Kuidas negatiivsed intressimäärad toimivad?
Intressimäärasid määratletakse sageli kui raha laenamiseks makstud hinda. Näiteks 100 -protsendilise laenu 2% -line intressimäär aastas tähendab, et laenuvõtja peab ühe aasta pärast tagasi maksma esialgse laenusumma pluss veel 2 dollarit. Mida see tähendab siis, kui meil on negatiivne intress—Tähendab laenuvõtjaid krediteeritakse intressi, selle asemel, et seda nõuda? See tähendab, et näiteks -2% intressimäär tähendab seda, et pank maksab laenusaajale 2 dollarit pärast 100 -aastase laenu kasutamist?
Esmapilgul, negatiivsed intressimäärad tunduda vastuintuitiivse, kui mitte lausa hullumeelse strateegiana. Miks peaks laenuandja olema nõus raha laenamise eest kellelegi maksma, arvestades, et laenuandja võtab laenu võtmise riski vaikimisi? Kuigi see võib välja paista, on aegu, mil keskpankadel on poliitiliste valikute ammendumine oma riikide majanduse elavdamiseks ja nad pöörduvad meeleheitliku negatiivse intressimäära poole.
Võtmekohad
- Negatiivsed intressimäärad on ebatraditsiooniline ja näiliselt vastupidine rahapoliitiline vahend.
- Keskpangad kehtestavad drastilise negatiivse intressimäära, kui kardavad oma riigi majandust libisemine deflatsioonispiraali, kus ei kulutata - ja seega ka hinnad, kasum ja ei kasvu.
- Negatiivsete intressimäärade korral annab panka hoiustatud sularaha hoiutasu, mitte võimaluse intressitulu teenida; idee on pigem stimuleerida laenamist ja kulutamist kui säästa ja koguda.
- Viimastel aastatel on mitmed Euroopa ja Aasia keskpangad kehtestanud kommertspankadele negatiivseid intresse.
Negatiivsed intressimäärad teoorias ja praktikas
Negatiivsed intressimäärad ei ole mitte ainult ebatavaline rahapoliitiline vahend, vaid ka hiljuti. Esimesena kasutas neid Rootsi keskpank: 2009. aasta juulis vähendas Riksbank oma üleöödeposiidi intressimäära -0,25%-ni. Euroopa Keskpank (EKP) järgis eeskuju 2014. aasta juunis, kui langetas hoiuse intressimäära -0,1%-ni.Teised Euroopa riigid ja Jaapan on sellest ajast alates otsustanud pakkuda negatiivseid intressimäärasid, mille tulemuseks oli 2017. aastal 9,5 triljoni dollari väärtuses valitsemissektori võlg, mille tootlus oli negatiivne.
Miks nad selle drastilise meetme võtsid? Rahapoliitika kujundajad kartsid, et Euroopal on oht langeda a deflatsioonispiraal. Sisse karm majandusaeg, inimesed ja ettevõtted kipuvad majanduse paranemist oodates sularaha kinni hoidma. Kuid selline käitumine võib majandust veelgi nõrgendada, kuna kulutuste puudumine põhjustab töökohtade edasist kaotamist, langetamist kasumid ja hinnad langevad - see kõik tugevdab inimeste hirme, andes neile veelgi rohkem stiimulit varuma. Kuna kulutused aeglustuvad veelgi, langevad hinnad uuesti, luues inimestele uue stiimuli oodata, kuna hinnad langevad veelgi. Ja nii edasi.
Just seda deflatsioonispiraali üritavad Euroopa keskpangad vältida negatiivse intressiga strateegiaga, mis mõjutab mitte ainult pangalaene, vaid ka pangahoiuseid.
Kui hoiate raha finantsasutuse kontole, muutute tegelikult laenuandjaks - lasete pangal teie raha kasutada - ja asutus saab tegelikult laenuvõtjaks.
Negatiivsete intressimäärade korral annab panka hoiustatud sularaha hoiutasu, mitte võimaluse intressitulu teenida. Nõudes Euroopa pankadelt reservide hoidmist keskpangas, loodavad kindlustusvõtjad julgustada panku rohkem laenama.
Teoreetiliselt laenavad pangad pigem laenuvõtjatele raha ja teenivad vähemalt teatavat intressi, selle asemel et neilt nõutaks raha hoidmist keskpank. Lisaks võivad keskpanga nõutavad negatiivsed intressimäärad üle kanda hoiukontodele ja laenudele. See tähendab, et hoiuseomanikelt võetakse tasu ka raha parkimise eest kohalikus pangas, samas kui mõnel laenuvõtjal on privileeg laenu võtmisega raha teenida.
Teine peamine põhjus, miks EKP on pöördunud negatiivsete intressimäärade poole, on intressimäära alandamine eurot. Euroopa võla madal või negatiivne tootlus heidutab välisinvestoreid, nõrgendades seega nõudlust euro järele. Kuigi see vähendab finantskapitali pakkumist, ei ole Euroopa probleem mitte pakkumine, vaid nõudlus. Nõrgem euro peaks stimuleerima nõudlust ekspordi järele ja loodetavasti ärgitama ettevõtteid laienema.
Negatiivsete intressimäärade riskid
Teoreetiliselt peaksid negatiivsed intressimäärad aitama stimuleerida majandustegevust ja pidurdama inflatsiooni, kuid poliitikakujundajad on endiselt ettevaatlikud, sest sellise poliitika tagasilöök võib toimuda mitmel viisil. Kuna pankadel on teatud varad nagu hüpoteegid mis on lepinguliselt seotud valitseva intressimääraga, võivad sellised negatiivsed intressimäärad olla pigistada kasumimarginaalid nii kaugele, et pangad on tegelikult valmis vähem laenama.
Samuti ei takista miski hoiuste omanikke raha välja võtmast ja füüsilist sularaha madratsitesse toppimas. Kuigi esialgne oht oleks pankadele joosta, võib sularaha väljavool pangandussüsteemist kaasa tuua intressimäärade tõusule - täpselt vastupidine sellele, mida negatiivsed intressimäärad peaksid saavutama.
Kuigi USA keskpank Föderaalreserv ei ole kunagi negatiivseid intressimäärasid kehtestanud, on see jõudnud nullilähedaste intressimäärade lähedale-viimati märtsis. 15, 2020, kui see alandas baasintressimäära vahemikku 0–25%.
Alumine rida
Kuigi negatiivsed intressimäärad võivad tunduda paradoksaalsed, ei ole see näiline sisetunne takistanud mitmetel Euroopa ja Aasia keskpankadel neid vastu võtta. See on tõend kohutavast olukorrast, mis poliitikakujundajate arvates on iseloomulik Euroopa majandusele. Kui Eurotsoon veebruaril langes inflatsioonitempo deflatsiooniterritooriumile -0,6%. 2015. aastal lubasid Euroopa poliitikakujundajad teha kõik, et deflatsioonispiraali vältida. Kuid isegi kui Euroopa sisenes kaardistamata rahaterritooriumile, hoiatasid mitmed analüütikud, et negatiivsel intressipoliitikal võivad olla tõsised soovimatud tagajärjed.
