Dekodeeritud võla ülemmäär: mida peate teadma

USA rahandusminister Janet Yellen hoiatas esmaspäeval, et USA-l võib arvete tasumiseks raha 1. juuniks otsa saada, kui Kongress ei tõsta ega peata võla limiit.

President Joe Biden kohtub vastuseks 9. mail Kongressis nelja parima juhiga, et arutada fiskaalküsimusi. Spiiker Kevin McCarthy, vähemuse liidri esindaja Hakeem Jeffries, enamuse liider senaator Chuck Schumer ja vähemuse liider senaator Mitch McConnell survestatakse kokkuleppele jõuda vältima rikkumine riigi võla kohta.

USA föderaalvõlg on viimase kümnendi jooksul peaaegu kahekordistunud, ulatudes 31,4 triljoni dollarini. Majandusteadlased ennustavad, et suutmatus tõsta võla limiiti võiks viivad maailma ja USA majanduse finantskriisi. Selle võla osa üldsusele – üksikinvestoritele, finantsasutustele ja välisriikide valitsustele, kes laenavad USA-le raha – moodustab 95% USA sisemajanduse kogutoodangust.

Teisisõnu, rahasumma, mille USA valitsus praegu välistele allikatele võlgneb, on sisuliselt võrdne kogu USA majanduse suurusega.

Kuid föderaalvalitsusel pole selleks endiselt piisavalt raha maksma oma jooksvaid arveid ja laenatud raha intresse. Seega tuleb rohkem laenata.

Vahepeal on ta andnud lubadusi, millest paljud on seadusega ette nähtud, rahastada sotsiaalkindlustust, Medicare'i ja muid föderaalvalitsuse programme. Samuti peab ta maksma intressi juba võlgnetava raha eest.

Mis on võla ülemmäär?

Võla ülemmäär kehtestab USA riigikassa võlgade maksimumlimiidi võlg.

Enne 1917. aastat vajas USA valitsus iga kord, kui ta raha laenas, Kongressi luba. Esimese maailmasõja ajal kehtestas Kongress võla ülemmäära, et anda riigikassale müügivõimalusi Vabaduse võlakirjad aidata rahastada USA sõjategevust.

Sellest ajast alates, et riigikassa jätkaks võlakirjade emiteerimist, et rahastada varem lubatud valitsuse väljaminekuid, suurendatakse limiiti regulaarselt.

Võla ülemmäära tõstmine ei luba uusi valitsuskulutusi teha; ainult Kongress saab seda teha oma kaudu iga-aastane eelarveprotsess. Võlalimiidi suurendamine mõjutab ainult valitsuse juba tekkinud võlgade tasumist, sealhulgas seadusega seotud lubadusi rahastada sotsiaalkindlustust ja
Medicare.

Kas USA peab oma võla ülemmäära tõstma?

Et vältida potentsiaalselt võlausaldajatele tasumata jätmist, jah. Yellen on kongressi korduvalt hoiatanud, et föderaalvalitsus on jõudnud oma laenulimiidini. Jaanuaris ütles ta, et riigikassa võtaberakorralised meetmed” tagamaks, et ta saaks jätkata nõutud maksete tegemist oma avalik-õiguslikele võlausaldajatele.

Nende meetmete hulka kuulub võlamüügi peatamine teatud esemete rahastamiseks, ütles Yellen ja tõenäoliselt peaks see võimaldama riigikassal täita võlakohustusi juuni alguseni, kuid ta on selle ajakava üle vaadanud. Yellen kutsus kongressi üles "viivitamata tegutsema, et kaitsta USA täielikku usku ja krediiti".

Kas Kongress on varem võla ülemmäära tõstnud?

Alates 1960. aastast on Kongress võla ülemmäära tõstnud 78 korda, sealhulgas 20 korda alates 2001. aastast. Viimastel aastatel on võla ülemmäära suurendamine sütitanud erakondlikke tülisid, mis on viinud Kongressi lahkarvamusteni, mis on viinud riigikassa seadusjärgse laenuvõime ületamisele üha lähemale.

Mis juhtuks, kui USA jätaks oma võlga täitmata?

Vaikimisi tähistaks enneolematut sündmust, millel pole mõju ainult USA-le. Kunagi varem pole maailmas juhtiv majandus, mis emiteerib maailma peamist valuutat ja selle kõige turvalisemaid võlakirju, ei suutnud oma makset täita kohustusi.

