Fisheri eraldusteoreemi definitsioon
Mis on Fisheri eraldamisteoreem?
Fisheri eraldusteoreem on majandusteooria, mis postuleerib, et kui see on tõhus kapitaliturud, äriühingu investeeringute valik on omanike investeerimiseelistustest eraldi ja seetõttu peaks ettevõte olema motiveeritud ainult kasumi maksimeerimiseks. Teisisõnu, ettevõte ei peaks hoolima aktsionäride kasulikkuse eelistustest dividendide ja reinvesteerimise osas. Selle asemel peaks selle eesmärk olema optimaalne tootmisfunktsioon, mille tulemuseks on aktsionäridele võimalikult suur kasum.
Eirates oma aktsionäride soove ettevõtte väärtuse maksimeerimise kasuks, on Fisheri eraldamise teoreem väidab, et ettevõttel õnnestub lõpuks pakkuda suuremat pikaajalist jõukust nii juhtidele kui ka aktsionärid.
Võtmekohad
- Fisheri eraldamisteoreemi kohaselt on ettevõtte juhtidel ja aktsionäridel sageli erinevad eesmärgid.
- Teoreem väidab, et juhtkonna peamine eesmärk peaks olema ettevõtte väärtuse suurendamine nii palju kui võimalik. Kuigi see ületab aktsionäride otsesed prioriteedid, kes soovivad kasu saada dividendide väljamaksmisest ja aktsiate hinnatõusust, toob see neile lõpuks kasu.
- Teoreem on oma nime saanud 1930. aastal välja töötanud neoklassitsistliku majandusteadlase ja Yale'i ülikooli professori Irving Fisheri järgi.
- Fisheri kirjutised ja õpetused on mõjutanud paljusid teisi majandusteadlasi ja majandusteooriaid, sealhulgas Modigliani-Milleri teoreemi.
Kuidas Fisheri eraldamisteoreem töötab
Fisheri lahutusteoreemi lähtekohaks on põhiidee, et ettevõtte juhid ja tema aktsionärid neil on erinevad eesmärgid: aktsionäridel on nende vajadustele vastavad eelistused - või teoreemiga "tarbimine" Kuid ettevõtte juhtidel pole mõistlikke vahendeid investorite individuaalsete vajaduste kindlakstegemiseks on. Lisaks puudub aktsionäridel sageli arusaam sellest, mida ettevõte vajab, et teha otsuseid, mis on ettevõttele pikemas perspektiivis kasulikud.
Niisiis, Fisheri eraldamise teoreem ütleb, peaksid juhid ignoreerima seda, mida investorid tahavad. Selle asemel peaks ettevõtte ja selle juhtimise peamine eesmärk olema ettevõtte väärtuse suurendamine nii palju kui võimalik. Teoreem väidab, et vajadus ettevõtte väärtuse suurendamiseks ületab aktsionäride prioriteedid, kes soovivad kasu saada dividendide väljamaksmisest või aktsiate müügist.
Sellisena peaks juhtkond paremini keskenduma tootmisvõimalustele. Seda tehes peaksid nad meeles pidama:
- Ettevõtte investeerimisotsused ei sõltu omaniku (te) (või aktsionäride) tarbimiseelistustest avalikud ettevõtted)
- Investeerimisotsus ei sõltu rahastamisotsusest
- Kapitaliprojekti/investeeringu väärtus ei sõltu meetodite kombinatsioonist -omakapital, võlg ja/või sularaha - kasutatakse projekti rahastamiseks
Juhid, kes teevad äriotsust ja selle põhitegevust tõhustavaid investeerimisotsuseid, peaksid eeldama, et Kokkuvõttes on investorite tarbimiseesmärgid täidetud, kui juhtkond maksimeerib ettevõtte tulu nimel. Teisisõnu, kasumi ja ettevõtte väärtuse suurendamisega saavad aktsionärid lõpuks kasu ja on õnnelikud. Võidavad kõik, nii juhid kui ka investorid.
Fisheri eraldamisteoreemi teatakse ka portfelli eraldamise teoreemina.
Kes oli Irving Fisher?
Fisheri lahutusteoreem on nime saanud Irving Fisheri järgi, kes töötas selle välja 1930. See avaldati tema loomingus Huviteooria.
Irving Fisher (1867–1947) oli Yale'i ülikooli koolitatud majandusteadlane, kes andis sellesse palju panuseid neoklassikaline majandus kasuliku teooria, kapitali, investeeringute ja intressimäärade uuringutes. Neoklassikaline majandus käsitleb nõudlust ja pakkumist kui majanduse peamist tõukejõudu.
Fisher oli viljakas kirjanik: aastatel 1912–1935 koostas ta kokku 331 dokumenti, sealhulgas kõnesid, kirju ajalehtedele, artikleid, aruandeid valitsusasutustele, ringkirju ja raamatuid. Koos Huviteooria, Kapitali ja sissetuleku olemus (1906) ja Intressimäär (1907) olid olulised teosed, mis mõjutasid majandusteadlaste põlvkondi.
Erilised kaalutlused
Fisheri lahutusteoreem oli oluline arusaam, mida peeti laialdaselt aluseks paljudele finantsteooriatele.
Näiteks oli see aluseks Modigliani-Milleri teoreem, mis töötati esmakordselt välja 1958. aastal ja milles öeldi, et arvestades tõhusaid kapitaliturge, ei mõjuta ettevõtte väärtust see, kuidas ta investeerib või dividende jagab. Investeeringute rahastamiseks on kolm peamist meetodit: võlg, omakapital ja ettevõttesisene raha. Kui kõik muu on võrdne, ei muutu ettevõtte väärtus sõltuvalt sellest, kas ta kasutab peamiselt võla ja omakapitali rahastamist.