Pakkumise ja katte suhte määratlus

Mis on pakkumise ja katte suhe?

Pakkumise ja katte suhe on dollari summa pakkumisi laekus riigikassa väärtpaberisse oksjon võrreldes müüdud summaga. Pakkumise ja katte suhe on nõudluse näitaja Riigikassa väärtpaberid. Kõrge suhtarv näitab suurt nõudlust.

Pakkumise ja katte suhte mõistmine

Riigikassa oksjonid toimuvad tavaliselt sagedamini lühiajaliste emissioonide korral: kord nädalas arvete, igakuiste võlakirjade ja kord kvartalis võlakirjade puhul. Ostjad võivad lisada esmamüüjad, investeerimisfondid, pensionifondid, välisparteid ja üksikud investorid.

Näiteks kui riigikassa oksjon pakub 20 miljardit dollarit seitsmeaastaseid võlakirju ja laekub 40 miljardi dollari suurune pakkumine, siis tehakse pakkumise ja katte suhe on 2,0. Edukas oksjon on selline, kus pakkumise ja katte suhe ületab oluliselt selle väärtpaberi eelmise 12 oksjoni keskmist tüüpi. Teisest küljest näitab madal suhe pettumust valmistavat oksjonit. Pakkumise ja katte suhtarv ületab tavaliselt 2,0, eriti lühema tähtajaga väärtpaberite puhul.

Pakkumised esitatakse riigikassa automatiseeritud oksjonisüsteemi (TAAPS) või TreasuryDirect kaudu. Suurimad ostjad on esmamüüjad ja tavaliselt müüvad nad neid hiljem järelturul. Järelturu konkurentsivõime säilitamiseks on pakkujatel lubatud osta kuni 35% pakkumisest.

Kui oksjon on lõpule jõudnud, saavad konkureerivad pakkujad summa, mille nad pakkusid saagikus pakutakse, alustades madalaima tootlusega. Seejärel liigub süsteem järgmise madalaima pakkumise tootlusele ja nii edasi, kuni kogu pakkumine on lõpule viidud.

Pakkumise ja katte suhte näide

Allpool on näide oksjoni tulemustest 10-aastase võlakirja kohta 15. novembril 2019, nagu teatatud veebisaidi TreasuryDirect poolt (uuendatakse reaalajas niipea, kui oksjonitulemused tehakse kättesaadavaks):

• Hallid nooled näitavad väärtpaberi tüüpi, võlakirja intressimäära ja väljalaskekuupäeva 15. novembril 2019. Tähtaeg 15. november 2029 on väljalaskekuupäeva all.
• Oksjonil müüdud kogusumma on loetletud jaotises Vastu võetud veerg - roheliselt esile tõstetud - näitab, et oksjonil müüdi umbes 27 miljardi dollari väärtuses riigikassa võlakirju.
• The Pakutud veerg näitab nõudluse summat, mis oli üle 67 miljardi dollari.
• Teisisõnu, nõudlust riigikassa järele oli rohkem kui oksjonil.
• Selle tulemusel oli pakkumise ja katte suhe 2,49-mis asub dokumendi allosas-sinisega esile tõstetud.

Erilised kaalutlused

Kuigi pakkumise ja katte suhet saab kasutada riigikassa nõudluse indikaatorina, tuleks seda vaadelda üldise turu kontekstis. Tulemust võivad mõjutada ka muud tegurid, mille tulemuseks on madal pakkumine, näiteks oksjon, kus emiteeritakse ja müüakse rohkem uusi võlakirju. Teisisõnu, riigikassa tulva väljalaskmisel võib pakkumine ületada selle oksjoni nõudlust.

Samuti võib võlakirjade järelturg, mis sisaldab varem emiteeritud võlakirju, näidata nõudlust riigikassa järele. Näiteks kui võlakirjad müüdi enne oksjonit maha, võib see tähendada väiksemat nõudlust riigikassa järele. Ja vastupidi, kui võlakirjade turule investeerimisvoog suurenes, mis viis oksjonini, siis see See võib olla märk sellest, et nõudlus suureneb või suureneb pakkumise ja katte suhe oksjon. Alates 1970. aastast on föderaalvalitsusel olnud eelarvepuudujääk igal eelarveaastal, välja arvatud neli aastat, 1998–2001. Kui USA jätkab iga -aastast eelarvedefitsiiti, näeme tõenäoliselt lähitulevikus ka uusi riigikassa oksjoneid.