Saako Amerikan jälleen kasvamaan?

The Bureau of Economic Analysis (BEA), joka on kauppaministeriön osa, julkaisi toisen arvionsa neljännestä vuosineljänneksestä bruttokansantuote (BKT) kasvua helmikuun 28. Virasto arvioi, että Yhdysvaltain talous kasvoi 2,5 prosenttia vuonna todellinen vuoden 2017 viimeisten kolmen kuukauden aikana. Tämä luku on vuosittain ja oikaistu kausivaihtelun mukaan.

BEA julkaisee kolmannen ja viimeisen arvionsa maaliskuun lopussa, joten tätä lukua on pidettävä alustavana. Se heijastaa kuitenkin enemmän tietoja kuin alkuperäinen arvio 2,6%.

BEA havaitsi, että kulutusmenot - noin 70 prosenttia taloudesta - olivat vakaita ja palkat nousivat terveellisesti. Myös yritysten investoinnit laajenivat, ja julkiset menot olivat merkittävä kasvun veturi. Tuonnin kasvu, joka vähennetään kasvulaskelmista, ja yksityisen varaston investointien supistuminen vetivät kuitenkin nettotuotantoa. (Katso myös, Mikä on BKT ja miksi se on niin tärkeää?)

Neljäs vuosineljännes on talouden 32. peräkkäinen neljännes positiivisesta nettotuotannosta. Ei paha, mutta kasvuvauhti on vähemmän kuin inspiroiva. 1900-luvun puolivälin ja lopun hinnat olivat paljon korkeammat, vaikka taantumat olivat yleisempiä. Trump osui tähän hitauteen kampanjan aikana ja lupasi palauttaa kasvun 4, 5 tai jopa 6 prosenttiin. Hallinnon talousennusteet eivät ole olleet kovin optimistisia, mutta ne ovat olleet huomattavasti Fedin ennusteita korkeampia. (Katso myös,

Obaman taloudellinen perintö kahdeksassa kaaviossa.)

Vaikka osakemarkkinat ovat olleet kyynelissä Trumpin vaalien jälkeen, talous itse ei ole vielä ilmaissut samaa innostusta. On kuitenkin merkkejä siitä, että se alkaa muuttua. Työttömyyden pysyessä alhaisena palkat ovat alkaneet nousta ja painostaa hämmentävän heikkoa inflaatiota. Trumpin veronkevennykset, joka antaa pysyvän vauhdin yrityksille ja tilapäisen kotitalouksille, odotetaan lainaavan lyhyellä aikavälillä talouskasvua.

Ironista kyllä, markkinoita ovat pelottaneet juuri nämä kasvun merkit. Jos talous käy liian kuumana, ajattelu menee, Fed on pakko astua sisään, napata lävistyskulho ja ehkä jopa pakottaa taantuman. Rahoituspolitiikan päättäjät voivat pitkään pilata talouden toipumisen, kun finanssipoliittiset päättäjät uppoutuvat, koska finanssipolitiikka - ehkä liian myöhään - ravistelee itseään. (Katso myös, Osakemarkkinat: Toipuminen syö lapsensa.)

Lisää epävarmuutta lisää Fedin uusi puheenjohtaja, Jerome Powell, harvinainen ei-taloustieteilijä, jonka Trump nimitti sen sijaan, että kumartuisi perinteisiin ja nimittäisi vakiintuneen kyyhkyn uudelleen Janet Yellen. Powell petti helvetissä hieman haukkumista. 27, kun hän kertoi kongressille, että inflaatio "nousee tavoitetta kohti" ja pudotti 1,3% pois S&P 500. Kun talous on täydessä työllisyydessä ja hinnat ovat historiallisesti alhaiset, se voi merkitä vain lisää nousuja ja - elleivät sijoittajat hyppää varjoihinsa - vastine taloudelle, joka on vasta saamassa takaisin neuvokkuus.