Pensionil olevad täiskasvanud tõenäoliselt ei saa Sotsiaalkindlustuse kontrollid, võivad USA sõjaväelased ja föderaaltöötajad postivedajatest lennujuhtideni ei saa maksta, valitsuse toiduabi maksed võidakse peatada ning valitsuse ja veteranide pensionide tšekid võivad peatada.

Kui vaikimisi esineb, näeb Moody’s ette a USA "kataklüsmiline" majanduslangus võrreldav 2008.–2009. aasta ülemaailmse finantskriisiga.

Moody’s ütles, et majandus kaotaks hinnanguliselt 6 miljonit töökohta, mis peaaegu kolmekordistaks töötuse määra. 9% ja leibkondade jõukus langeks 15 triljoni dollari võrra, kusjuures kolmandik riigi aktsiaturu väärtusest aurustub.

Kasvavate intressimäärade keskkonnas on igat tüüpi tarbimislaenude laenukulud vahemikus hüpoteekidest krediitkaartideni – tõuseks veelgi ja ettevõtted seisaksid silmitsi suurema laenuvõtmisega kulud.

Isegi kui finantsturud ja majandus lõpuks maksejõuetusest taastuksid, oleks sellel üks püsiv ja kahjulik mõju: investorid ei arvesta enam USA võlaga.riskivaba,” nagu nad on teinud viimase sajandi jooksul.

See tõstaks püsivalt föderaalvalitsuse laenukulusid, muutes olemasoleva võla teenindamise veelgi keerulisemaks.

Kuidas on võla ülemmäära arutelud mõjutanud USA valitsuse laenu?

20. sajandil suurendas Kongress tavaliselt võla limiiti vähese käraga. Enne 2011. aastat ei kahjustanud võla ülemmäära arutelud riigikassa krediiti ja see sai kõrgeima võimaliku reitingu agentuuridelt, kes hindavad avalikult kaubeldavaid võlakirju.

Kuid keset tolle aasta ägedat võitlust võlgade ülemmäära üle Kongressis, Standard & Poor’s lõikas USA AAA-d krediidireiting—kõrgeim võimalik reiting — AA+ esimest korda 70 aasta jooksul. USA säilitab endiselt madalama reitingu.

Sellest ajast alates on USA jätkuvad kulutused nõudnud, et Kongress tõstaks võla ülemmäära veel kuus korda. Kongress ootas iga kord paar nädalat või isegi päeva enne olemasoleva ülemmäära seadusjärgset tähtaega, enne kui seda tõstis.

Kuidas on finantsturud ja USA majandus reageerinud?

Viimase tosina aasta jooksul on perioodid, mis eelnesid vahetult Kongressi kokkulepetele võla ülemmäära tõstmiseks, tekitanud investorites ärevust, kuna limiidi tõstmise tähtaeg lähenes.

Võlakirjade hinnad üldiselt langevad tootluse tõustes ja aktsiahinnad kipuvad hätta jääma, eriti finantssektoris, kus sageli kasutatakse ja aktsepteeritakse riigikassasid laenude tagatisena.

Föderaalreservi uuringud näitasid, et 2011 ja 2013. aasta võla ülemmäära "episoodid" põhjustasid riigikassa tootluse tõusu kõigi tähtaegade puhul 4–8 baaspunkti võrra, tõstes riigikassa laenukulusid iga kord 250 miljoni dollarini.

Fed leidis, et lühiajaliste riigivõlakirjade ülemäärane tulusus saavutas nende episoodide ajal 46 baaspunkti 2013. aastal ja 21 baaspunkti 2011. aastal. Samal ajal hinnati raamatupidamisbüroo üldaruandes, et 2011. aasta võlalimiidi võitlus tõstis riigikassa laenukulusid 1,3 miljardi dollari võrra, kuna võlg saabub sel aastal.

Kaugemale tagasi vaadates leiti Moody’si analüüsist, et kui riigikassa jättis 1979. aastal kogemata mõned riigivõlakirjade maksed tegemata – see õnnetus, mis oli osaliselt põhjustatud viivitustest võlalimiidi tõstmine – riigivõlakirjade tootlused tõusid kohe 60 baaspunkti ja püsisid kõrgel kuude jooksul, suurendades USA laenukulusid tänases summas 40 miljardi dollari võrra. dollarit.

Sama analüüs näitas, et 2013. aasta võla ülemmäära võitlusest põhjustatud ebakindlus läks USA majandusele maksma 180 dollarit miljardit kaotatud toodangut, vähendades sisemajanduse kogutoodangut terve protsendipunkti võrra ja töökohtade loomist 1,2 võrra miljonit.