Fedi vahendid majanduse mõjutamiseks

Jättes vabad käed, kipub vabaturumajandus olema ebastabiilsetel perioodidel tekkiva individuaalse hirmu ja ahnuse tõttu ebastabiilne. Ajalugu on täis näiteid finantsbuumidest ja büstidest, kuid katse -eksituse meetodil on selle käigus arenenud majandussüsteemid. Kuid vaadates 21. sajandi algust, ei reguleeri valitsused mitte ainult majandust, vaid kasutavad ka erinevaid vahendeid majandustsüklite loomulike tõusude ja mõõnade leevendamiseks.

USA-s., Föderaalreserv (Fed) eksisteerib selleks, et säilitada stabiilne ja kasvav majandus hinnastabiilsuse ja täistööhõive kaudu - selle kaks seadusandlikku mandaati.Ajalooliselt on Fed seda teinud, manipuleerides lühiajaliste intressimääradega, osaledes avatud turuoperatsioonides (OMO) ja kohandades reservinõudeid.Aasta keskpaigas ilmnenud majanduskriisiga võitlemiseks on Fed välja töötanud ka uued vahendid subprime kriis 2007. aastast.Mis need vahendid on ja kuidas need aitavad leevendada a majanduslangus? Vaatame Fedi arsenali.

Intressimäärade manipuleerimine

Esimene Fed kasutatav tööriist, samuti keskpangad kogu maailmas, on manipuleerimine lühiajaliste intressimääradega. Lihtsamalt öeldes hõlmab see tava intressimäärade tõstmist/langetamist, et aeglustada/stimuleerida majandustegevust ja kontrollida inflatsiooni.

Mehaanika on suhteliselt lihtne. Intressimäärasid alandades muutub raha laenamine odavamaks ja säästmiseks vähem tulusaks, julgustades üksikisikuid ja ettevõtteid kulutama. Niisiis, intressimäärade langetamisel vähenevad säästud, laenatakse rohkem raha ja kulutatakse rohkem raha. Pealegi suureneb laenamise kasvades kogu rahapakkumine majanduses. Nii et intressimäärade langetamise lõpptulemus on vähem sääste, rohkem rahapakkumine, rohkem kulutusi ja suurem üldine majandustegevus - hea kõrvalmõju.

Teisest küljest kipuvad intressimäärade alandamine suurendama ka inflatsiooni. See on negatiivne kõrvalmõju, sest kaupade ja teenuste kogu pakkumine on lühiajaliselt sisuliselt piiratud - ja kui rohkem dollareid otsib seda piiratud tootevalikut, tõusevad hinnad. Kui inflatsioon läheb liiga kõrgeks, juhtub majandusega igasuguseid ebameeldivaid asju. Seetõttu on intressimääraga manipuleerimise nipp mitte üle pingutada ja tahtmatult spiraalset inflatsiooni tekitada. Seda on lihtsam öelda kui teha, kuid kuigi selline rahapoliitika vorm on ebatäiuslik, on see siiski parem kui üldse mitte tegutseda.

Avatud turuoperatsioonid

Teine peamine Fedile kättesaadav tööriist on avatud turuoperatsioonid (OMO), mis hõlmab Föderatsiooni võlakirjade ostmist või müümist avatud turul. See tava sarnaneb otseselt intressimäärade manipuleerimisega, kuna OMO võib suurendada või vähendada kogu rahapakkumist ning mõjutada ka intressimäärasid. Jällegi on selle protsessi loogika üsna lihtne.

Kui Fed ostab võlakirju avatud turul, suurendab see rahapakkumist majanduses, vahetades võlakirju laiemale avalikkusele raha vastu. Ja vastupidi, kui Fed müüb võlakirju, vähendab see rahapakkumist, eemaldades võlakirjade eest raha majandusest. Seetõttu on OMO -l rahapakkumisele otsene mõju. OMO mõjutab ka intressimäärasid, sest kui Fed ostab võlakirju, lükatakse hinnad kõrgemale ja intressimäärad vähenevad; kui Fed müüb võlakirju, surub see hindu alla ja intressid tõusevad.

