Robinhoodi tulud: mida otsida HOODist

Robinhood Markets Inc. (HOOD) sai hiljuti pärast seda börsiettevõte oodatud esialgne avalik pakkumine (IPO). Veebipõhine vahendustegevus ja selle mobiilne kauplemisrakendus aitasid teha komisjonitasuta kauplemist, muutudes eriti populaarseks nooremate jaeinvestorite seas. Kuid Robinhoodi investorite jaoks on sõit olnud peaaegu kolm nädalat pärast selle IPO -d kivine, aktsia tõusis esialgu ja seejärel kukkus augustikuu tipust. See kõikumine tuleb keset vaidlusi selle üle, kuidas Robinhood teenib suurema osa oma tuludest, mis tellimuste voo eest tasumisest (PFOF).

Investorid keskenduvad tõenäoliselt intensiivselt Robinhoodi PFOF -ile ja selle hiljutistele finantstulemustele esmakordselt esitab ta tulu avalikult kaubeldava ettevõttena 18. augustil 2021. aasta teisel kvartalil 2021. Analüütikud ootavad, et ettevõte esitab korrigeeritud kahjumi aktsia ja tulude kohta, mis on esimesest kvartalist 7,2% suurem. Suur osa sellest tulust teenitakse tõenäoliselt PFOF -i kaudu.

Investorid keskenduvad ka Robinhoodi kumulatiivselt rahastatavatele kontodele, mis on peamine näitaja, mis kajastab kasutajate koguarvu kontod, mis sisaldavad raha aktsiate, optsioonide ja muude finantsväärtpaberitega kauplemiseks ettevõtte kauplemisel platvorm. Robinhood teenib suurema osa oma tuludest PFOF -ist, suunates klientide tehinguid turutegijad nagu Citadel Securities ja Virtu Financial Inc.

Eelmise aasta lõpus maksis Robinhood 65 miljonit dollarit SEK uurima, kas ettevõte ei suutnud enne 2018. aastat nõuetekohaselt avaldada, et ta sai olulise osa tuludest PFOF -ist. Robinhood osales selle aasta alguses niinimetatud "meme-stock" kauplemishulluses, kus nähti selliste ettevõtete aktsiaid nagu GameStop Corp. (GME) tõusnud, on viinud PFOF -i uuesti kontrollimiseni. SECi esimees Gary Gensler ütles selle aasta alguses, et SEC kavatseb selle praktika üle vaadata, mis tekitab muret, et Robinhoodi ärimudel võib olla ohus.

Robinhoodi aktsia debüteeris Nasdaqil 29. juulil 2021 hinnaga 38 dollarit aktsia kohta. Aktsia lõpetas päeva 8,4%langusega, mis teeb sellest kõigi aegade halvima debüüdi. Robinhood kogus IPO -l umbes 2 miljardit dollarit, mis hindas ettevõtte väärtuseks 32 miljardit dollarit. Aktsia tõusis augusti esimesel nädalal, sulgedes aktsia hinnaga 70,39 dollarit. 4, kuid on sellest ajast alates langenud. Sellegipoolest tõuseb Robinhoodi aktsia oma debüüthinnast 24,2%, võrreldes S&P 500 sama perioodi umbes 1,6% tõusuga.

Robinhoodi tulude ajalugu

Robinhoodi jaoks saadaval olevate tulude andmete hulk on piiratud, kuna ettevõttest sai alles hiljuti börsiettevõte, mis nõuab avalikult esitama oma majandustulemused SEC -le. Ettevõte avaldas oma S-1 registreerimisel oma IPO-le registreerimiseks aga majandustulemused, sealhulgas viimase kvartali, 2021. aasta I kvartali majandusaasta tulemused, samuti aastataguse kvartali tulemused.

Robinhood avaldas 2021. aasta I kvartalis puhaskasumi aktsia kohta 6,26 dollarit, mis on oluliselt suurem kui 2020. aasta 1. kvartali netokahjum aktsia kohta 0,23 dollarit. Need kahjud põhinevad üldtunnustatud raamatupidamispõhimõtetel (GAAP), standard, mida nõuavad kõik USA aktsiaseltsid, kes esitavad SEC -le finantsaruandeid. Kvartali tulud kasvasid aastaga rohkem kui neljakordseks (SINA) alus.

