Pangaaruanded komistavad maksupäeval

Suured käigud

Minult on sel kuul mitu korda küsitud, kas turul on tüüpiline reaktsioon 15. aprilli "maksupäevale". Nagu enamiku almanahhiinvesteeringute puhul (nt.müüa mais," "Jõuluvana ralli" ja "kvartali lõpp akna kaunistamine"), ma ei ole leidnud ühtegi head pikaajalist uuringut, mis näitaks usaldusväärset mõju turule.

Isegi kui investorid oleksid maksupäeval järjekindlalt pessimistlikud või optimistlikud, oleksid turud hakanud seda hinnastama üha varem, kuni nähtus oleks tasandatud. Sama probleemiga saab selgitada, miks muud kalendripõhised majandussignaalid on ebausaldusväärsed. Sest finantsajakirjanduses kirjutajatel on lihtne kasutada maksupäeva või muude kalendrisündmuste ajastust post-hoc-na. selgitus selle kohta, mis sellel päeval turul juhtus, ärge üllatuge, kui leiate pealkirjad, mis on vastuolus minu argument.

See aga ei tähenda, et maksud ja fiskaalpoliitika ei mõjuta turgu. Näiteks haigekassade aktsiahinnad on viimasel ajal langenud, kuna investorid hindavad suuremas kahjuriskis ravimite hindade reguleerimine ja demokraatide juhitud riikliku tervisekindlustuse algatus, mis kahjustaks või isegi kaotaks nende tööstusele.

Vaatamata kasvavale tööturule on haigekassad tänavu keskmiselt 11% madalamas. Kuigi enamik tervisekindlustusandjate aktsiaid on täna tõusnud, jääb see "ohutussektor" tõenäoliselt jätkuvalt sihtmärgiks. lühikeseks müüjad kui turg jälle aeglustub. Nagu näete järgmisel graafikul, on Aetna omaniku CVS Health Corporationi aktsiad (CVS) on olnud konsolideeruv pärast 33% langust viimase kolme kuu jooksul. Vastupidavus 55 dollari juures võiks olla veel üks lühikeste pükste sihtmärk.

S&P 500

Tervishoiukindlustussektori kehv tulemus ei ole S&P 500 jaoks lõplik probleem, kuid see tõmbab jõudlust siiski edasi. Tervishoiu aktsiad moodustavad peaaegu 14% indeksist ja on 2019. aastal kõige kehvema tulemusega sektor. Minu arvates näib suurim probleem, mis takistab S&P 500-l trendijoone takistust murdmast, olevat nõrk riskivalmidus.

Näiteks, nagu näete järgmiselt graafikult, on S&P 500 tõusnud a piires kiil väikese kapitalisatsiooniga aktsiad (investori riskivalmiduse näitaja) on alates veebruarist olnud tasased. See tuletab mulle väga meelde turutingimusi 2014. aasta keskpaigas, kui investorid olid mures kasvumäärade pärast ja nihkusid suurte kapitalikapitali vahenditesse, enne kui turu volatiilsus 2014. aasta lõpus kasvama hakkas.

Ma ei ole liiga mures, et näeme turutingimuste kordumist aastatel 2014–2015, kuid väikese kapitalisatsiooniga aktsiate kinnituse puudumine peaks siiski õigustama ettevaatlikult tõusvat väljavaadet. Lühiajalises perspektiivis eelistan siiski neid gruppe, millel on selged kasvumärgid, nagu jaemüük ja tehnoloogia.

Loe rohkem:

Kuidas erinevad suure kapitalisatsiooniga aktsiate riskid väikese kapitalisatsiooni aktsiate riskidest?

Ühe maksjaga tervishoiu puudused

Varjatud turusignaalide ja 5G vajaduse paljastamine

Riskinäitajad – pankade vastuolulised signaalid

Pangaaruanded on seni segunenud positiivsete üllatustega firmalt JPMorgan & Co. (JPM) ja The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) reedel ja pettumust valmistavad tulemused ettevõttelt Citigroup Inc. (C) ja The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) täna. Olin kõige entusiastlikum JPMorgani tarbijapanganduse tulemuslikkusest, mis ühtis sellega, mida me viimastest majandusaruannetest tarbijate kulutuste ja tarbijate rahastamise kohta teame. Citigroupi teade oli aga peaaegu JPMorgani peegelpilt, kuna selle laialivalguvad tarbijapangandus- ja finantseerimisosakonnad olid nõrgad.

Ma arvan, et tänased andmed ei ole piisavalt halvad, et rikkuda ülejäänud pangaaruannete ja selle aasta tarbijate kulutuste väljavaateid. Citigroup on keset pikaajalist ümberkorraldamist ja Goldmani sõltuvus kauplemistuludest (selles kvartalis vähenes) ületas väikesed täiustused, mida ta suutis mõnes tärkavas etapis teha. tarbijapangandus algatused.

Pangaaruannete erimeelsused on pannud palju suuremat rõhku homme hommikusele Bank of America Corporationi raportile (BAC). Nagu Citigroupil, on ka Bank of Americal ulatuslikud tarbijapanganduse divisjonid ja nende tulemused võivad turu väljavaateid soodsamalt kallutada, kui aruanne näeb välja rohkem nagu JPMorgani oma.

Tehnilisest vaatenurgast arvan, et Bank of America aktsiad peavad hinnatõusu nägemiseks ületama suure takistuse. Aktsia vastupanu on tõusmas 30 dollarini aktsia kohta, mis võib aruande andmetest sõltumata käivitada mõningase kasumi. Ma eeldan, et investorid peavad arvestama ka Bank of America aruande sisu, välja arvatud hinnanäitajad, isegi kui ettevõte ületab analüütikute ootusi.

Loe rohkem:

Goldman Sachsil ei õnnestu pärast segatulu vastupanust välja murda

Madalaim kauplemine alates 2018. aastast, kui tugeva skeptitsismi märk

Citigroupi aktsiatestide vastupidavus pärast positiivset kvartalit

Alumine rida – ootan huviga jaemüügiaruandeid

Tulude hooaeg on alles lansseerimisel ja tavaliselt tekib tuulevaikus pärast seda, kui suurpangad avaldavad oma aruanded ja kui turule jõuab järgmine osa teistest S&P 500 aktsiatest. Siiski on mõned tarbijaaktsiad, mis avaldavad sel nädalal oma tulusid, mis võivad mõjutada investorite meeleolu.

Mind huvitab eriti Netflix, Inc. aruanne. (NFLX) pärast turu sulgemist homme, 16. aprillil. Kuigi aktsiad on juba The Walt Disney Company surve all (DIS) hiljutine liikumine voogedastushiiglasega konkureerimiseks, Netflixi tellijate arvu kasv, hinnakujundusplaanid ja sisuinvesteeringud peaksid kinnitama, et tarbija on endiselt terve ja valmis kulutama. Netflixi tervislik kasv on lühiajalise turu väljavaadete jaoks hea.

Loe rohkem:

Riigikassa tootlus tõusis eelmisel nädalal, kui keskpanga bilanss jäi samaks

Tarbijate kulutused turunäitajana

Õppige investeerimise põhitõdesid

Kas teile meeldib see artikkel? Saa rohkem läbi registreerumine Chart Advisori uudiskirja jaoks.