Otsene avalik pakkumine (DPO) Definition
Mis on otsene avalik pakkumine (DPO)?
Otsene avalik pakkumine (DPO) on pakkumistüüp, mille puhul ettevõte pakub oma väärtpabereid otse avalikkusele kapitali kaasamiseks. Väljaandev ettevõte, kes kasutab andmekaitseametnikku, kõrvaldab tüüpilised vahendajad-investeerimispangad, vahendajad ja edasimüüjad. esmased avalikud pakkumised (IPO) ja emiteerib oma väärtpabereid.
Vahendajate väljajätmine avalikust pakkumisest vähendab oluliselt kapitali maksumus andmekaitseametnikust. Seetõttu on andmekaitseametnik atraktiivne väikeettevõtetele ning väljakujunenud ja lojaalse kliendibaasiga ettevõtetele. Andmekaitseametnik on tuntud ka kui otsene paigutus.
Võtmekohad
- Otsese avaliku pakkumise (DPO) või otsese paigutusega kaasab ettevõte kapitali, pakkudes oma väärtpabereid otse avalikkusele.
- Andmekaitseametnik võimaldab ettevõttel kõrvaldada vahendajad, kes tavaliselt on sellise pakkumise osa, ja lõpuks kulusid vähendada.
- Raha kogumine iseseisvalt võimaldab ettevõttel vältida panga- ja riskikapitali rahastamise piiranguid; pakkumise tingimused kehtestab ainult emiteeriv ettevõte.
- Ettevõtja peab enne DPO-d esitama vastavusdokumendid iga riigi reguleerivatele asutustele, kus ta kavatseb väärtpabereid pakkuda; kuid erinevalt IPO -st ei pea ettevõte tavaliselt SEC -s registreeruma.
Kuidas otsene avalik pakkumine toimib
Kui ettevõte emiteerib väärtpabereid otse avaliku pakkumise kaudu, kogub ta raha iseseisvalt ilma piiranguteta seotud pangaga ja riskikapital rahastamine. Pakkumise tingimused sõltuvad ainult emitendist, kes juhib ja kohandab protsessi vastavalt ettevõtte parimatele huvidele. Emitent määrab pakkumishinna, minimaalse investeeringu investori kohta, piirangu väärtpaberite arvule, mida iga investor saab ostmise, arvelduskuupäeva ja pakkumisperioodi, mille jooksul investorid saavad väärtpabereid osta ja pärast mida pakkumine tehakse suletud.
Oluline
22. detsembril 2020 USA väärtpaberite ja börside komisjon teatas et see võimaldab ettevõtetel otsese noteerimise kaudu kapitali kaasata, sillutades teed traditsioonilisest avalikust pakkumisest (IPO) kõrvalehoidmiseks. Otse noteerimisel hõlbustab ettevõte oma aktsiaid börsil, palgamata investeerimispanku tehingu esmaseks avalikuks pakkumiseks. Lisaks tasude kokkuhoiule võivad otsese noteerimise protsessi järgivad ettevõtted vältida tavalist IPO -d piirangud, sealhulgas sulgemisperioodid, mis takistavad insaideritel teatud aja jooksul oma aktsiaid müüa aega.
1:39
Mis on otsekirjed?
Mõnel juhul, kui emiteeritavaid aktsiaid on palju või aeg on oluline, võib emiteeriv ettevõte kasutada komisjonimaakler müüa osa aktsiatest maakleri klientidele või väljavaadetele a parimate jõupingutuste alus.
Emiteerivad ettevõtted saavad avalikkuselt kapitali hankida ilma SECi poolt nõutavate rangete turvameetmete ja kuludeta, kuna enamik neist on föderaalsete väärtpaberite põhivabastuste suhtes kohaldatavad.
Andmekaitseametniku ajaskaala
Andmekaitseametniku ettevalmistamiseks kuluv aeg on erinev: selleks võib kuluda mõni päev või paar kuud. Ettevalmistusetapis algatab ettevõte pakkumismemorandumi, mis kirjeldab emitenti ja müüdavat väärtpaberit. Väärtpaberid, mida saab andmekaitseametniku kaudu müüa, hõlmavad lihtaktsiaid, eelisaktsiaid, REITja võlaväärtpabereid ning andmekaitseametniku kaudu saab pakkuda rohkem kui ühte tüüpi investeeringuid. Samuti otsustab ettevõte, millist andmekandjat väärtpaberite turustamiseks kasutatakse. Võimalike valikute hulka kuuluvad muu hulgas ajalehe- ja ajakirjareklaamid, sotsiaalmeedia platvormid, avalikud kohtumised tulevaste aktsionäridega ja telemarketingi kampaaniad.
Enne oma väärtpaberite avalikku pakkumist peab emiteeriv ettevõte koostama ja esitama vastavusdokumendid väärtpaberite reguleerijatele Sinise taeva seadused igast osariigist, kus ta kavatseb andmekaitseametniku läbi viia. Need dokumendid sisaldavad tavaliselt pakkumisteateid, põhikirja ja ajakohast finantsaruandeid, mis näitavad ettevõtte tervist. Sõltuvalt osariigist võib õiguskaitseametniku heakskiidu saamine andmekaitseametniku taotlusele võtta kaks nädalat või kaks kuud.
