Jamie Dimoni kirja aktsionäridele esiletõstmised

Jamie Dimon, JPMorgan Chase & Co esimees ja tegevjuht (JPM), avaldas oma iga-aastase kirja aktsionäridele 4. aprillil 2022 koos oma ettevõtte 2021. aasta majandusaasta aruandega. Märkides, et läänemaailm seisab silmitsi väljakutsetega igal sammul, usub Dimon sellegipoolest, et USA majandus on endiselt tugev.

Sündmuste ja jõudude hulgas, mis tekitavad Dimoni arvates "pretsedenditu" olukorra, on Venemaa sõda Ukraina vastu, millest tulenev majandussanktsioonid Venemaale ja tõuseb inflatsiooni. "Me seisame silmitsi väljakutsetega igal sammul... [ometi] on meil hetk oma erimeelsused kõrvale jätta, lahendusi pakkuda ja tulevases läänemaailmas teistega koostööd teha üheskoos demokraatia ja oluliste vabaduste, sealhulgas vaba ettevõtluse kaitseks," märkis ta väljavõte.

Dimoni 2021. aasta kirja peamised lõigud

Allpool on tsiteeritud Jamie Dimoni väga pika ja üksikasjaliku 2021. aasta kirja aktsionäridele esiletõstmised. Kaldkirjas ja paksus kirjas olevad lõigud on sellised, nagu ta neid esitas.

"Me seisame silmitsi väljakutsetega igal sammul: pandeemia, enneolematud valitsuse tegevused, tugev taastumine pärast teravat ja sügavat ülemaailmne majanduslangus, väga polariseerunud USA valimised, kasvav inflatsioon, sõda Ukrainas ja dramaatilised majandussanktsioonid Venemaa. Kuigi kogu sellel segadusel on meie ettevõttele tõsised tagajärjed, on selle mõju maailmale äärmuslik Ukraina rahva kannatused ja globaalse korra võimalik ümberstruktureerimine on palju enamat oluline."

"Minu sõber, Warren Buffett, rääkis oma tänavuses kirjas oma vaikivast partnerist – USA valitsusest –, märkides, et kogu tema ettevõtte edu sõltub erakordsetest tingimustest, mille meie riik loob. Tal on õigus oma aktsionäridele öelda, et lippu nähes peaksid nad kõik tänama. Ka meie peaksime."

Olulised geopoliitilised ja majanduslikud väljakutsed

„Ameerika ja ülejäänud maailm seisavad silmitsi kolme olulise ja vastandliku jõu ühinemisega: 1) tugev USA majandus, mille tahavaatepeeglis on loodetavasti COVID-19; 2) kõrge inflatsioon, mis tähendab intressimäärade tõusu ja mis kõige tähtsam, inflatsiooni pöördumist kvantitatiivne leevendamine (QE); ja 3) sõda Ukrainas ja sellega kaasnev humanitaarkriis koos selle lühiajalise mõjuga globaalsele majandusele, samuti selle oluline mõju tuleviku geopoliitikale. Need tegurid avaldavad tõenäoliselt olulist mõju järgmise paari aasta majandusele ja geopoliitikale järgmistel aastakümnetel.

USA majandus on tugev

"Tänane majandusmaastik on täiesti erinev 2008. aasta finantskriis kui tarbija oli erakordselt ülevõimendatud, nagu ka finantssüsteem tervikuna."

„Aastatel 2020 ja 2021 juhtus ka palju hälbeid asju: 2 miljonit inimest läks ennetähtaegselt pensionile; immigratsioonipoliitika tõttu vähenes sisserändajatest töötajate pakkumine 1 miljoni võrra; vabade töökohtade arv kasvas hüppeliselt 11 miljonini (taas enneolematu); ja tööotsijate arv langes 5 miljonini. Palgakasv kiirenes järsult, eriti madala sissetulekuga töökohtade puhul. Me ei tohiks olla rahul, et palgad tõusevad – ja töötajatel on rohkem valikuvõimalusi ja nad teevad teistsuguseid otsuseid –, hoolimata sellest, et see tekitab ettevõtetele mõningaid raskusi.

"Tarbijate usaldus ja tarbimiskulutused on dramaatiliselt lahknenud ja tarbijate kindlustunne on langenud. Kulutused on aga olulisemad ja tarbijate kindlustunde langus võib olla reaktsioon pandeemia seiskamisest tulenevale jätkuvale väsimusele ja murele kõrge inflatsiooni pärast.

Rahapoliitika ja inflatsioon

"Püsiv inflatsioon nõuab intressimäärade tõusu ja ulatuslikku, kuid vajalikku üleminekut kvantitatiivselt leevendamiselt kvantitatiivsele karmistamisele."

"Keerulisi otsuseid on lihtne tagantjärele ära arvata. The Föderaalreserv (Fed) ja valitsus tegid õigesti, võttes pärast pandeemia valla päästetud ebaõnne julgeid dramaatilisi samme. Tagantjärele mõeldes see töötas. Kuid ka tagantjärele mõeldes oli ravimit (fiskaalkulutused ja QE) ilmselt liiga palju ja see kestis liiga kaua."

