Avaliku väärtpaberite liidu standardne ettemaksumudel
Mis on PSA standardne ettemaksumudel?
Avaliku väärtpaberite assotsiatsiooni standardne ettemakse mudel (PSA) on eeldatav igakuine ettemaksumäär, mis on iga -aastane hüpoteeklaenu tasumata põhisaldo.
Avaliku väärtpaberite liidu standardne ettemakse mudel on üks paljudest mudelitest, mida kasutatakse arvutamiseks ja haldamiseks ettemaksu risk spetsiifiline hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS) ja tagatud hüpoteeklaenud (Ühine turukorraldus).
Võtmekohad
- PSA standardset ettemaksu mudelit kasutatakse varaga tagatud väärtpaberite ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberitega seotud ettemaksuriski hindamiseks.
- Ettemaksurisk on see, et väärtpaberisse pakitud laenud makstakse tagasi refinantseerimise või muude põhjuste tõttu, mis mõjutavad väärtpaberite kestust ja rahavoogusid.
- Avaliku väärtpaberite liidu loodud mudel eeldab, et laenude ettemaksed tõusevad järk -järgult maksimaalselt 30 kuu pärast.
PSA mõistmine
Avaliku väärtpaberite liidu standardne ettemakse mudel (PSA) tunnistab, et ettemaksu eeldused muutuvad kohustuse kehtivusaja jooksul ja võivad mõjutada väärtpaberi tootlust. Mudel eeldab ettemaksete järkjärgulist tõusu, mis saavutab haripunkti 30 kuu pärast. Standardmudel, mida nimetatakse 100% PSA -ks, algab nullkuul iga -aastase ettemaksumääraga 0%, mis suureneb iga kuu 0,2%, kuni jõuab 30 kuu pärast 6% -ni.
Ettemaksu eeldused põhinevad koduostja andmetel, mis näitavad, et esimese paari aasta jooksul on laenuvõtja vähem tõenäoline, et ta soovib või suudab hüpoteeklaenu ettemaksu tasuda. Need andmed on mõistlikud, kuna uus majaomanik ei koli tõenäoliselt teise koju ega refinantseeri kohe ja maja ostmisega seotud kulud ei jäta uuele omanikule üldjuhul palju vaba rahavoogu lisateenuste tegemiseks maksed.
Oluline on märkida, et PSA on kõige tavalisem ettemaksu mudel. Hüpoteegiga tagatud investeeringute ettemakse modelleerimiseks ja hindamiseks on erinevaid mudeleid, sealhulgas varalisi. Avaliku väärtpaberite liidu standardset ettemaksumudelit nimetatakse ka PSA ettemaksumudeliks.
Standardse ettemakse mudeli tähtsus investoritele
Kui ühekordne igakuine suremus (SMM) antud MBS -i või ühise turukorralduse puhul on kõrgem kui PSA kohaselt prognoositud, siis võib turvamäng selle üldist eluiga lühendada. Selle tulemusel võib kapital investoritele plaanitust varem tagasi saada.
Kapitali tagasimakse ettemaksu kaudu on investoritele üldiselt negatiivne, kuna ettemaks kipub suurenema madala intressiga keskkond, mis tähendab, et investorid saavad tagasi kapitali, mille nad peavad uuesti investeerima vähem soodsasse tootlusse keskkonda. Seega avaldab see negatiivset mõju väärtpaberi kauplemisväärtusele, mis ületab PSA. Vastupidisel juhul võib MBS -i eluiga pikeneda, kui ettemaksumäärad on alla PSA, eeldades, et väärtpaberi loomisel ja turustamisel kasutati PSA -d.
PSA taust
Avaliku väärtpaberite liidu standardse ettemakse mudeli töötas välja Väärtpaberite Liit 1985. aastal. Riigiväärtpaberite assotsiatsioonist sai lõpuks võlakirjaturuliit ja 2007. aastal ühines see väärtpaberitööstuse ühingust, et saada väärtpaberitööstuse ja finantsturgude assotsiatsiooniks (SIFMA).
Ettemaksumudelile viidatakse endiselt selle esialgse nimega, kuid ühistu hilisemate nimemuutuste tõttu nimetatakse seda mõnikord ka võlakirjade turuliidu PSA -ks. Samuti on üsna tavaline, et mudeli akronüüm on segi ajatu sama lühendiga endine Väärtpaberite Liit, samuti mudeli funktsiooni lühend, st pakkudes a ettemaksu kiiruse eeldus (PSA).