada midagi standarditud P/E suhtarvu, mida saaks seejärel võrdlusalusena kasutada ja näidata, kas aktsia on väärt või mitte ostmine.

P/E vs. Kasumi saagikus

P/E suhte pöördväärtus on tulu saagikus (mida võib mõelda nagu E/P suhet). Kasumitootlus on seega defineeritud kui EPS jagatud aktsiahinnaga, väljendatuna protsentides.

Kui aktsia A kaupleb hinnaga 10 dollarit ja selle eelmise aasta EPS oli 50 senti (TTM), on selle P / E 20 (st 10/50 senti) ja kasumitootlus 5% (50 senti / 10 dollarit) ). Kui aktsia B kaupleb hinnaga 20 dollarit ja selle EPS (TTM) oli 2 dollarit, on selle P / E väärtus 10 (st 20 dollarit / 2 dollarit) ja kasumitootlus 10% = (2 dollarit / 20 dollarit).

Kasumitootlust kui investeeringute hindamise mõõdikut ei kasutata aktsiate hindamisel nii laialdaselt kui selle P/E suhtarvu. Kasumitootlus võib olla kasulik, kui muretsete investeeringute tasuvuse pärast. Aktsiainvestorite jaoks võib perioodilise investeerimistulu teenimine siiski olla teisejärguline, võrreldes nende investeeringute väärtuse kasvuga aja jooksul. Seetõttu võivad investorid aktsiainvesteeringute tegemisel viidata väärtuspõhistele investeerimismõõdikutele, nagu P/E suhe, sagedamini kui tulu.

Kasumitootlus on kasulik ka mõõdiku koostamisel, kui ettevõttel on null või negatiivne kasum. Kuna selline juhtum on kõrgtehnoloogiliste, kiire kasvuga või alustavate ettevõtete seas tavaline, on EPS negatiivne, andes määratlemata P/E suhte (tähistatud kui mittekasutatav). Kui ettevõttel on aga negatiivne kasum, annab see negatiivse tulu, mida saab tõlgendada ja võrrelda.

P/E vs. PEG suhe

P/E suhe, isegi see, mis arvutatakse forwardi abil tulude hinnang, ärge alati öelge, kas P/E sobib ettevõtte prognoositud kasvutempoga või mitte. Niisiis, selle piirangu lahendamiseks pöörduvad investorid teise suhte poole, mida nimetatakse PEG suhe.

Tuleviku P/E suhte variatsioon on hinna ja kasumi ning kasvu suhevõi PEG. PEG suhtarv mõõdab hinna ja kasumi suhte ning tulude kasvu vahelist seost, et pakkuda investoritele terviklikumat lugu kui P/E eraldi. Teisisõnu, PEG suhe võimaldab investoritel arvutada, kas aktsia hind on ülehinnatud või mitte alahinnatud, analüüsides nii tänaseid tulusid kui ka ettevõtte oodatavat kasvumäära tulevik. PEG suhtarv arvutatakse nii, et ettevõtte hinna ja kasumi suhe (P/E) on jagatud ettevõtte tulude kasvumääraga teatud ajavahemiku jooksul.

PEG suhtarvu kasutatakse aktsia väärtuse määramiseks, lähtudes lõppkasumist, võttes samal ajal arvesse Ettevõtte tulevaste tulude kasvu arvesse võtta ja see annab täieliku pildi kui P/E suhe. Näiteks madal P/E suhe võib viidata sellele, et aktsia on alahinnatud ja seetõttu tuleks see osta, kuid ettevõtte kasvutempo arvesse võtmine PEG -i suhte saamiseks võib rääkida teistsuguse loo. PEG -suhteid võib nimetada „mahajäävateks”, kui kasutatakse ajaloolisi kasvumäärasid, või „edasi”, kui kasutatakse prognoositud kasvumäärasid.

