Aktsiate analüüs: tulude ja kasvu prognoosimine

Aktsiaanalüütikud peavad prognoosima tulusid ja kasvu, et prognoosida oodatavat tulu. Prognoositavad tulud ja kasvuprognoosid on olulised komponendid turvalisuse analüüs, mis viib sageli aktsia tulevase väärtuseni. Näiteks kui ettevõte näitab mitme perioodi jooksul kõrget kasvutempot, annab see käsu mitmekordne mis ületavad praeguse turu mitmekordse. Kui selle mitu korda suureneb, peaks selle aktsia hind järelikult tõusma, mille tulemuseks on investorite suurem tootlus. Edasiste prognooside tegemine nõuab palju sisendeid; mõned on pärit kvantitatiivsed andmed ja teised on subjektiivsemad. Andmete usaldusväärsus ja täpsus juhib prognoose.

Tulude prognoosimine

Modelleeritud tulu ja kasvu on kõige usaldusväärsem, kui nende määramiseks kasutatud sisendid on võimalikult täpsed. Tulude prognoosimiseks koguvad analüütikud andmeid ettevõttelt, tööstusest ja tarbijatelt. Tavaliselt avaldavad nii ettevõtted kui ka tööstuse kaubandusgrupid andmeid turu võimaliku suuruse, konkurentide arvu ja praeguste turuosade kohta. Selle teabe leiate aadressilt

aastaaruanded ja tööstusrühmade kaudu. Ostjauuringutest, UPC vöötkoodist ja sarnastest turustusvõimalustest saadud tarbijaandmed annavad pildi praegusest ja tulevasest eeldatavast nõudlusest.

Ettevõtte tuluprognooside spetsiifiliseks modelleerimiseks on vaja täiendavaid sisendeid. Finantsaruanded, näiteks eelarve, teavitage analüütikuid ettevõtte praegusest laovarust ja varude taseme muutustest ühest perioodist teise. Sageli pakuvad ettevõtted ka uuendusi varude, saadetiste ja praeguse perioodi ühikute müügi eeldatava arvu kohta.

Keskmist ühikuhinda saab arvutada, kasutades kasumiaruandes esitatud tulu, jagatuna varude muutusega (või müüdud ühikute arvuga). Varasemate tehingute puhul võib neid andmeid leida USA ettevõtte väärtpaberite ja börsikomisjoni (SEC) aruannetest, kuid Tulevaste tehingute puhul on vaja eeldusi - näiteks konkurentsi mõju hinnakujundusele ja eeldatavale nõudlusele pakkumine.

Konkurentsivõimelistel turgudel langevad hinnad tavaliselt kas otse hinnakärbete kaudu või kaudselt allahindluste vormis. Konkurents tekib erinevate tootjate sarnaste toodete või uute toodete sisenemise ja vanade kannibaliseerimine. Kui pakkumine ületab nõudlust, suunavad ettevõtted tavaliselt tooteid tarbijateni, mille tulemuseks on tavaliselt madalamad hinnad. Prognoositava tulu arvutamiseks võetakse keskmine müügihind (ASP) tulevaste perioodide jaoks ja korrutades selle oodatavate müüdud ühikute arvuga. Neid arvutatud prognoose saab kinnitada ettevõtte juhtkond, kes võib arutada tulusid ja nende tulusid kasvuootused konverentskõnedel, mis on tavaliselt planeeritud umbes viimase aasta- või kvartaliaruanne. Lisaks võib ettevõtte juhtkond osaleda perioodisisestel üritustel, näiteks tööstuse konverentsidel avaldada uut teavet laovarude, turu konkurentsivõime või hinnakujunduse kohta, et kinnitada või aidata kaasa tulude suurendamisele mudelid.

Kasvu prognoosimine

Kui tulud on kindlaks määratud, saab modelleerida tulevast kasvu. Kasvu kasvumäära rakendamine tuludele võib aidata määrata tulevase tulude kasvu. Sobiva kasvumäära määramine põhineb ootustel toote hinna ja ühiku tulevase müügi kohta. Tungimine uutele ja olemasolevatele turgudele ning võime varastada turuosa mõjutavad edasist müüki. Tööstuse väljavaated, toote põhiomaduste analüüs ja nõudlus on kasvumäärade prognoosimise lahutamatud komponendid.

Vaatame näidet. Ettevõtte ABC tulud algavad 100 dollarist. Eeldatakse, et need kasvavad turuga kooskõlas. ABC prognoosib oma võimet turuosa suurendada ja hindu määrata. Siin on nende prognoos:

Kasvumäära arvutamine

Aasta	Turu kasv	Suurenev turuosa	Hinnakujundus	Arvutatud kasvumäär	Tulu
0					$100.00
1	10%	5%	0%	15.00%	$115.00
2	9%	5%	0%	14.00%	$131.10
3	9%	1%	-10%	0.00%	$131.10
4	9%	1%	-5%	5.00%	$137.66

Kolmandal ja neljandal aastal vähenevad nii turuosa kui ka hinnakujundus, mis mõjutab otseselt majanduskasvu.

Prognooside mõju hindamisele

Analüütikute lõppeesmärk tulude ja kasvu prognoosimisel on määrata aktsiale sobiv väärtus. Pärast eeldatava tulu modelleerimist ja järeldust, et kulud moodustavad jätkuvalt sama kindla protsendi tuludest, saavad analüütikud arvutada oodatava tulu igaks järgmiseks perioodiks.

Järgmine tabel näitab ettevõtte ABC oodatavat tulu:

Aasta	Tulu	Kulud (% tuludest)	Tulud
0	$ 100.00	85.0%	$ 15.00
1	$ 115.00	84.9%	$ 17.37
2	$ 131.10	84.6%	$ 20.19
3	$ 131.10	84.4%	$ 20.45
4	$ 137.66	84.7%	$ 21.06

Nende mudelite põhjal saavad analüütikud võrrelda tulude kasvu tulude kasvuga, et näha, kui hästi ettevõte suudab kulusid hallata ja tulude kasvu alumisele reale viia.

Aasta	Tulud	Kasumi kasv	Tulude kasv	Variatsioon (tulude ja tulude kasv)
0	$ 15.00
1	$ 17.37	15.77%	15.00%	0.77%
2	$ 20.19	16.26%	14.00%	2.26%
3	$ 20.45	1.30%	0.00%	1.30%
4	$ 21.06	2.98%	5.00%	-2.02%

Aastatel 1, 2 ja 3 ületab ABC tulude kasv tulude kasvu. Kasvumäärade muutus kajastub hindamiskordis, mida turg on valmis selle aktsia eest maksma. Varud, millel on jätkusuutlik või kasvav kasvumäär määratakse kõrgemad kordajad ja negatiivse kasvuga aktsiad saavad väiksemaid kordajaid. ABC puhul toob kasv 1. aastast 2. aastani kaasa suure mitmekordse, samal ajal kui madal kasv Neljas aasta (tegelikult negatiivne tulude kasv võrreldes tulude kasvuga) kajastub madalamana mitmekordne.

Alumine rida

Analüütikute prognoosid on otsustavate aktsiahindade määramisel üliolulised, mis omakorda toob kaasa soovitusi. Ilma oskuseta teha täpseid prognoose ei saa teha otsust aktsia ostmise või müümise kohta. Kuigi aktsiaprognoosid nõuda paljude kvantitatiivsete andmepunktide koostamist erinevatest allikatest, samuti subjektiivsete määramiste korral peaksid analüütikud suutma koostada üsna täpse mudeli soovitusi.