Mis on Einhorni efekt?

Mis on Einhorni efekt?

Mõiste Einhorn -efekt viitab aktsiaseltsi aktsia hinna järsule liikumisele vastuseks riskifondide halduri kommentaaridele või kauplemistegevusele. David Einhorn. Einhorn on Greenlight Capitali president ja kaasasutaja.

See nähtus kehtib tavaliselt drastilise languse kohta aktsiate hinnad vahetult pärast Einhorni avalikult lühikesed püksid või panused selle ettevõtte aktsiate vastu. Tema kommentaarid võivad mõjutada ka aktsiahindu, olgu see siis positiivne või negatiivne. Mõnel juhul, kui investorid loodavad Einhorni ettevõtte kohta uudiseid kuulda ja mitte, võtavad nad seda sageli positiivse märgina ja aktsia hind tõuseb.

Einhorni efekti mõistmine

Einhorn asutas oma riskifond 1996. aastal, kui ta oli 27 -aastane ja tegi oma vanematega märkimisväärse investeeringu. Ta suurendas fondi hallatavad varad (AUM) ajavahemikul 1996–2018 900 000 dollarilt 7 miljardile dollarile keskmine aastane tootlus selle aja jooksul ligi 15,4%. Lisaks kõrgele tootlusele on tema riskifond tuntud oma range uurimistöö ja analüüsi poolest.

Investorid hakkasid tema edu tähele panema ja hakkasid tema poole juhendajana pöörduma investeeringuid liigub. See tähendas Einhorni efekti arengut. Nagu eespool märgitud, reageerivad aktsiahinnad üldiselt positsioonidele, mida Einhorn ettevõtetes võtab. Nii et kui ta panustab teatud ettevõtte vastu, langeb selle aktsia hind. Ta on tuntud julgete ja näiliselt ebatõenäoliste ennustuste tegemise eest, mis osutuvad õigeks, näiteks:

• Liitlaste pealinn: Lühendades ettevõtte aktsiaid 2002. aastal, väitis Einhorn, et sellel oli pettus raamatupidamisdokumendid. Selle tulemusel langes ettevõtte aktsia hind 11%. The Väärtpaberite ja börside komisjon (SEC) tõestas teda viis aastat hiljem.
• Vennad Lehmanid: Einhorn tegi 2007. aastal ka ettevõtte lühikeseks, öeldes investoritele, et see on nii ülevõimendatud. See osutus tõeks, kui ettevõte 2008. aastal kokku kukkus.

Einhorni kiik ulatub ka turul ja investorid alati, kui ta räägib (või ei räägi) teatud ettevõtetest. Kui ta sellele negatiivselt reageerib ettevõtte uudised, võib sellel olla sarnane mõju ettevõtte aktsia hinnale. Näiteks kritiseeris Einhorn 2012. aastal Chipotle’i dokumentideta töötajate võimaliku töölevõtmise ja Taco Belli konkurentsiohu pärast. Selle tulemusel langes Chipotle'i aktsia hind 7% võrra mõne minuti jooksul pärast tema analüüsi.

Einhorni efekt viimastel aastatel

Einhorni halo on viimastel aastatel kadunud halva investeerimistulemusega. Tema juhtfond tootis 2017. aastal vaid 1,6%, võrreldes 19,4% ga S&P 500. Einhorn selgitas, mis valesti läks aktsionärid aastal oma iga -aastases kirjas, öeldes, et "aasta suurimad kaotajad olid meie lühikesed positsioonid" mullikorvis "." Einhorn ütles, et usub et Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) ja Tesla (+46%) tundusid hindade alguses väga väikese veamarginaaliga aastal. Kuid nad ei suutnud 2017. aastal täita ühtegi põhilist ootust.

Ja see pole veel kõik. 4. juulil 2018 langes Greenlighti AUM 5,5 miljardi dollarini võrreldes 2014. aastaga, kui see oli üle 12 miljardi dollari. Jaanuaris 2019 kaotas Einhorni fond eelmisel aastal 34%. Aasta detsembri seisuga kaotas fond väidetavalt 34% väärtus alates 2015.

Einhorni efekti näide

Einhorni efekti kuulsaim näide oli end ettevõtluse arendamise ettevõttena kirjeldanud ettevõtte Allied Capital aktsia hinna 11% langus 2012. aastal. Oma kõne ajal ütles Einhorn:

• Tasus liitlaskapitali agressiivsete hindamismeetodite kasutamisega halvasti toimiv varad nagu Velocita, AT&T ja Cisco vaheline telekommunikatsioonipartnerlus kasumlike üksustena
• Vastu selle mitterahaline makse skeemi, milles ta sai intressina võlga või väärtpabereid või maksis tagasi direktor laenude puhul - see oli tava, mille puhul oli oht see laenuvõtja makseviivituse korral konksu otsa panna

Teine näide ilmnes 2012. aastal purustatud kruusa ja kivifirma Martin Marietta Materialsga pärast seda, kui Einhorn soovitas Ira W -i kõnes varusid lühendada. Sohni investeeringute uurimise konverents. Samal aastal tundis toidulisandite ettevõte Herbalife Einhorni efekti pärast seda, kui investorid spekuleerisid, et tal on aktsia lühis, tuginedes küsimustele, mida ta küsis tulukõne.