Niisiis, OMO -l on intressimäärade alandamise/rahapakkumise suurendamise või intressimäärade tõstmise/rahapakkumise vähendamise mõju sama, mis intressimäärade otsene manipuleerimine. Tegelik erinevus seisneb aga selles, et OMO on pigem peenhäälestusvahend, kuna USA suurus Riigivõlakirjade turg on tohutult lai ja OMO saab raha mõjutamiseks taotleda igasuguse tähtajaga võlakirju pakkumine.

Reservinõuded

Föderaalreservil on ka võimalus kohandada pankade reservinõuded, mis määrab kindlaks reservide taseme, mida pank peab hoidma võrreldes kindlaksmääratud hoiukohustustega. Kohustuslikust reservimäärast lähtuvalt peab pank hoidma teatud osa hoiustest sularahas või hoiuseid Föderaalreservi pankades.

Reguleerides depositooriumide suhtes kohaldatavaid reservimäärasid, võib Fed tõhusalt suurendada või vähendada nende võimaluste laenatavat summat. Näiteks kui kohustusliku reservi nõue on 5% ja pank saab 500 dollari suuruse tagatisraha, saab ta laenata välja 475 dollarit hoiusest, kuna see peab hoidma ainult 25 dollarit ehk 5%. Kui kohustusliku reservi määra suurendatakse, jääb pangal iga hoiustatud dollari kohta laenu vähem.

Turu arusaamade mõjutamine

Viimane vahend, mida Fed kasutab turgude mõjutamiseks, mõjutab turu ettekujutust. See tööriist on natuke keerulisem, kuna see põhineb investorite arusaamade mõjutamise kontseptsioonil, mis pole meie majanduse läbipaistvust arvestades lihtne ülesanne. Praktiliselt hõlmab see Fed -i mis tahes avalikku teadaannet majanduse kohta.

Näiteks võib Fed öelda, et majandus kasvab liiga kiiresti ja ta on mures inflatsioon. Loogiliselt võttes tähendaks see, et kui Fed ütleb tõtt, tähendab see majanduse jahutamiseks intressimäära tõusu. Eeldades, et turg usub seda Fed -i avaldust, müüvad võlakirjade omanikud oma võlakirjad enne intresside tõusu ja kaotust. Kui investorid võlakirju müüsid, langesid hinnad ja intressimäärad tõusid. See täidaks tegelikult Föderatsiooni eesmärgi tõsta majanduse jahutamiseks intresse, kuid tegelikult ei peaks midagi tegema.

See kõlab paberil suurepäraselt, kuid praktikas on see natuke keerulisem. Kui jälgite võlakirjaturge, liiguvad nad koos Fedi juhistega, nii et see tava hoiab majandust mõjutamata.

Tähtajaline oksjonirahastu/tähtajaline väärtpaberilaen

Aastatel 2007 ja 2008 oli Fed silmitsi teise majandust tugevalt mõjutava teguriga - laenuturgudega. Hiljutiste intressimäärade tõusu ja sellele järgnenud subprime-tagatud väärtuste kokkuvarisemisega tagatud võlakohustused (CDO), investoritele esitati ootamatu ja terav meeldetuletus krediidiriski võtmise võimaliku negatiivse külje kohta.Kuigi enamikul krediidipõhistel investeeringutel ei esinenud olulist rahavoogude erosiooni, hakkasid investorid sellegipoolest nõudma nende hoidmiseks kõrgemat tootlust. investeeringud, mis toovad kaasa mitte ainult laenuvõtjate kõrgemad intressimäärad, vaid ka finantsasutuste laenatud dollarite kogumahu karmistamise, mis paneb laenu kriisi turgudel.