Enamik andmekaitseametnikke ei nõua emitentidelt registreerimist Väärtpaberibörsi komisjon (SEC), sest nad vastavad teatud föderaalsetele väärtpaberivabastustele. Näiteks välistab intrastatiivne erand või reegel 147 SEC -s registreerimise seni, kuni ettevõte seda teeb asutatud osariigis, kus ta väärtpabereid pakub, ja müüb väärtpabereid ainult selle riigi residentidele osariik.
Kuidas ametlikult andmekaitseametnikust teatatakse?
Pärast regulatiivse heakskiidu saamist kasutab andmekaitseametnikku haldav emiteeriv ettevõte a hauakivi kuulutus ametlikult oma uuest pakkumisest avalikkusele teatama. Emitent avab väärtpaberid müügiks akrediteeritud ja mitteakrediteeritud investoritele või investoritele, keda emitent juba teab, kuid reguleerivate asutuste mis tahes piirangutega. Need investorid võivad hõlmata ettevõtte tuttavaid, kliente, tarnijaid, turustajaid ja ettevõtte töötajaid. Pakkumine suletakse siis, kui kõik pakutavad väärtpaberid on müüdud või kui pakkumisperioodi lõppkuupäev on märgitud.
Andmekaitseametnik, kellel on ettenähtud miinimum- ja maksimaalne arv müüdavaid väärtpabereid, tühistatakse, kui väärtpaberite eest saadud intress või tellimuste arv langeb alla nõutava. Sel juhul tagastatakse investoritele kõik saadud vahendid. Kui tellimuste arv ületab maksimaalse pakutavate aktsiate arvu, teenindatakse investoreid saabumise järjekorras või jagatakse nende aktsiad kõigi investorite vahel.
Ameerika Ühendriikide riigikassa on oma võlakirjade jaoks kõige populaarsem andmekaitseametnike süsteem: TreasuryDirect on ööpäevaringne veebipõhine süsteem üksikute investorite jaoks, kes ostavad ja müüvad riigikassa väärtpabereid, näiteks võlakirju, võlakirju, arveid, hoiuvõlakirju ja Riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberid (TIPS).
Kuidas andmekaitseametnikuga kaubeldakse?
Kuigi emiteeriv ettevõte saab ettevõttelt raha koguda andmekaitseametniku kaudu, ei ole selle väärtpaberitega kauplemisplatvorm endiselt saadaval. Erinevalt IPOst mis tavaliselt kaupleb NYSE -l või Nasdaqil pärast selle pakkumist, ei ole andmekaitseametnikul sellist kauplemisplatvormi, kuid ta võib otsustada kaubelda börsivälistel turgudel (OTC). Sarnaselt börsivälistele väärtpaberitele võivad ka andmekaitseametnike väärtpaberid olla mittelikviidsed ja riskida, kui need ei ole registreeritud ega vasta standardite nõuetele. Sarbanes-Oxley seadus.
2
Suuremate ettevõtete arv viimase 18 kuu jooksul, kes valisid otse noteerimise, mitte IPO; need on Spotify aprillis 2018 ja Slack juunis 2019.
Silmatorkavad näited andmekaitseametnikest
Üks esimesi tähelepanuväärseid andmekaitseametnikke olid 1984. aastal Ben Cohen ja Jerry Greenfield, kaks ettevõtjat, kes vajasid raha oma jäätiseäri jaoks. Nad kuulutasid kohalike ajalehtede kaudu oma osalust hinnaga 10,50 dollarit aktsia kohta, minimaalselt 12 aktsiat investori kohta. Nende ustav fännibaas Vermontis kasutas pakkumist ära ja ettevõte Ben & Jerry’s Ice Cream kogus aasta jooksul 750 000 dollarit.
Populaarne muusika voogesituse teenus Spotify (SPOT) käivitas 3. aprillil 2018 otsese avaliku pakkumise. Spotify otsustas oma aktsiaid allakirjutamise kaudu otse noteerida, mis tähendab, et puudub toetav pank, kes toetaks aktsiate hindu, ostes vajadusel täiendavaid aktsiaid. Samal ajal oli Spotify andmekaitseametnik seda tüüpi pakkumiste hulgas ainulaadne: SPOT on noteeritud ka New Yorgi börsil. Varasematel juhtudel, kui ettevõtted on börsil noteeritud andmekaitseametniku osana, on neid tavaliselt olnud muud erilised asjaolud, näiteks varasemad pankrotiavaldused, üleminek ühelt börsilt teisele jne peal. Spotify ei allunud ühelegi neist tingimustest. Ettevõttena, mis juba enne avalikkust nautis tohutut populaarsust ja rahavoogude positiivsust pakkudes suutis Spotify mööduda tüüpilisest reklaamimisest ja raha kogumisest IPO.
20. juunil 2019 debüteeris ettevõtte tarkvarafirma Slack (NYSE: WORK) New Yorgi börsil otse noteerimise kaudu; aktsia avati aktsia hinnaga 38,50 dollarit, mis on enam kui 48% kõrgem NYSE kehtestatud 26 dollari aktsia võrdlushinnast.