Kuigi tulude kasvumäärad võivad eri sektorites erineda, on tavaliselt aktsia, mille PEG on alla 1 seda hinnatakse alahinnatud, kuna selle hinda peetakse ettevõtte oodatava kasumiga võrreldes madalaks kasvu. PEG -i, mis on suurem kui 1, võib pidada ülehinnatuks, kuna see võib viidata sellele, et aktsia hind on ettevõtte oodatava tulukasvuga võrreldes liiga kõrge.

Absoluutne vs. Suhteline P/E

Analüütikud võivad teha vahet ka absoluutse P/E ja suhteline P/E suhtarvud nende analüüsis.

Absoluutne P/E

Selle suhte lugeja on tavaliselt praegune aktsiahind ja nimetajaks võib olla lõpp -EPS (TTM), hinnanguline EPS järgmise 12 kuu jooksul (edasine P/E) või segu kahe viimase kvartali lõpp -EPS -ist ja järgmise kahe järgmise kvartali EPS -ist veerandid.

Absoluutse P/E ja suhtelise P/E eristamisel on oluline meeles pidada, et absoluutne P/E tähistab praeguse ajavahemiku P/E. Näiteks kui aktsia hind on täna 100 dollarit ja TTM -i tulu 2 dollarit aktsia kohta, on P/E 50 = (100 dollarit/2 dollarit).

Suhteline P/E

The suhteline P/E võrdleb praegust absoluutset P/E võrdlusalusega või varasema P/E vahemikuga asjakohase ajavahemiku jooksul, näiteks viimase 10 aasta jooksul. Suhteline P/E näitab, millise osa või protsendi varasematest P/E -dest praegune P/E on saavutanud. Suhteline P/E võrdleb tavaliselt praegust P/E väärtust vahemiku kõrgeima väärtusega, kuid investorid võivad ka seda teha võrrelge praegust P/E vahemiku alumise küljega, mõõtes, kui lähedal on praegune P/E ajaloolisele madalaimale.

Suhtelise P/E väärtus on alla 100%, kui praegune P/E on varasemast väärtusest madalam (olgu see kõrge või madal). Kui suhteline P/E näitaja on 100% või rohkem, ütleb see investoritele, et praegune P/E on saavutanud või ületanud mineviku väärtuse.

P/E suhte kasutamise piirangud

Nagu mis tahes muu põhiline, mille eesmärk on teavitada investoreid sellest, kas aktsia on ostmist väärt või mitte, on hinna ja kasumi suhtega kaasas mõned olulised piirangud mida on oluline arvesse võtta, kuna investorid võivad sageli arvata, et see on olemas üks mõõdik, mis annab täieliku ülevaate investeerimisotsusest, mida praktiliselt kunagi ei tehta juhtum.

Ettevõtted, mis ei ole kasumlikud ega saa seega kasumit ega negatiivset kasumit aktsia kohta, kujutavad endast oma P/E arvutamisel väljakutset. Arvamused selle kohta, kuidas sellega toime tulla, on erinevad. Mõned ütlevad, et P/E on negatiivne, teised määravad P/E väärtuseks 0, samas kui enamik lihtsalt ütleb, et P/E pole olemas (pole saadaval—N/A) või ei ole tõlgendatav enne, kui ettevõte on võrdluse eesmärgil kasumlik.

Üks peamisi piiranguid P/E suhtarvude kasutamisel ilmneb erinevate ettevõtete P/E suhtarvude võrdlemisel. Ettevõtete hinnangud ja kasvumäärad võivad sektorite lõikes sageli väga erineda erinevad viisid, kuidas ettevõtted raha teenivad, ja erinevad ajagraafikud, mille jooksul ettevõtted seda teenivad raha.

Sellisena tuleks sama sektori ettevõtteid kaaludes kasutada võrdlusvahendina ainult P/E, kuna selline võrdlus on ainus, mis annab tootliku ülevaate. Näiteks telekommunikatsiooniettevõtte ja energiaettevõtte P/E suhtarvude võrdlemisel võib arvata, et tegemist on selgelt parema investeeringuga, kuid see pole usaldusväärne eeldus.

