Miks kaubeldakse enamiku võlakirjadega järelturul üle leti?

Nagu aktsiad, pärast väljastamist esmane turg, võlakirjadega kaubeldakse investorite vahel järelturul. Kuid erinevalt aktsiatest ei kaubelda enamiku võlakirjadega järelturul börside kaudu.

Pigem võlakirjad kaubeldakse käsimüügist (OTC). Põhjuseid, miks enamik võlakirju börsiväliselt kaubeldakse, on mitu, kuid peamine neist on nende mitmekesisus.

Aktsiad vs. Võlakirjad

Enne võlakirjaturu vaatamist kaalume, kuidas aktsiad tavaliselt kauplevad. Aktsiaid on kahte peamist tüüpi,

lihtaktsia või eelistatud aktsiaja piirduvad vaid mõne omadusega.

Teisest küljest on võlakirjadel erinevad omadused, tähtajad ja tootlus. Selle mitmekesisuse tulemuseks on rohkem emiteerijaid ja erinevate omadustega võlakirjade emiteerimine, mis muudab võlakirjadega börsidel kauplemise keeruliseks. Teine põhjus, miks võlakirjadega börsiväliselt kaubeldakse, on jooksvate hindade loetlemise keerukus.

Aktsiahindu mõjutavad uudisteüritused, P/E suhe aktsiate pakkumine ja nõudlus, mis kajastuvad aktsia päevahinnas.

Seevastu võlakirjade hindu mõjutavad muutuvad intressimäärad ja krediidireitingud. Kuna emissioonide vaheline kauplemisaeg võib kesta nädalaid või isegi kuid, on konkreetse võlakirjaemissiooni jooksvaid hindu raske loetleda, mis muudaks võlakirjadega kauplemise keeruliseks aktsiaturg.

Milliste võlakirjadega kaubeldakse tavaliselt börsil?

Enamik ettevõtete võlakirjad era- ja avalik -õiguslike ettevõtete emiteeritud kauplemine toimub börsiväliselt, mitte börsil noteerimisel. Lisaks tehakse paljud börsil kaubeldavate võlakirjadega seotud tehingud börsiväliste turgude kaudu.

Ettevõtted emiteerivad võlakirju, et kaasata kapitali erinevate kulude rahastamiseks. Need on investoritele atraktiivsed, kuna pakuvad palju suuremat tootlust kui valitsuse emiteeritud võlakirjad. Selle kõrgema tootlusega kaasneb aga suurem risk. Ettevõtete võlakirjadesse investeerivad peamiselt pensionifondid, investeerimisfondid, pangad, kindlustusseltsid ja üksikud investorid.

Võlakirjad, millega kaubeldakse börsivälistel turgudel, erinevad likviidsus et nad naudivad. Likviidsus annab investoritele palju võimalusi osta ja müüa võlakirju enne tähtaega õiglaste hindadega. Selle likviidsuse tagamisel pakuvad börsivälised börsivõlakirjad investoritele pidevat tulu- ja turvalisuse voogu, kuna nende reiting on emiteeriva ettevõtte krediidiajaloo alusel.

Kuid need võlakirjad ei ole täiuslikud investeeringud ja need sisaldavad suuri riske, näiteks krediidirisk ja kõne risk. Krediidirisk võib tekkida siis, kui emitent ei suuda võlakirjaga makseid säilitada või kui reitinguettevõte langetab emitendi krediidireitingut. Kõrvarisk tekib siis, kui emitent lunastab emissiooni enne tähtaega, jättes investorile vähem soodsad investeerimisvõimalused.

Miks võib börsiväliseid tehinguid pidada vastuolulisteks?

Paljud analüütikud ja asjatundjad väidavad, et börsivälised tehingud ja finantsinstrumendid, eriti tuletisinstrumendid, suurendavad süstemaatilist riski. Eelkõige mure selle pärast vastaspoole risk kasvas pärast finantskriisi aastatel 2007–2009, mil tuletisinstrumentide turul toimunud krediidiriski vahetustehingud said suure osa süüdi finantssektori suurtes kahjumites.

Tehingud finantsturgudel korraldatakse börsidel, näiteks New Yorgi börs ja Nasdaq või toimuvad käsimüügis. Börsivälist tehingut teostatakse otse kahe osapoole vahel ning seda ei jälgita ega kohaldata suurte börside reeglite suhtes. Need börsivälised tehingud hõlmavad igat tüüpi börsivarasid, sealhulgas kaupu, aktsiaid ja võlainstrumente.

Tuletisinstrumente saab teha mis tahes varadest ja need esindavad ainult lepinguid, mis põhinevad finantsvara väärtusel. Futuurilepingud, forwardlepingud, optsioonid ja vahetustehingud on kõik tuletisinstrumendid.Tuletisinstrumentidega kauplemine moodustab suure osa globaalsetest turgudest ja on üha enam levinud tänu arvutustehnoloogia täiustamisele.

Börsiväliste tehingutega seotud vaidlused keskenduvad järelevalve ja teabe puudumisele.Suurematel börsidel on suur stiimul nende kellal toimuvate tehingute kontrollimiseks ja reguleerimiseks. Börsivälised kauplejad hoolitsevad enda eest suuremal määral. See ütles, rahalise kahju oht on ka börsidel väga reaalne ja puudub garantii, et börsil kauplemine on vähem riskantne kui börsiväline kauplemine.

Alumine rida

Üldiselt ei kehti börsivälistel tehingutel lepingute täitmise osas samad reeglid nagu enamikul börsidel.Riski, et pool ei täida oma lepingulisi kohustusi, nimetatakse sageli vastaspoole riskiks, kuigi mõnikord võib seda nimetada vaikimisi risk. Kuigi vastaspoole risk esineb mis tahes lepingus, tajutakse seda suurema ohuna, kui lepingud sõlmitakse käsimüügist.