Kriisi tõsiduse tõttu oli vaja mõningaid FEDi uuendusi, et minimeerida selle mõju majandusele laiemalt. Fedile tehti ülesandeks tugevdada krediiditurge ja investorite arusaamu sellest ning julgustada institutsioone laenu andma vaatamata majanduse ja laenuturgude halvenemisele. Selle loomiseks lõi Fed tähtajalised oksjonivõimalused ja väärtpaberite laenamise võimalused. Vaatame neid kahte eset lähemalt:

1. Oksjonirajatis

Oksjonirajatise mõiste eesmärk oli pakkuda finantsasutustele juurdepääsu Toitnud dollareid lühiajaliste sularahavajaduste leevendamiseks ja laenamiseks kapitali andmiseks, kuid anonüümselt alus.Oksjoniks nimetamise põhjus on see, et ettevõtted teevad pakkumisi intressimäära eest, mida nad sularaha laenamiseks maksaksid. See erineb allahindluse aken, mis muudab asutuse vajaduse sularaha järele avalikuks, põhjustades potentsiaalselt hoiustajate maksevõimeprobleeme, mis ainult süvendab muret majandusliku stabiilsuse pärast.

2. Tähtajaline väärtpaberilaen

Täiendava vahendina bilansiprobleemide vastu võitlemiseks kehtestas Fed termini väärtpaberid laenuvõimalus, mis võimaldas asutustel vahetada hüpoteekidega tagatud CDOd USA vastu. Riigikassa.Kuna nende CDOde väärtus langes, olid bilansis tõsised kaalutlused, kuna ettevõtete varade väärtus langes suure kokkupuute tõttu hüpoteegiga tagatud CDOd. Kui seda ei kontrollita, oleksid CDO väärtuste langused võinud finantsasutused pankrotti viia ja põhjustada USA usalduse kokkuvarisemise. finantssüsteem. Kui aga vahetada langevad CDOd USA riigikassaga, saaks bilansiprobleeme leevendada kuni likviidsuse ja hinnakujundus nende instrumentide tingimused paranesid. Firma korraldatud Bear Stearnsi ülevõtmine 2007. aastal sai võimalikuks selle äsja leiutatud tööriista kaudu.

Kvantitatiivne leevendamine

Mõnikord ei piisa Föderatsiooni tööriistakomplektist majandustegevuse kiirendamiseks tõsises kriisis. Kvantitatiivne leevendamine (QE) on ebatraditsiooniline vorm rahapoliitika mille puhul keskpank ostab pikemaajalisi kaupu valitsuse väärtpaberid või muud tüüpi väärtpabereid avatud turult, et suurendada rahapakkumist ning soodustada laenamist ja investeeringuid. Nende väärtpaberite ostmine lisab majandusele uut raha ja alandab ka intressimäärasid, pakkudes fikseeritud tulumääraga väärtpabereid. Samas laiendab see oluliselt keskpanga bilanssi.

Kui lühiajalised intressimäärad on nullilähedased või lähenevad, on see normaalne avaturuoperatsioonid, mis sihivad intressimäärasid, ei ole enam tõhusad, nii et keskpank saab selle asemel suunata ostmiseks teatud summa vara. Kvantitatiivne leevendamine suurendab rahapakkumine ostes varasid äsja loodud pangareservidega, et pakkuda pankadele rohkem likviidsus.

Kui QE ebaõnnestub, on mõned keskpangad kasutanud veelgi äärmuslikumaid meetmeid, nagu negatiivne intressipoliitika (NIRP). Siiani ei ole Fed kunagi seadnud sihtintressimäärasid alla nulli, kuigi pärast 2008. aasta finantskriisi ja 2020. aasta kriisi järel on see seatud 0–0,25% -le.

Alumine rida

Üldiselt on rahapoliitika pidevalt muutuvas olukorras, kuid tugineb siiski intressimäärade ja seega rahapakkumise, majandustegevuse ja inflatsiooni manipuleerimise põhikontseptsioonile. Oluline on mõista, miks Fed kehtestab teatud poliitikad ja kuidas need poliitikad võivad majanduses potentsiaalselt toimida. Selle põhjuseks on asjaolu, et majandustsüklite mõõnad pakuvad võimalust, luues kasumlikke aegu kas omaksvõtmiseks või vältida investeerimisriski. Sellisena on hea arusaam rahapoliitikast turgudel heade võimaluste väljaselgitamiseks võtmetähtsusega.