Määrällinen helpottaminen (QE) Määritelmä

Mikä on määrällinen helpottaminen (QE)?

Määrällinen keventäminen (QE) on epätavallisen muoto rahapolitiikka jossa keskuspankki ostaa pidemmän aikavälin arvopaperit avoimilta markkinoilta rahan tarjonnan lisäämiseksi ja lainanannon ja investointien kannustamiseksi. Näiden arvopaperien ostaminen tuo uutta rahaa talouteen ja alentaa korkoja tarjoamalla korollisia arvopapereita. Se myös laajentaa keskuspankin tasetta.

Kun lyhyet korot ovat joko nollassa tai lähellä sitä, normaali avoimen markkinatoiminnan keskuspankin korotavoitteet eivät ole enää tehokkaita. Sen sijaan keskuspankki voi kohdistaa tietyn määrän omaisuutta ostettavaksi. Määrällinen keventäminen lisää rahavarasto ostamalla varoja vasta perustetuilla pankkivarauksilla, jotta pankeille saadaan enemmän likviditeettiä.

Kvantitatiivisen helpottamisen ymmärtäminen

Määrällisen keventämisen toteuttamiseksi keskuspankit lisää rahan tarjontaa ostamalla valtion joukkovelkakirjalainat ja muut arvopaperit. Rahan tarjonnan lisääminen laskee korot. Kun korot ovat alhaisemmat, pankit voivat lainata helpommin. Kvantitatiivinen keventäminen toteutetaan tyypillisesti silloin, kun korot ovat jo lähellä nollaa, koska tässä vaiheessa keskuspankeilla on vähemmän välineitä vaikuttaa talouskasvuun.

Jos määrällinen keventäminen itsessään menettää tehokkuutensa, hallituksen finanssipolitiikkaa voidaan käyttää myös rahan tarjonnan laajentamiseen entisestään. Menetelmänä määrällinen keventäminen voi olla sekä raha- että finanssipolitiikan yhdistelmä; jos esimerkiksi valtio ostaa varoja, jotka koostuvat liikkeeseen lasketuista valtion pitkäaikaisista joukkovelkakirjalainoista rahoittaakseen suhdannevaihteluja.

Erityistä huomioitavaa

Jos keskuspankit lisäävät rahan tarjontaa, se voi luoda inflaatio. Pahin mahdollinen skenaario keskuspankille on, että sen määrällinen keventämisstrategia voi aiheuttaa inflaatiota ilman aiottua talouskasvua. Taloudellinen tilanne, jossa inflaatio on, mutta ei talouskasvua, kutsutaan stagflaatio.

Vaikka useimmat keskuspankit ovat oman maansa hallitusten perustamia ja niillä on jonkinlainen sääntelyvalvonta, ne eivät voi pakottaa maansa pankkeja lisäämään lainaustoimintaa. Samoin keskuspankit eivät voi pakottaa lainanottajia etsimään lainaa ja investoimaan. Jos määrällisen keventämisen aiheuttama lisääntynyt rahan tarjonta ei toimi pankkien ja talouden kannalta määrällinen keventäminen ei ehkä ole tehokasta (paitsi välineenä alijäämän helpottamiseksi) kulutus).

Toinen määrällisen keventämisen mahdollisesti kielteinen seuraus on, että se voi devalvoida kotimainen valuutta. Vaikka devalvoitu valuutta voi auttaa kotimaisia ​​valmistajia, koska viedyt tavarat ovat halvempia maailmanmarkkinoilla (ja tämä voi edistää kasvua), valuutan arvon lasku lisää tuontia kallis. Tämä voi nostaa tuotantokustannuksia ja kuluttajahintoja.

Vuodesta 2008 vuoteen 2014, Yhdysvaltain keskuspankki toteutti määrällistä keventämisohjelmaa lisäämällä rahan tarjontaa. Tämä vaikutti lisäämällä omaisuuserien puolta Yhdysvaltain keskuspankin tase, koska se osti joukkovelkakirjoja, kiinnityksiä ja muita omaisuuseriä. Yhdysvaltain keskuspankin velat, pääasiassa Yhdysvaltain pankeissa, kasvoivat saman verran ja olivat yli 4 biljoonaa dollaria vuoteen 2017 mennessä. Ohjelman tavoitteena oli, että pankit lainaavat ja sijoittavat näitä varantoja yleisen talouskasvun edistämiseksi.

Todellisuudessa tapahtui kuitenkin se, että pankit pitivät suuren osan tästä rahasta ylimääräisinä varauksina. Koronavirusta edeltäneellä huippuhetkellä Yhdysvaltain pankeilla oli 2,7 biljoonaa dollaria ylimääräisiä varantoja, mikä oli odottamaton tulos Yhdysvaltain keskuspankin määrällisen keventämisohjelmasta.

Useimmat taloustieteilijät uskovat, että Yhdysvaltain keskuspankin määrällinen keventämisohjelma auttoi pelastamaan Yhdysvaltain (ja mahdollisesti koko maailman) talouden vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Sen roolin suuruutta myöhemmässä elpymisessä on kuitenkin mahdotonta mitata. Muut keskuspankit ovat yrittäneet käyttää määrällistä keventämistä keinona taistella taantumaa vastaan ja deflaatio kotimaassaan, ja tulokset ovat yhtä epäselviä.