"Tänases majanduskeskkonnas on riikidel keskpangad ei pea neid suurendama välisvaluutareservid nagu nad tegid pärast suurt finantskriis, ja pangad ei pea ostma riigikassasid, et parandada oma likviidsusnäitajad. Seekord on ettevõtete investeeringud tõenäoliselt suuremad nii suurema kasvu tõttu kui ka seetõttu, et kliimamuutustega võitlemiseks vajalik kapital on hinnanguliselt üle 4 triljoni dollari aastas. Lõpuks peavad valitsused ka rohkem raha laenama, mitte vähem."

"Fedi karmistamisest tingitud tohutul muutusel rahavoos on kindlasti turu- ja majandusmõjud, mida uuritakse veel aastakümnete jooksul. Meie pank on valmis drastiliselt kõrgemateks intressimääradeks ja volatiilsemateks turgudeks.

Sõda Ukrainas ja sanktsioonid Venemaale

"Sõda Ukrainas ja sanktsioonid Venemaale pidurdavad vähemalt maailma majandust ja see võib kergesti hullemaks minna."

"Võiks lisada veel palju sanktsioone, mis võivad nende mõju dramaatiliselt ja ettearvamatult suurendada. Koos sõja enda ettearvamatusega ja ülemaailmset kaupa ümbritseva ebakindlusega tarneahelad, tekitab see potentsiaalselt plahvatusohtliku olukorra."

"Nende tegurite koosmõju võib olla enneolematu."

«Sõda võib geopoliitikat mõjutada aastakümneid. Venemaa agressioonil on veel üks dramaatiline ja oluline tulemus: see ühendab demokraatliku, lääneliku maailmas – üle Euroopa ja Põhja-Atlandi Lepingu Organisatsiooni (NATO) riikide kuni Austraalia, Jaapani ja Korea. USA ja lääs mõistavad, et tugevaid liitlasi ja tugevaid sõjaväelasi ei saa asendada.

Erakordne vajadus tugeva Ameerika juhtimise järele

"Juba enne seda, kui Ukraina sõda maailmakorra ohtu seadis, seisime silmitsi erakordsete ja tohutute ülemaailmsete väljakutsetega – tuumarelva levikuga (see on endiselt suurim oht inimkond, mitte ükski ja mille muutis veelgi karmimaks Ukraina sõda), ohud küberjulgeolekule, terrorism, kliimamuutused, surve vabale ja õiglasele kaubandusele ning tohutu ebavõrdsus ühiskond. Nende probleemide lahendamisel on kriitilise tähtsusega Ameerika tugev juhtimine.

Ameerikal on puudusi, kuid ka "püsivaid tugevusi"

„Meie riik ei ole täiuslik, vaid meie aluspõhimõtted – õigusriik, isikuvabadused, sõnavabadus ja religioon ja võrdsete võimaluste kontseptsioon on endiselt erandlikud ideaalid, mida enamik maailmast soovib, kuid sageli ei suuda seda saavutada. Need põhimõtted muudavad Ameerika endiselt paljude riikide jaoks valitud partneriks ja paljude inimeste jaoks valitud sihtkohaks. Meie Ameerika süsteem andis meile ühe maailma jõukama ja uuenduslikuma majanduse. Mulle ei meeldi, kui keegi halvustab seda imelist riiki meie puuduste pärast. Kuigi meie patud võivad olla tõelised, on need kõigi riikide patud. Võime tähistada seda riiki selle eest, et ta on andnud nii paljudele nii palju, tunnistades samas varasemaid vigu ja parandades neid. Minu jaoks on šokeeriv, kui paljud inimesed halvustavad mitte ainult Ameerikat, vaid ka vaba ettevõtlust ja ettevõtluse olulist rolli. Kui Ameerika saaks oma piirid kõigile avada, ei kahtle ma, et miljardid inimesed sooviksid siia tulla ja vähesed lahkuksid.

"Meie põhimõtted, sealhulgas vaba ettevõtlus, vajavad kasvatamist"

„Vaba ettevõtlus tähistab inimvabadust ja loovust, mis on lõppkokkuvõttes kogu inimkonna arengu allikaks, ning on sellest lahutamatu. Vaba ettevõtluse salakaste pole mitte ainult kapitali vaba liikumine, vaid, mis veelgi olulisem, teadmiste väärtus ja vabad inimesed, kes oma õigusi kasutavad.

