Võlakirjade erinevate liikide mõistmine

Üks võti võlakirjade investeerimise hoolsuskohustuse täitmisel uuritavaid võtmetähtsusega asju on võlakirjade hindamine saagikus või intressitulu. Seda võlakirja tootluse hindamist saab aga läbi viia mitmel erineval viisil ja see võib viia erinevate järeldusteni. Lisaks on teatud tüüpi tootluse arvutamine enam-vähem asjakohane sõltuvalt analüüsitavast võlakirja või fikseeritud tulumääraga väärtpaberi liigist. Mõned neist erinevat tüüpi võlakirjade tootlustest hõlmavad muu hulgas nn jooksvat tootlust, nominaalset tootlust, tootlus kuni tähtajani (YTM), tootlus helistamiseks (YTC) ja tootlus halvimani (YTW). Allpool kaalume kõiki neid ja palju muud.

Jooksuv saagikus

See on võlakirja tootluse või tootluse mõõtmine igal aastal protsendina võlakirja voolust turuväärtus või hind. See on üsna lihtne mõõt, mis ütleb investoritele, mida nad võivad praegusel turul tulu oodata. Kui seda kasutatakse a kirjeldamiseks portfelli, jooksev tootlus viitab kõigi selles portfellis hoitavate investeeringute kumulatiivsele tootlusele või tootlusele. See võib olla mõnevõrra sarnane a dividenditootlus, kuid selle asemel, et kirjeldada üksikuid varasid, kirjeldab see kogu portfellis esindatud gruppi tervikuna. Tavaliselt arvutatakse jooksvat tootlust igal aastal, kuid paljud investorid arvutavad seda sagedamini.

Nominaalne saagikus

Nominaaltootlus on võlakirja tootlus, mis määratakse kindlaks võlakirja iga -aastaste kupongimaksete nimiväärtuse protsendi järgi. See tähendab nominaalne saagikus on tegelikult võlakiri kupongi määr. See intress võib sõltuvalt võlakirja tüübist muutuda või mitte:

• Fikseeritud intressimääraga võlakirjad: Kupongi intressimäär või nimitootlus on fikseeritud ega muutu võlakirja kehtivusaja jooksul.
• Ujuva intressiga võlakirjad: Kupongimaksed/nominaalne tootlus muutuvad võlakirja eluea jooksul vastavalt viidatud intressimäära muutustele.
• Indekseeritud võlakirjad: The kupong maksed/nominaaltootlus muutuvad vastavalt alusindeksi muutumisele.

The efektiivne saagikus on võlakirja tootlus, mille intressimakseid (või kuponge) võlakirjaomanik reinvesteerib sama määraga. Efektiivne tootlus on kogutootlus, mille investor saab, erinevalt nominaalne saagikus- mis on võlakirja kupongi märgitud intressimäär. Efektiivse tootluse puhul võetakse arvesse investeeringute tasuvuse suurendamise võimet, nominaalse tootluse puhul aga mitte.

Tootlikkus tähtajani (YTM)

YTM kirjeldab keskmist tootlust või tootlust, mida investor võib igal aastal emissioonilt oodata, kui ta (1) ostab selle turuväärtusega ja (2) hoiab seda kuni selle tähtajani. See väärtus määratakse kupongimakse abil, väljalaske väärtus kell küpsusja kõik võlakirjade kehtivusajal tekkinud kapitalikasumid või -kahjumid. YTM -i hinnangud eeldavad tavaliselt, et kõik kupongimaksed reinvesteeritakse (mitte jaotatakse) võlakirja. Seda näitajat kasutatakse erinevate võlakirjade võrdlemiseks, mille vahel investor üritab valida, ning see on üks võlakirjade võrdlusvõtmeid. See on tingitud asjaolust, et see sisaldab muutuvamaid kui muud võrreldavad arvud.

Näiteks on kahe erineva võlakirja nominaaltootluse võrdlemine tõeliselt kasulik ainult siis, kui võlakirjadel on sama maksumus, sama eluiga ja sama tootlus. Kui aga mõni neist on erinev, muutub YTM -i näitaja tõhusamaks võrdlusvahendiks.

YTM on näide sellest, mida nimetatakse a võlakirja ekvivalenttootlus (BEY). Investorid leiavad täpsema aastatootluse, kui nad teavad võlakirja BEY -d, kui nad võtavad arvutuses arvesse raha ajaväärtust. Seda tuntakse kui Efektiivne aastatootlus (EAY).

