Dollarin vahvuus on markkinoiden heikkous

Suuret liikkeet

The Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) saavutti tänään ja jätti korkotavoitteensa ennalleen. Kuten tavallista, FOMC: n lausunnon sanoma on tärkeämpi kuin päätös lyhytaikaisesta korosta, joka oli jo hinnoiteltu markkinoille.

FOMC totesi, että kasvutoimenpiteet ovat parantuneet hieman, mutta inflaatio pysyy Fedin tason alapuolella tavoitekorko 2%. Saattaa kuulostaa oudolta, että Fed haluaa inflaation, mutta useimmat taloustieteilijät ovat paljon enemmän huolissaan erittäin alhaisen inflaation kielteisistä vaikutuksista (desinflaatio) tai deflaatio.

Hyvin alhaiset inflaatioluvut ovat olleet markkinoille vaikeita, koska se yleensä korreloi alhaisen kasvun tai odotusten kanssa hitaammasta kasvusta tulevaisuudessa. Yleensä, jos talous kasvaa nopeasti, palkat nousevat ja kysyntä nostaa hyödykkeiden hintoja - kumpikaan näistä ei tapahdu nyt.

Tämä näennäinen ristiriita matalan inflaation ja kasvun välillä on ollut hankala ongelma ekonomistille ja sijoittajille. Talous kasvaa ja lähettää samalla inflaation kautta signaaleja siitä, että tuleva kasvu voi olla heikkoa. Tämä on yksi syy siihen, että sijoittajat hinnoittelevat korkojen laskun todennäköisyyttä myöhemmin tänä vuonna.

Kuten seuraavasta CME Group Inc: n kaaviosta näet, (CME), futuurimarkkinat hinnoittelevat 35,4 prosentin todennäköisyydellä, että tavoitekorko on lokakuussa 2,00–2,25 prosenttia nykyisen 2,25–2,50 prosentin tason sijaan. Jos lasket yhteen kaikki kaavion todennäköisyydet, huomaat, että sijoittajat hinnoittelevat 44,2 prosentin todennäköisyydellä koron alentamisesta lokakuuhun mennessä.

Vaikka Fed on alentanut tavoitekorkoaan ilman taantumaa kauan, se oli melko yleinen käytäntö 1980- ja 1990 -luvuilla. Tässä mielessä en väittäisi, että koronleikkauksessa olisi mitään huolestuttavaa, mutta se ei myöskään tapahdu, kun kasvu kiihtyy.

S&P 500

Mielenkiintoinen ilmiö, jonka olen maininnut aikaisemmissa Chart Advisor -lehdissä, on se, mitä tapahtuu S&P 500: lle heti sen jälkeen, kun FOMC on julkaissut lausuntonsa. Viimeisten 10 vuoden aikana yli 70% ajasta, riippumatta siitä, mitä markkinat tekevät raportin jälkeisten ensimmäisten 20-30 minuutin aikana (hinnat nousevat tai laskevat), käännetään istunnon loppuun mennessä. Tänään on hyvä esimerkki tästä ilmiöstä.

Kuten näet alla olevasta S&P 500 -kaaviosta käyttämällä viiden minuutin käyttöä kynttilät, ensimmäinen reaktio FOMC: hen oli positiivinen ja hinnat nousivat kohti istunnon huippuja. Noin 25 minuuttia ilmoituksen jälkeen S&P 500 käänsi ja poisti alkuperäiset voitot.

En ole varma, osaanko selittää tämän mallin täysin, mutta tiedän, milloin sitä voi olla liikaa volatiliteetti päivän aikana voi auttaa kauppiaita välttämään riskialttiita merkintöjä. Koska markkinoiden yleinen suorituskyky FOMC -päivinä ei ole kovin ennakoiva siitä, missä hinnat ovat viikon tai kuukauden kuluttua, ei näytä olevan haitta odottaa volatiliteetin rauhoittumista ennen kuin päätät lisätä tai poistaa riskiä portfolio.

Lue lisää:

Miksi Fed on valmis ottamaan riskin markkinakuplasta?

3 Huonosti noudatettuja tapoja käydä kauppaa teknologian nousulla

3 kaaviota, jotka viittaavat energiainfrastruktuurivarastoihin, ovat korkeammalla

Riski -indikaattorit - dollarin "vastatuuli"

Tämän viikon lyhyen tauon jälkeen Yhdysvaltain dollari reagoi Fedin ilmoitukseen hyppäämällä pois tuki ja taas korkeammalle. Dollarin liike on todennäköisesti reaktio FOMC: n kommentteihin hitaasta inflaatiosta. Dollari on houkutteleva lähde kansainvälisten sijoittajien tuotolle, kun muut markkinat kärsivät, ja alhainen inflaatio tekee siitä entistä houkuttelevamman arvopaperin sijoittajille.

Dollarin vahvuus on markkinoiden ongelma, koska se tekee tuonnista halvempaa ja vientiä kalliimpaa ja siten vähemmän houkuttelevaa. Se tarkoittaa myös sitä, että USA: n ansaitsemat voitot monikansalliset yritykset muunnetaan takaisin epäedullisempaan valuuttakurssiin, joka vetää tuloja.

Coca-Cola Companyn (KO) johtoryhmä huomautti tästä asiasta viime viikolla tehdyssä tuloskutsussaan, mutta se ei saanut paljon lehdistöä, koska muu raportti oli tarpeeksi hyvä kannan lisäämiseksi. Coca-Colan johto ilmoitti kuitenkin, että myynnin ja tulojen voimakkaasta kasvusta huolimatta vapaa kassavirta laski 1% valuutan vastatuulen vuoksi.

Tämä on ongelma, jota sijoittajien on edelleen seurattava, sillä sen vaikutus pahenee ensi neljänneksellä, jos dollari ei ala vetäytyä.

Lue lisää:

Mitä termit heikko dollari ja vahva dollari tarkoittavat?

Vahva dollari: edut ja haitat

Twilio Bearish Engulfing voi merkitä vakauttamista eteenpäin

Bottom Line - Vastus on edelleen ongelma

Teknisestä näkökulmasta S&P 500 (suuret korkit) ja Russell 2000 (pienet korkit) pysyvät paikallaan edellisillä huippuillaan tai juuri niiden yläpuolella. Odotettua parempi tulokausi auttaa nostamaan hintoja; vahvan dollarin ja hitaiden inflaationäkymien pitäisi kuitenkin edelleen luoda ympäristö jossa sijoittajat kasaantuvat osakkeisiin, joilla on vakaa kasvutrendi, ja välttävät muita, jotka ovat olleet kamppailee.

Lue lisää:

Hinta-voittosuhteen ja PEG: n käyttäminen varaston arvioimiseen

Seuraavatko Yhdysvaltain osakkeet Intian polkua?

Opi sijoittamisen perusteet

Nauti tästä artikkelista? Hanki lisää rekisteröityminen Chart Advisor -uutiskirjeelle.