Delta Air Lines'i tulud: mida DAL-ilt otsida

Delta Air Lines Inc. (DAL) on koos laiema lennundussektoriga saanud kasu ootusest, et COVID-19 vaktsineerimise määrade tõus toob kaasa lennureisimise järsu kasvu. Delta operatiivjuht John Laughter ennustas töötajatele saadetud märgukirjas, et siseriiklikud puhkusereisid taastuvad 2021. aasta juuni lõpuks pandeemiaeelsele tasemele. Lennufirmad seisavad aga silmitsi vastutuulega, kuna Delta koroonaviiruse variant levib ja lennukikütuse hinnad on tõusnud.

Investorid jälgivad, kui hästi Delta finantstulemused nende vastandlike suundumuste taustal on, kui ettevõte teatab 14. juulil 2021. aasta teise kvartali tuludest. Analüütikud ootavad korrigeeritud kahjumit aktsia kohta (EPS) aasta-aastalt (YOY) oluliselt kitsendada ja tulu kasvada esimest korda kuue kvartali jooksul.

Investorid keskenduvad tõenäoliselt ka Delta põhimõõdikule koormustegur, efektiivsusnäidik, mis mõõdab, mitu protsenti Delta istekohtade arvust kasutatakse. Analüütikud ennustavad, et Delta täituvus on kõrgeim alates 2020. aasta esimesest kvartalist, kuid siiski oluliselt madalam kui enamiku viimaste aastate pandeemiaeelsetes kvartalites.

Delta aktsia kaubeldi suhteliselt laiema turuga kogu eelmise aasta juulis ja suurema osa augustist, enne kui tõusis edasi. Seejärel tõusis aktsia märkimisväärselt alates oktoobri lõpust ja uuesti selle aasta jaanuaris. Alates 2021. aasta aprilli kõrgeima taseme saavutamisest on aktsiad aga viimastel kuudel aeglaselt langenud. Kokkuvõttes on Delta aktsia viimase aasta jooksul ületanud laiemat turgu, pakkudes kogutulu 59,8%, võrreldes S&P 500 39,0%-ga.

Delta Air Linesi tulude ajalugu

Delta aktsiate tõus 2020. aasta lõpus langes kokku laiema positiivse majandusväljavaatega ja paranenud korrigeeritud EPS-iga. Kui 2020. aasta II kvartalis oli viimaste aastate suurim korrigeeritud kahjum aktsia kohta, siis 2020. aasta kolmandas ja neljandas kvartalis need kahjumid vähenesid. 2021. aasta I kvartal muutis kursi, kuna kahjumid kasvasid taas aastaga võrreldes. Nüüd eeldavad investorid, et Delta kannab 2021. aasta II kvartalis taas kahjumit, kusjuures konsensuslikud hinnangud viitavad korrigeeritud kahjumile aktsia kohta -1,50 dollarit. See oleks siiski väikseim kvartalikahjum pärast 2020. aasta I kvartalit ja märk sellest, et Delta äritegevus võib paraneda.

Delta tulud kasvasid 2021. aasta jooksul sarnaselt. See langes pandeemia alguses, järseim aasta-aasta langus toimus 2020. aasta teises kvartalis ja väiksem aasta-aasta langus kolmandas ja neljandas kvartalis. Kuid erinevalt korrigeeritud EPS-ist vähenes tulude langus 2021. aasta eelarveaastal, mis oli väikseim 2020. aasta teisest kvartalist saadik. Investorid prognoosivad, et ettevõte teeb 2021. aasta teises kvartalis pöörde, mille tulud on enam kui neli korda suuremad kui aasta varem. Eelkõige võrreldakse seda kvartalit 2020. aasta teise kvartaliga, mis on pandeemia alguses kõige rängemalt tabanud. Hoolimata sellest paranemisest on 2021. aasta teise kvartali hinnangulised tulud poole väiksemad kui 2019. aasta teise kvartali tulud, mis näitab, et taastumine jätkub.

Delta Air Linesi põhistatistika
2021. aasta II kvartali prognoos	2020. aasta II kvartal	2019. aasta II kvartal
Korrigeeritud aktsiakasum	-$1.50	-$4.43	$2.35
Tulud (miljardid)	$6.2	$1.5	$12.5
Koormustegur	65.2%	34.2%	88.0%

Allikas: Nähtav alfa

Võtmemõõdik

Nagu mainitud, keskenduvad Delta investorid tõenäoliselt suuresti ettevõtte koormustegurile. See mõõdik mõõdab saadaolevate istekohtade arvu protsenti, mis on reisijatega täidetud. Kõrge täitumus, erinevalt madalast, on seotud reisijate hõivatud kohtade suure protsendiga. Kuna lennuki lennule saatmise kulud on suhteliselt samad, olenemata sellest, kas pardal on 50 või 100 inimest, on lennufirmadel tugev stiimul müüa rohkem pileteid, et kohti täita. Kõrgemad täitumustegurid tähendavad, et lennufirma püsikulud jaotuvad suuremale arvule reisijatele, muutes lennufirma kasumlikumaks. Kuid COVID-19 pandeemia on selle loogika pea peale pööranud. Täielikumad lennukid on keset ülemaailmset pandeemiat rahvatervise seisukohast halvemad. Seetõttu on reisijate lennureiside langus – ja seega ka lennukoormuse langus – olnud lennufirmade jaoks alates pandeemia algusest suur probleem.

2018. ja 2019. majandusaasta jooksul kõikus Delta täituvus ligikaudu 82% ja 88% vahel. See arv langes 2020. aasta esimeses kvartalis 73,1%-le, kajastades pandeemia esimest osa, ja seejärel 34,2%-ni 2020. aasta II kvartalis. Sellest ajast alates on ettevõte näinud vaeva, et viia koormustegur tagasi pandeemiaeelsele tasemele. 2020. aasta 3. ja 4. kvartali koormustegurite protsendid kõikusid madalate 40-ndates aastates ning 2021. aasta esimeses kvartalis tõusid 44,7%-ni. Analüütikud eeldavad, et täitumistegur taastub 2021. aasta teises kvartalis märkimisväärselt 65,2%-ni. Kuigi see on märkimisväärne paranemine viimase nelja kvartali jooksul, jääb see siiski märkimisväärselt alla 2018. ja 2019. majandusaasta keskmisest kvartalitäitumusest.