Ligikaudu 81% Robinhoodi esimese kvartali tuludest oli tehingupõhine, mis tähendab, et see teeniti kasutajate aktsiate, optsioonide ja krüptoraha kaupleb turutegijatele, kes korraldusi täidavad. Tehingupõhine tulu sisaldab: PFOF-i või tasusid aktsiate eest, optsioone; ja "Tehingutagastused", mis on krüptorahaga kauplemise tasud. PFOF on peamine põhjus, miks ettevõte suudab oma kasutajatele pakkuda komisjonitasuta kauplemist.

Kuid praktika on vastuoluline. Toetajad väidavad, et PFOF, võimaldades maakleritel tellida klienditehinguid turutegijatele, annab paremaid hindu kui riigi parim pakkumine (NBBO) ametlikel börsidel. Kriitikud, näiteks Gensler, ütlevad, et PFOF tekitab huvide konflikte, sest vahendusel on stiimul suunata tehinguid turutegijatele, kes maksavad kõrgeimaid allahindlusi, selle asemel et pakkuda parimat kiireimat tehingut hinnad.

Analüütikud ootavad, et Robinhood kannab 2021. aasta II kvartalis korrigeeritud kahjumit aktsia kohta 0,26 dollarit ja tulud kasvavad järjest. Robinhoodi teistel kvartalitel aastatel 2020 ja 2019 ei olnud korrigeeritud EPS -i numbreid saadaval, et võrrelda analüütikute hinnanguga selle aasta II kvartali kohta. Üldiselt teatavad paljud ettevõtted korrigeeritud kasumist aktsia kohta (EPS) lisaks nõutavale GAAP EPS -le. Korrigeeritud näitaja muudab üldtunnustatud raamatupidamispõhimõtteid, mis ettevõtte arvates peegeldavad paremini tema põhitegevusega teenitud tulusid. Ühekordsete kulude väljajätmine on üks näide korrigeerimisest. Kui investor ei mõista, kuidas ettevõte korrigeeritud näitajani jõudis, ei saa korrigeeritud EPS -i ja GAAP EPS -i vahel mõtestatud võrdlust teha.

Robinhoodi põhistatistika
Teise kvartali prognoos 2021	I kvartal 2021	I kvartal 2020
Kasum aktsia kohta ($)	-0,26 (kohandatud EPS)	-6,26 (GAAP EPS)	-0,23 (GAAP EPS)
Tulud (M $)	559.6	522.2	127.6
Kumulatiivselt rahastatud kontod (M)	Ei kohaldata (andmed pole saadaval)	18.0	7.2

^{Allikas: YCharts; SEC S-1 vorm.}

Põhimõõdik

Nagu eespool mainitud, keskenduvad investorid ka Robinhoodi kumulatiivselt rahastatud kontodele. Ettevõte määratleb kumulatiivselt rahastatud kontod kui netorahastatud kontod kogu ajavahemiku jooksul. Rahastatud konto on konto, millel konto kasutaja on vastava perioodi jooksul teinud esialgse sissemakse või rahaülekande. Sellel kontol olevat raha saab kasutada erinevate toodete jaoks Robinhoodi platvormil, näiteks aktsiate ja muude finantsväärtpaberitega kauplemiseks. Mõõdik näitab ettevõtte kasutajabaasi suurust, täpsemalt kasutajabaasi, millel on vahendid platvormil kasutamiseks valmis. Esimese kvartali 2021 majandusaastal kasvas Robinhoodi kumulatiivselt rahastatud kontod 150,0% aastas 18,0 miljonini. Ettevõte prognoosib, et 2021. aasta teisel kvartalil suurenevad neto kumulatiivselt rahastatud kontod 129,6% YOY -lt 22,5 miljonile. 2021. aasta II kvartali mõõdiku kohta pole analüütikute hinnangut saadaval.