Muud P/E kaalutlused

Üksiku ettevõtte P/E suhe on palju olulisem, kui seda võrrelda teiste sama sektori ettevõtete P/E suhtega. Näiteks võib energiaettevõttel olla kõrge P/E suhe, kuid see võib peegeldada pigem trendi sektoris kui ainult üksiku ettevõtte sees. Näiteks üksiku ettevõtte kõrge P/E suhe oleks vähem murettekitav, kui kogu sektoris on kõrged P/E suhtarvud.

Lisaks, kuna ettevõtte võlg võib mõjutada nii aktsiate hindu kui ka ettevõtte kasumit, võimendus võib ka P/E suhteid moonutada. Oletame näiteks, et on kaks sarnast ettevõtet, mis erinevad peamiselt võetud võlasumma poolest. Sellel, kellel on rohkem võlgu, on tõenäoliselt madalam P/E väärtus kui sellel, kellel on vähem võlgu. Kui aga äri läheb hästi, võib suurema võlaga ettevõte oma võetavate riskide tõttu teenida suuremat tulu.

Teine oluline hinna ja tulu suhte piirang on see, mis jääb P/E arvutamise valemi piiresse. P/E suhtarvude täpsed ja erapooletud esitused põhinevad aktsiate turuväärtuse ja aktsiakasumi täpsete hinnangute täpsetel sisenditel. Turg määrab aktsiate hinnad oma pideva oksjoni kaudu. Trükitud hinnad on saadaval paljudest usaldusväärsetest allikatest. Kuid tulude teabe allikas on lõppkokkuvõttes ettevõte ise. Selle ühe andmeallikaga on lihtsam manipuleerida, nii et analüütikud ja investorid usaldavad ettevõtte ametnikke täpse teabe edastamiseks. Kui usaldust peetakse purunenud, loetakse aktsia riskantsemaks ja seetõttu vähem väärtuslikuks.

Ebatäpse teabe riski vähendamiseks on P/E suhe vaid üks mõõtmine, mida analüütikud kontrollivad. Kui ettevõte peaks tahtlikult numbritega manipuleerima, et parem välja näha, ja seega investoreid petma, siis nad seda teeksid peavad pingutama, et olla kindlad, et kõigi mõõdikutega manipuleeriti ühtsel viisil, mida on raske teha teha. Seetõttu on P/E suhe jätkuvalt üks keskselt viidatud andmepunkte ettevõtte analüüsimiseks, kuid sugugi mitte ainus.

Korduma kippuvad küsimused

Milline on hea hinna ja tulu suhe?

Küsimus, mis on hea või halb hinna ja kasumi suhe, sõltub tingimata tööstusest, kus ettevõte tegutseb. Mõnel tööstusharul on keskmine hinna ja tulu suhe kõrgem, teistel aga madalam. Näiteks jaanuaris 2020 oli USA avalikult kaubeldavate söeettevõtete keskmine P/E suhe vaid umbes 7, võrreldes tarkvaraettevõtete enam kui 60-ga. Kui soovite saada üldist ettekujutust sellest, kas konkreetne P/E suhe on kõrge või madal, saate seda võrrelda oma tööstuse konkurentide keskmise P/E -ga.

Kas parem on kõrgem või madalam P/E suhe?

Paljud investorid ütlevad, et parem on osta aktsiaid madalama P/E -ga ettevõtetes, sest see tähendab, et maksate iga saadud dollari eest vähem. Selles mõttes on madalam P/E nagu madalam hinnasilt, muutes selle atraktiivseks investoritele, kes otsivad soodsat hinda. Praktikas on aga oluline mõista ettevõtte P/E põhjuseid. Näiteks kui ettevõttel on madal P/E, kuna tema ärimudel on põhimõtteliselt languses, võib näiline tehing olla illusioon.

Mida tähendab P/E suhe 15?

Lihtsamalt öeldes tähendaks P/E suhe 15, et ettevõtte praegune turuväärtus on võrdne 15 -kordse aastakasumiga. Sõna otseses mõttes, kui peaksite hüpoteetiliselt ostma 100% ettevõtte aktsiatest, kulub 15 aastat, enne kui teenite tagasi oma esialgse investeeringu ettevõtte jooksva kasumi kaudu.