Kuidas Fed mudel töötab
Mis on Fed mudel?
Fed mudel on a turu ajastus vahend, millega saab kindlaks teha, kas USA aktsiaturg on õiglaselt hinnatud. Mudel põhineb võrrandil, mis võrdleb S&P 500 saagikusega 10-aastased USA riigivõlakirjad. Mudel pole kunagi ametlikult heaks kiitnud Föderaalreserv ja seda nimetati algselt Föderatsiooni aktsiate hindamismudeliks.
Fedi mudel näeb täna ette, et kui S&P kasumimäär on kõrgem kui USA 10-aastaste võlakirjade tootlus, on turg "tõusuline"; kui kasumitootlus langeb alla 10-aastase võlakirja tootluse, loetakse turg karmiks.
Fed mudeli mõistmine
Majandusteadlasele Ed Yardenile omistatakse 1999. aastal Fed-mudeli praegusel kujul väljatöötamine, kuid graafik näitab pikaajalise riigikassa suhet võlakirjade tootlused ja tulu saagikus aastatel 1982–1997 avaldati kaks aastat varem Fedi Humphrey-Hawkinsi aruandes.
Fedi mudel näeb täna ette, et kui S&P kasumimäär on kõrgem kui USA 10-aastaste võlakirjade tootlus, on turg bullish. See See tähendab, et S&P 500-sse kuuluvate ettevõtete kogutulu on suhteliselt kõrge, võrreldes 10-aastaste riigivõlakirjade omamise tuluga. Tõusv turg eeldab, et aktsiahinnad tõusevad ja seetõttu on praegu hea aeg aktsiate ostmiseks.
Kui tulutootlus langeb alla 10-aastase võlakirja tootluse, loetakse turg karmiks. Ettevõtted ei tooda 10-aastaste võlakirjade tootlusega võrreldes suhteliselt suurt tulu. Fedi mudel ennustab langusturgu ja soovitab aktsiahindade langust.
Fed mudelil ei ole usaldusväärsete turgude ennustajate mainet, kuna see ei suutnud ennustada Suur majanduslangus. Finantskriisini jõudnud Fed mudel oli alates 2003. aastast hinnanud turgu tõusvaks. See andis Fedi mudeli järgijatele turgudel optimismi, julgustades neid aktsiaid ostma. Mudel kuulutas endiselt suure languse tipuks 2007. aasta oktoobris tõusvat turgu.
Investorid, kes järgisid Fedi mudeli kaudset nõu, ostsid aktsiaid eeldades, et nende hinnad tõusevad. Selle asemel nägid nad, et need järsult langesid ja jätkasid väärtuse kaotamist järgneva pika majanduslanguse tõttu.
Võtmekohad
- Fed mudel on turu ajastamise tööriist, mis põhineb valemil, mis võrdleb tulu ja riigivõlakirjade tootlust.
- Kui võlakirjade turul on tootlus võrreldes tulutootlusega kõrgem, ütleb Fedi mudel, et väljavaated on karmid ja on aeg aktsiad maha müüa.
- Kui tulu on võlakirjade tootlusest suurem, ütleb Fedi mudel, et turg on tõusuteel ja see on hea aeg aktsiate ostmiseks.
- Fedi mudeli tulemused ei ole veenvad - see püsis tõusvas joones enne mitut olulist turu langust, sealhulgas 2008. aasta finantskriisi.
Alternatiivid Fed mudelile
Pärast suure majanduslanguse prognoosimata jätmist ei suutnud Fed mudel ennustada ka eurokriisi ja rämpsvõlakiri büst 2015. Nendest libisemistest hoolimata toetuvad mõned investorid endiselt mudelile kui ennustusvahendile.
Samuti on olemas muud turu ajastamise ja hindamise mudelid-mõnel on turusuuna ennustamisel paremini tõestatud tulemused. Need hindamismudelid uurivad muid turuandmeid: hinna ja tulu suhted, hinna ja müügi suhtarv või kodumajapidamiste omakapital protsendina kogu finantsvarast.
Eelkõige majandusteadlane Ned Davis Ned Davis Research vaatles iga sellise mudeli, sealhulgas Fedi mudeli, ennustusajalugu ja leidis, et Fed mudel osutus karu- ja pulliturgude ennustamisel kõige vähem täpseks.