Kuidas kasutatakse korrelatsiooni kaasaegses portfelliteoorias?
Kaasaegne portfelliteooria (MPT) kinnitab, et investor saab saavutada hajutamise ja vähendada kahjumiriski, vähendades korrelatsiooni portfelli valitud varade tootluse vahel. Eesmärk on optimeerida oodatavat tulu teatud riskitaseme suhtes.
Võtmekohad
- MPT järgijad otsivad null- või nullilähedast korrelatsiooni portfelli erinevate varade hinnaliikumises.
- See tähendab, et nad otsivad varasid, mis reageerivad makromajanduslikele suundumustele selgelt erinevates mustrites.
- Ideaalne varade valik annab soovitud riskitasemele kõrgeima võimaliku tootluse.
Kaasaegne portfelliteoreetik soovitab investoril mõõta korrelatsioonikoefitsiendid erinevate varade tootluse vahel, et strateegiliselt välja valida need, mis samal ajal väiksema tõenäosusega väärtust kaotavad. See tähendab kindlaksmääramist, mil määral kipuvad varade hinnad makromajanduslike suundumuste tõttu samas suunas liikuma.
Täiuslik korrelatsioon
MPT on matemaatikal põhinev süsteem selliste investeeringute valimiseks, mis koos annavad kindla riskitaseme jaoks parima tulu.
Teooria otsib parimat korrelatsiooni oodatava tootluse ja erinevate võimalike investeeringute eeldatava volatiilsuse vahel. Optimaalne riski ja tulu suhe nimetati tõhus piir majandusteadlase poolt Harry Markowitz, kes võttis 1952. aastal kasutusele kaasaegse portfelliteooria.
Portfelli tuntakse kui "Markowitzi tõhusat", kui selle varade valik on loodud tagama maksimaalse võimaliku kasumi ilma riski suurendamata.
Kui korrelatsioon on null, pole kahel varal ennustavat seost.
MPT -s on tõhus piir see, kus investor leiab varade kombinatsiooni, mis pakub valitud riskitasemele võimalikult suurt tulu. Need varad näitavad optimaalset korrelatsiooni riski ja tootluse vahel.
Korrelatsiooniskaala
Korrelatsiooni mõõdetakse skaalal -1,0 kuni +1,0:
- Kui kahe vara oodatav tootluse korrelatsioon on 1,0, tähendab see, et need on ideaalselt korrelatsioonis. Kui üks saab 5%, siis teine 5%. Kui üks langeb 10%, langeb ka teine.
- Täiuslikult negatiivne korrelatsioon (-1,0) tähendab, et ühe vara kasum võrdub proportsionaalselt teise vara kahjumiga.
- Nullkorrelatsioon näitab, et kahel varal pole ennustavat seost.
MPT rõhutab, et investorid peaksid riski piiramiseks otsima järjepidevalt korrelatsioonita (nullilähedast) varade kogumit. Praktikas tagab see praktiliselt mitmekesise portfelli.
Täiusliku korrelatsiooniteooria kriitika
Markowitzi teooria üks peamisi kriitikat peitub eelduses, et korrelatsioon varade vahel on fikseeritud ja etteaimatav. Reaalses maailmas ei jää erinevate varade süstemaatilised suhted muutumatuks.
See tähendab, et MPT muutub ebakindluse ajal vähem kasulikuks, just siis, kui investorid vajavad volatiilsuse eest kõige rohkem kaitset.
Teised väidavad, et korrelatsioonikoefitsientide mõõtmiseks kasutatavad muutujad on ise vigased ja vara tegelikku riskitaset saab valesti arvutada. Oodatud väärtused on oletatava matemaatilised väljendid kovariatsioon tulevaste tulude kohta, mitte tegeliku tootluse ajalooliste mõõtmiste põhjal.