The aastane protsendimäär (APY) on investeeringult teenitud aastase reaalse tootluse arvutamine, mis võtab arvesse selle mõju liitmine huvi. Erinevalt lihtintressidest arvutatakse liitintressi perioodiliselt ja summa lisatakse kohe saldole. Iga järgneva perioodiga suureneb konto saldo veidi, seega suurenevad ka saldolt makstavad intressid.

Maksuga samaväärne tulu (TEY)

Omavalitsuste võlakirjad, mis on riigi, omavalitsuse või maakonna kapitalikulutuste rahastamiseks emiteeritud võlakirjad ja mis on enamasti mittemaksustatavad. maksuga samaväärne tulu (TEY). TEY on maksueelne tulu, mis maksustataval võlakirjal peab olema, et selle tootlus oleks sama mis maksuvaba munitsipaalvõlakirja oma, ja selle määrab investor maksuklass.

Kõne saagikus (YTC)

Lihtsalt tootlus kõnedele viitab võlakirja tootlusele selle ajal kõne kuupäev. See väärtus ei kehti, kui võlakirja hoitakse kuni tähtaja lõpuni, kuid see kirjeldab ainult väärtust ostukuupäeval, mis on antud juhul leitav prospekt võlakirjast. Selle väärtuse määrab võlakirja kupongimäär, selle turuhind ja kõne kuupäeva pikkus.

Saagikus halvimani (YTW)

Nagu nimigi ütleb, kirjeldab tootlus halvimani võlakirja halvimat võimalikku tootlust ilma võlakirja emitendi maksejõuetuseta. Investorid määravad selle, kujutades ette probleemi halvimaid stsenaariume. Need stsenaariumid hõlmavad kõiki võlakirjas sisalduvaid eraldisi, nagu ostu-, ettemaksu- või uppumisfond - kõike, mis võiks võlakirja tootlust negatiivselt mõjutada. Teades halvimat võimalikku tootlust, saavad investorid näha, kuidas nende sissetulekuid mõjutatakse ja kas sellest piisab või ei. YTW arvutused määratakse kindlaks kõigi võimalike kõnepäevade jaoks, et anda investoritele võimalikult palju teavet. See eeldab alati kõiki tingimusi või sätteid, mida saab tootluse vähendamiseks kehtestada, näiteks sätestatakse kupongimäära alandamiseks vastavalt turutingimustele. Samuti eeldatakse, et investori kasuks ei tehta ümberarvutusi.

SEC saagis

Kuigi erinevat tüüpi saagikuse arvutamiseks on palju variatsioone, naudib see palju vabadust ettevõtetel, emitentidel ja investeerimisfondide halduritel, et arvutada, esitada ja reklaamida tootluse väärtust vastavalt omale konventsioone. Regulaatoritele meeldib Väärtpaberite ja börsikomisjon (SEC) on kasutusele võtnud saagikuse arvutamiseks standardmõõdu, mida nimetatakse SEC saagis, mis on SEC välja töötatud standardne tootluse arvutamine ja mille eesmärk on pakkuda standardmõõdet võlakirjafondide õiglasemaks võrdlemiseks. SEC tootlus arvutatakse pärast fondiga seotud nõutavate tasude arvestamist.

Alumine rida

Kuigi saagikus ei ole ainus oluline tegur, mida tuleb kaaluda, otsustades, millisesse väärtpaberisse või emissiooni investeerida, kuid see on siiski oluline. Võlakirjaga kaasnevad tingimused ei ole tootluse osas sageli tähtsusetud ja seetõttu tuleb neid sooritades hoolikalt uurida hoolsuskohustus enne kui otsustate, millisesse võlakirja investeerida.

Teine oluline probleem, mis mõjutab võlakirja tootlust, on risk vs. tagasi. Nagu kõigi finantsväärtpaberite puhul, on kompromiss suurema turvalisuse tagamiseks on väiksem tulu. Seetõttu sõltub sihttootluse määramisel alati investori riski/tulu profiil. Igal juhul, kui potentsiaalne investor otsustab osta kõrgema tootlusega või investeerimisjärgu võlakirju või mõlema segu, on vaja iga väärtpaberi põhjalikku professionaalset analüüsi.