Kvantitatiivne pingutamine (QT)

Mis on kvantitatiivne karmistamine (QT)?

Kvantitatiivne karmistamine (QT) viitab rahapoliitika et sõlmida või vähendada Föderaalreservi süsteem (Fed) eelarve. Seda protsessi nimetatakse ka bilansi normaliseerimiseks. Teisisõnu, Fed (või mõni muu keskpank) kahandab oma rahalised reservid kas müües Riigikassad (valitsuse võlakirjad) või lasta neil aeguda ja eemaldada need oma sularahajäägist. See eemaldab likviidsusvõi raha finantsturgudelt.

See on vastupidine kvantitatiivne leevendamine (QE), termin, mis on finantsturu kõnepruugis kinnistunud alates aastast 2008. aasta finantskriis, mis viitab Föderaalreservi vastu võetud rahapoliitikale, mis laiendab oma eelarve.

Kvantitatiivse karmistamise (QT) mõistmine

Fedi peamine eesmärk on hoida USA majandust maksimaalse efektiivsusega. Seega on tema ülesandeks kehtestada poliitikat, mis edendab maksimaalset tööhõivet, tagades samal ajal inflatsioonijõudude vaos hoidmise. Inflatsioon viitab rahalisele nähtusele, kus kaupade ja teenuste hinnad majanduses aja jooksul tõusevad. Kõrge inflatsioonitase vähendab tarbijate ostujõudu ja kui sellega ei tegeleta, võib see majanduskasvu negatiivselt mõjutada. Fed on sellest väga teadlik ja kipub olema üsna ennetav, kui tal on tõendeid selle kohta, et see juhtub.

Esimene samm, mille Fed astub, et ohjeldada jooksvat inflatsioonisurvet, on liigutada föderaalfondide intressimäär kõrgemale. Seejuures mõjutab keskpank intressimäärad mida pangad võtavad oma klientidele, nii ettevõtetele kui ka eraklientidele laenu andes. Eluasemelaenu andmise näide oleks hüpoteek määrad. Föderaalfondide intressimäära tõstmine tooks kaasa kõrgemad hüpoteegi intressimäärad ja kuumakse, mis omakorda peaks põhjustama kinnisvara nõudluse langust, mis viib hindade madalamale või stabiliseerumisele.

Teine võimalus intressimäärasid kõrgemaks mõjutada on kasutada protsessi, mida nimetatakse kvantitatiivseks karmistamiseks (QT). Nagu eespool mainitud, saab seda teha kahel põhilisel viisil: valitsuse võlakirjade otsemüük riigikassa järelturul või Föderaalreservi valduses olevate võlakirjade tagasiostmata jätmine, kui nende tähtaeg saabub.

Mõlemad QT rakendamise meetodid suurendaksid pakkumist võlakirjad turul saadaval. Põhitähelepanu on suunatud ringluses oleva raha hulga vähendamisele, et ohjeldada suurenevaid inflatsioonijõude. Protsess, mille käigus seda tehakse, toob alati kaasa kõrgemad intressimäärad.

Teades, et pakkumine jätkub täiendava müügi või valitsuse nõudluse puudumise tõttu, nõuavad potentsiaalsed võlakirjaostjad suuremat saaki nende pakkumiste ostmiseks. Need kõrgemad tootlused suurendaksid tarbijate laenukulusid, muutes nad võlgadesse mineku suhtes ettevaatlikumaks. See peaks vähendama nõudlust varade (kaupade ja teenuste) järele. Vähem nõudlus tähendab vähemalt teoreetiliselt hindade stabiliseerumist või langetamist ja inflatsiooni kontrolli.

Kas inflatsioon on halb?

Märkus inflatsiooni kohta: inflatsioon on vajalik – tegelikult vajalik – terve ja stabiilse majanduse kasvuks. See muutub probleemiks, kui see hakkab kiirenema punktini, kus see ületab palgakasvu. Näiteks kui üksikisik teenib 4000 dollarit kuus ja tema eelarve on toidukaupade jaoks 500 dollarit, siis suureneb nende toodete maksumus. Kui nende sissetulek jääb samaks, väheneks nende võimalus kulutada muudele asjadele või säästa investeerimiseks eesmärkidel. Vähenemise puhastulemus ostujõud on see, et nad on "vaesemad".

Enamik majandusteadlasi arvab, et 2–4% aastane inflatsioonimäär terves majanduses on juhitav, kuna palgakasvu ootused sellega sammu pidada on mõistlikud. Samas on ebamõistlik eeldada, et palgad jäävad samasse sammu, kui inflatsioon hakkab kiirenema palju kõrgemale.

QT vs. Kitsenev

Kitsenev on vahetus QE-st QT-ni. Põhimõtteliselt on see termin, mida kasutatakse protsessi kirjeldamiseks, mille käigus QE poolt rakendatud varaoste järk-järgult kärbitakse. Tavaliselt tähendab see Föderaalreservi poolt tagasiostetavate tähtaegadega võlakirjade koguse vähendamist, kuni see langeb nullini, misjärel muutub edasine vähendamine QT-ks.

2022. aasta kvartal

Föderaalreserv teatas 4. mail 2022, et alustab lisaks föderaalfondide intressimäära tõstmisele ka QT-d, et takistada inflatsiooni jõudude tärkamist. Föderaalreservi bilanss oli tõusnud peaaegu 9 triljonini dollarini tänu oma QE-poliitikale, mille eesmärk oli võidelda 2008. aasta finantskriisi ja COVID-19 pandeemiaga.

Silmapaistvad punktid on see, et alates 1. juunist 2022 laseb Fed 12-kuulise perioodi jooksul ilma reinvesteerimata küpseda umbes 1 triljoni dollari väärtuses väärtpabereid (997,5 miljardit dollarit). Fedi esimees Jerome (Jay) Powell hindab, et see summa on ligikaudu võrdne ühe 25 baaspunktilise intressitõusuga, arvestades selle mõju majandusele.

Riigikassa ülemmääraks määratakse 30 miljardit dollarit kuus ja riigikassadele 17,5 miljardit dollarit kuus. hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS) esimese kolme kuu jooksul. Seejärel tõstetakse neid ülemmäärasid vastavalt 60 ja 35 miljardi dollarini.

Kvantitatiivse karmistamise (QT) risk

QT risk seisneb selles, et see võib finantsturge destabiliseerida, mis võib vallandada ülemaailmse majanduskriisi. Keegi, kõige vähem Fed, ei taha aktsia- ja võlakirjaturgudel tõsist väljamüüki, mille põhjuseks on likviidsuse puudumisest tingitud laialdane paanika. Seda tüüpi üritus, mis kannab tabavalt a kitsenev jonnihoog, toimus 2013. aastal, kui toonane Föderaalreservi esimees Ben Bernanke tõi välja pelgalt võimaluse vähendada varaoste.

QT on aga veel üks nool Föderaalreservi värisemas, et peatada ülekuumenevast majandusest tulenevad ohud.