Esimerkki määrällisestä helpottamisesta

Jälkeen Aasian finanssikriisi 1997, Japani putosi talouselämään lama.Alkaen vuonna 2001, Japanin keskuspankki (BoJ)- Japanin keskuspankki - aloitti aggressiivisen määrällisen keventämisen ohjelman deflaation hillitsemiseksi ja talouden elvyttämiseksi. Japanin keskuspankki siirtyi Japanin valtionlainojen ostamisesta yksityisen velan ja osakkeiden ostamiseen.Määrällinen helpotuskampanja ei kuitenkaan saavuttanut tavoitteitaan. Japanin keskuspankki ponnisteluista huolimatta vuosina 1995-2007 Japanin bruttokansantuote (BKT) laski noin 5,45 biljoonasta dollarista 4,52 biljoonaan dollariin.

The Sveitsin keskuspankki (SNB) käytti myös määrällistä keventämisstrategiaa vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Lopulta SNB omisti varoja, jotka ylittivät koko maan vuosituotannon. Tämä teki SNB: n version määrällisestä helpottamisesta maailman suurimman (suhteessa maan BKT: hen). Vaikka Sveitsin talouskasvu on ollut myönteistä, on epäselvää, kuinka paljon myöhempi elpyminen johtuu SNB: n määrällisen keventämisen ohjelmasta.Esimerkiksi vaikka korot painettiin alle 0 prosentin, SNB ei silti kyennyt saavuttamaan inflaatiotavoitteitaan. 

Elokuussa 2016, Englannin keskuspankki (BoE) ilmoitti käynnistävänsä uuden määrällisen keventämisohjelman mahdollisten taloudellisten vaikutusten ratkaisemiseksi Brexit. Suunnitelmana oli, että BoE ostaa 60 miljardia puntaa valtionlainoja ja 10 miljardia puntaa yritysten velkaa. Suunnitelman tarkoituksena oli estää korkojen nousu Isossa -Britanniassa ja edistää yritysten investointeja ja työllisyyttä.

Elokuusta 2016 kesäkuuhun 2018 Yhdysvaltain tilastovirasto ilmoitti, että brutto on kiinteä pääoman muodostaminen (yritysten investointien mittari) kasvoi keskimäärin 0,4 prosenttia neljännesvuosittain.Tämä oli keskimääräistä alhaisempi vuosina 2009--2018.Tämän seurauksena taloustieteilijöille on annettu tehtäväksi yrittää selvittää, olisiko kasvu ollut huonompaa ilman tätä määrällistä keventämisohjelmaa.

Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti 15. maaliskuuta 2020 suunnitelmistaan ​​toteuttaa jopa 700 miljardin dollarin varojen hankinta hätätoimenpiteenä likviditeetin lisäämiseksi Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmälle. Tämä päätös tehtiin COVID-19-viruksen nopean leviämisen ja sitä seuranneen taloudellisen seisokin aiheuttaman massiivisen talouden ja markkinoiden kuohunnan seurauksena. Myöhemmät toimet ovat laajentaneet tätä QE -toimintoa loputtomiin.

Usein Kysytyt Kysymykset

Miten määrällinen keventäminen toimii?

Määrällinen keventäminen on eräänlainen rahapolitiikka, jossa kansakunnan keskuspankki yrittää lisätä rahoitusjärjestelmänsä likviditeettiä, tyypillisesti ostamalla kyseisen valtion pitkäaikaisia ​​valtionlainoja suurimmat pankit. Määrällistä keventämistä kehitti ensin Japanin keskuspankki (BoJ), mutta sen jälkeen Yhdysvallat ja useat muut maat ovat ottaneet sen käyttöön. Ostamalla nämä arvopaperit pankeilta keskuspankki toivoo vauhdittavansa talouskasvua valtuuttamalla pankit lainaamaan tai sijoittamaan vapaammin.

Onko määrällinen keventäminen tulostusrahaa?

Kriitikot ovat väittäneet, että määrällinen keventäminen on käytännössä rahanpainamisen muoto. Nämä kriitikot viittaavat usein historian esimerkkeihin, joissa rahan tulostaminen on johtanut hyperinflaatioon, kuten Zimbabwen tapauksessa 2000 -luvun alussa tai Saksassa 1920 -luvulla. Määrällisen keventämisen kannattajat huomauttavat kuitenkin, että koska se käyttää pankkeja välittäjinä eikä sijoittajana käteisvaroja suoraan yksityishenkilöiden ja yritysten käsissä, määrällinen keventäminen vähentää riskiä paeta inflaatio.

Aiheuttaako määrällinen keventäminen inflaatiota?

On eri mieltä siitä, aiheuttaako määrällinen keventäminen inflaatiota ja missä määrin se voi aiheuttaa sen. Esimerkiksi BoJ on toistuvasti osallistunut määrälliseen keventämiseen keinona lisätä tietoisesti inflaatiota taloudessaan. Nämä yritykset ovat kuitenkin toistaiseksi epäonnistuneet, ja inflaatio on pysynyt erittäin alhaisella tasolla 1990 -luvun lopusta lähtien.

Samoin monet kriitikot varoittivat, että Yhdysvallat käytti määrällistä keventämistä seuraavina vuosina Finanssikriisi 2008 vaarassa vapauttaa vaarallisen inflaation. Toistaiseksi inflaation nousu on kuitenkin toteutunut.