10 miljardi dollari suurune rämpsvõlakirjade ETF näeb turu kõikumisel rekordiliselt sissevoolu

Keset ajalooliselt madalaid intressimäärasid, kõrge tootlusega võlakirju, nn rämpsvõlakirjad nende madala tõttu krediidireitingud ja kõrge maksejõuetuse risk, meelitavad ligi suurt raha sissevoolu tootlusnäljastelt investoritelt. „Intressimäärade ülemaailmse languse tõttu otsivad investorid tuluallikaid ja leiavad neid kõrge tootlusega toodete kaudu, arvestades, et alternatiive on vähe,“ ütles CFRA Researchi ETFi ja investeerimisfondide uurimise juht Todd Rosenbluth. Bloomberg.

Tõepoolest, Euroopas noteeritud rämpsvõlakirjafondid on kaasanud üle 5 miljardi eurot (umbes 5,6 miljardit dollarit) 2019. aastal, mis on rohkem kui ühelgi täisaastal alates vähemalt 2010. aastast. Bloomberg. Teejuhtimine on olnud suurim ETF selles valdkonnas BlackRocki iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF (IHYG), mille varad on 8,5 miljardit eurot (üle 9,5 miljardi dollari) pärast rekordilise 640 miljoni euro (üle 700 miljoni dollari) kaasamist 5. juulil lõppenud nädalal, mis ületas varasema, vaid 2 nädalaga püstitatud rekordi varem.

Tähtsus investoritele

ETF-id on olnud eelistatud vahend Euroopa kõrge tootlusega võlgadesse investeerimisel, moodustades enam kui 60%. nendesse võlakirjadesse investeeritud uute vahendite netosumma 2019. aastal vastavalt JPMorgan Chase'i analüüsile, millele viidati Bloomberg. Nende võlakirjade keskmine tootlus oli 2019. aasta esimesel poolel 8,1%, mis on samade allikate põhjal nende parim tootlus alates 2012. aastast.

"Seal on kunst teada, millal peolt lahkuda," hoiatab Lehmani endine vanemkrediidianalüütik Pilar Gomez-Bravo. Vennad, kes on nüüd MFS-i portfellihaldur ja selle Euroopa fikseeritud tulu direktor, ulatuslikus intervjuus koos Bloomberg. „Tegelikult on see üle – inimesed on meeleheitel ja jahivad järelpidu. Tõenäoliselt on meil jäänud vaid paar tundi,” lisas ta.

Gomez-Bravo muretseb, et see on spekulatiivne mull ehitab Euroopa rämpsvõlakirju ja ta liigub väljumiste poole. Ta jälgib 4,5 miljardi dollari väärtuses fikseeritud tulumääraga varasid ja on vähendanud ühe oma fondi kõrge tootlusega positsiooni 30%-lt 2016. aastal 10%-le tänaseks. "Praegu on rohkem riske kui tasu," ütleb ta. "On tõelised hirmud tsükli lõpu pärast, mis toimib," lisas ta.

Eelkõige nägi Gomez-Bravo punast lippu, kui keskmine USA kõrge tootlusega võlakirjade vahed langes alla 375 baaspunktid (bps), tase, mis ajalooliselt viitab negatiivsele ülemäärane tulu eeloleval aastal. Sama signaal muutis juunis JPMorgan Asset Managementi krediidipulli Bob Michele'i karuks, märgib Bloomberg.

"See on lihtsalt mõttetu võlakirjaturu ralli – kui see läheb käima, siis see läheb," hoiatas Chris Rupkeym, MUFG Union Banki peafinantsökonomist Bloombergist. "Ma ei tea, kes nendel turgudel kaupleb. Ei tundu, et siin kauplemine oleks täiesti loogiline," lisas ta.

Vaadates ette

Strateegid Citigroup hoiatab, et aeglasem majanduskasv kahjustab kõige rohkem kõrgeima tasemega ettevõtteid võimendus, Bloombergi järgi. Kui tootlus on 10-aastane USA riigikassa võlakiri langeb alla 2%, usuvad nad, et see annab märku rämpsvõlakirjade ees seisvatest probleemidest. T-Note'i tootlus langes 18. juuli alguses kauplemisel 2,057% tasemele ja on seni juulis olnud 1,940% tasemel. CNBC.