„Sellele vaatamata on paljud riigid – tahtmatult aastakümneid kestnud halba poliitikat järgides või tahtlikult piirates vabadused – kahjustada kõiki vaba ettevõtluse eeliseid ning sageli takistada säästmist, innovatsiooni ja inimeste vaba liikumist ja tööjõud. Me kõik usume suurtesse sotsiaalsetesse turvavõrkudesse, mis vähendavad vaesust, annavad võimaluse headeks töökohtadeks ja on majanduskasvu mootoriks. Kuid vabadus kaob aeglaselt, kui riigi valitsus kontrollib liiga suurt osa oma majandusest, ja peaaegu iga riigi inimestele, olgu vabad või mitte, ei meeldi, kui neile pidevalt öeldakse, mida teha. On ebaviisakas, kui poliitilised liidrid ütlevad, et valitsus "ehitas teed", ja kasutavad seda väidet argumendina vaba ettevõtluse mahasurumiseks. Teed ehitasid inimesed ja inimeste jaoks, et kõik saaksid reisida ja õitseda."

„Tegelikult vajame vaba ettevõtlust, kodanikukesksemaid ettevõtteid ja kodanikke ning erakordselt pädev valitsus ja poliitika."

'Valitsus... Omab olulist rolli... kuid see peab olema realistlik"

"Oleme langenud valede narratiivide rüppe, mis segab meid reaalsusega silmitsi seismast. Me ei määratle oma probleeme õigesti. Kui teil on probleemile vale diagnoos, on teil kindlasti vale lahendus. Isegi kui teil on õige diagnoos, võite ikkagi jõuda vale lahenduseni, kuid teie tõenäosus on kindlasti palju parem. Meie poliitikad on sageli arusaamatud ja kooskõlastamata ning meie poliitikaotsused ei ole sageli ette valmistatud ega tuvasta soovitud tulemusi."

"Mõnikord süüdistame inflatsiooni ettevõtete kasumites – näiteks on liha hind Ameerika Ühendriikides kõrge mitte sellepärast, et liha pakkimistööstuse teenitud kasumist, vaid kõrgete veise- ja söödakulude ning logistikahäirete tõttu. Samuti ei ole energiakulud kõrged mitte hinnatõusu tõttu, vaid energiainvesteeringute järsu vähenemise tõttu, mille tulemuseks on nõudluse kasvades pakkumise vähenemine. Reguleerimine on dramaatiliselt takistanud meie võimet ehitada õigeaegselt head infrastruktuuri kiirtee ehituskulud on 20 aastaga enam kui kolmekordistunud puhtalt tulenevalt kulude tõttu määrused."

„Meie poliitika on düsfunktsionaalne, mis on takistanud nii mõnelgi meie parimal, säravamal ja kompetentsemal valitsuses töötada. Kuigi meil on valitsuses palju majandusteadlasi, akadeemikuid ja eluaegseid poliitikuid, kes on minu teada pühendunud oma tegevusele. Parimal juhul vajame täiendavat ajujõudu, võimeid ja kogemusi meie ühiskonna kõigi sektorite juhtidelt, sealhulgas äri. Meie probleemide lahendamiseks on vaja erakordset laiapõhjalist juhtimist.

"Peame Venemaa väljakutsele vastu astuma julgete lahendustega"

"Ameerika peab olema valmis ettearvamatute tagajärgedega sõjaks Ukrainas. Peaksime valmistuma halvimaks ja lootma parimat. Peame seda vaatlema kui äratuskõnet. Peame järgima lühi- ja pikaajalisi strateegiaid, mille eesmärk on mitte ainult lahendada praegune kriis, vaid ka säilitada pikaajaline ühtsus äsja tugevdatud demokraatlikest liitudest. Peame tegema selle a püsiv, kauakestev Seista demokraatlike ideaalide eest ja igasuguse kurjuse vastu."

"Tugev Ameerika ei pea kartma tõusvat Hiinat"

"Järgmise 100 aasta kõige olulisem suhe on Ameerika (ja tema liitlaste) ja Hiina vaheline suhe. Mida tugevamad on liitlasriigid, seda parem on see Ameerikale. Kuid selleks, et Ameerika saaks selle olulise suhte õigeks saada, peab meil olema selge pilk meie strateegilistest majanduslikest ja riikliku julgeoleku huvidest.

„Ameerika ei tegutse nõrkuse positsioonilt; meie tugevad küljed on tõepoolest erakordsed. Ja vastupidi, järgmise 40 aasta jooksul peab Hiina maadlema mõningate tõsiste probleemidega. Vaatamata kõigile oma tugevatele külgedele vajab Hiina endiselt rohkem toitu, vett ja energiat, et oma elanikkonda toetada; reostus on lokkav; korruptsioon on jätkuvalt probleem; riigiettevõtted on sageli ebaefektiivsed; ettevõtete ja valitsussektori võlatase kasvab kiiresti; finantsturgudel puudub sügavus, läbipaistvus ja piisav õigusriik; sissetulekute ebavõrdsus on endiselt väga levinud; ja selle tööealine elanikkond on alates 2015. aastast vähenenud. Hiina seisab jätkuvalt silmitsi USA ja teiste lääneriikide valitsuste survega seoses inimõiguste, demokraatia ja vabadusega Hongkongis ning tegevusega Lõuna-Hiina merel ja Taiwanil.