Miks näeb Goldman majanduslanguse hirmudele vaatamata 2020. aastani tormihooge?
Kuigi paljud investeeringud strateegid näha kasvavaid ohte majandusele ja aktsiatele, ennustab Goldman Sachs, et pulliturg laekub järgmise aasta lõpuni koos S&P 500 indeks (SPX) jõudes 2019. aasta lõpuks 3100-ni ja 2020. aasta lõpuks 3400-ni, mis tähendab, et tänasest on kasv ligikaudu 4% ja 14%. Goldman usub, et vaatamata USA-Hiina kaubandussõja mõjule ja maailmamajanduse aeglustumisele ei ole USA majanduse ekspansioon veel kaugeltki lõppenud.
"Meie majandusteadlased eeldavad, et USA majanduslangus on ebatõenäoline järgmise kahe aasta jooksul. Nad rõhutavad majandusliku tasakaalustamatuse puudumist ja usuvad, et see on suurenenud tarbimiskulutused ja varude kogunemisest tulenev väiksem takistus peaks majanduskasvu kiirendama 2019. ja 2020. aasta lõpuks,“ kirjutab Goldman hiljutises aruandes.
Goldmani optimism tuleneb sellest, et 60% ABC Newsi/Washington Posti küsitlusele vastanud ameeriklastest kardavad, et majanduslangus algab järgmise aasta jooksul ja 43% usub, et president Trumpi kaubanduspoliitika on suurendanud koefitsiendid, Business Insider aruanded.
Võtmed kaasavõtmiseks
- USA tootmisaktiivsuse langus suurendab majanduslanguse hirmu.
- Hiljutine küsitlus näitab, et enamik ameeriklasi ootab majanduslangust aasta jooksul.
- Goldman Sachs näeb aga SKT kasvu ja aktsiate kasvu jätkumist.
- Tugevad tarbimiskulutused juhivad Goldmani optimismi.
Tähtsus investoritele
Goldman lükkab oma aruandes suures osas tagasi investorite mure tähelepanelikult jälgitava pärast ISM tootmisindeks, mis langes hiljuti 49,1-ni, mis on madalaim näit alates jaanuarist. 2016. Kuna väärtus alla 50 näitab, et USA tootmissektor kahaneb, peavad mõned seda languse signaaliks.
Goldmani sõnul on ISM-i number tulevaste majanduslanguste kehv näitaja ja tegelikult on aktsiad paljude halbade ISM-i aruannete järel järsult tõusnud. "Indeks on olnud USA majanduslanguste ebajärjekindel ennustaja viimase 40 aasta jooksul... Alates 1975. aastast kuuel juhul 11-st ei toimunud majanduslangust hoolimata asjaolust, et ISM langes alla 50. Nende episoodide jooksul tõusis S&P 500 keskmiselt 22%. Kaitsjad edestanud Tsüklid 150 võrra bp, kõrge dividendiaktsiate tootlus ületas ja Industrials tootsid 210 bp vs. S&P 500 12 kuu jooksul," ütles Goldman oma Weekly US Kickstart aruandes.
Eelkõige juhib Goldman tähelepanu sellele, et praegu moodustab tootmine USA-s vaid 10% nominaalne SKTpiirates sellega selle mõju üldisele majandusele. Seevastu tarbijakulutused moodustavad praegu umbes 68% USA SKTst Louis'i föderaalreservi pank, muutes selle majandustegevuse juhtivaks tõukejõuks. Nagu eespool märgitud, prognoosib Goldman, et tarbijate kulutused jäävad tugevaks.
JPMorgani globaalse aktsiate peastrateeg Mislav Matejka on majanduse ja aktsiate suhtes samamoodi tõusuteel. "Usume, et turg saab aasta lõpuks hoogu. Peamine üleskutse on see, et USA ei suundu majanduslangusele. Tarbija on tugev, intressimäärad langevad ja on märke, et globaalne kasv taastub," rääkis ta MarketWatch
Matejkal on ka ettevõtete tuludele positiivne vaade. "Enamik kommentaatoreid arvab [kasumimarginaalid on kõrged ja seetõttu kindlasti langevad ning ma ütlen, et kui majanduslangust ei tule, pole ärikasumimarginaalide kahanemiseks tegelikku põhjust,“ ütles ta. Ta märgib seda tootlikkus on viimasel ajal tõusnud, mis on hüppelise hilinenud mõju kapitalikulutused 2017 aasta jooksul. Ta loodab, et tootlikkus kasvab veel vähemalt mitu kvartalit, neutraliseerides palgatõusu negatiivse mõju kasumile.
Kindlasti on palju karusid, kes ei nõustu Goldmani ja JPMorganiga. Michael Wilson, Morgan Stanley USA aktsiate peastrateeg, on üks neist. Wall Street. "Aeglustuv kasv ja marginaalisurve hoiavad meid aktsiate suhtes ettevaatlikuna ning me näeme langusriski, kui tööturud nõrgenema," kirjutab ta värskes raportis. "Et uskuda, et turg suudab jätkusuutlikult ja oluliselt liikuda üle 3000 piiri, peame kas nägema kasumikasvu taaskiiremat või [hindamine] kordajad laienevad ja me oleme skeptilised, et kumbki neist asjadest järgmise paari kuu jooksul teoks saab,“ lisab ta.
Vaadates ette
Arvestades oma väljavaateid, on Goldman tõstnud tööstusaktsiad ülekaaluliseks, eeldades, et sektor stabiliseerub ja kogu USA majanduse jätkuvast laienemisest isegi toetust saab. Goldman hoiatab siiski, et USA-Hiina kaubanduskonflikt kujutab endast märkimisväärset ohtu tööstusettevõtetele, kuna neil on tavaliselt suurem keskmine kokkupuude Hiinaga kui USA aktsiatega üldiselt.