Pääoman hinta Määritelmä: kaava ja laskenta

Mikä on pääomakustannus?

Pääomakustannus on vaadittu tuotto, joka tarvitaan a pääoman budjetointi hanke, kuten uuden tehtaan rakentaminen, kannattaa. Kun analyytikot ja sijoittajat keskustelevat pääomakustannuksista, ne tarkoittavat tyypillisesti yrityksen velkakustannusten ja oman pääoman kustannusten painotettua keskiarvoa yhdistettynä.

Pääomakustannusmittareita yritykset käyttävät sisäisesti arvioidakseen, ovatko a pääomahanke on resurssien kulutuksen arvoinen, ja sijoittajille jotka käyttävät sitä selvittääkseen, onko sijoitus riskin arvoinen tuottoon verrattuna. Pääomakustannukset riippuvat käytetystä rahoitusmuodosta. Se viittaa oman pääoman kustannuksiin, jos liiketoimintaa rahoitetaan yksinomaan oman pääoman kautta velan hinta jos se rahoitetaan yksinomaan lainoilla.

Monet yritykset käyttävät velkojen ja oman pääoman yhdistelmää liiketoimintansa rahoittamiseen, ja tällaisten yritysten osalta kokonaispääomakustannukset johdetaan kaikkien pääomalähteiden painotetuista keskimääräisistä kustannuksista, laajalti tunnettuna nimellä

painotetut keskimääräiset pääomakustannukset (WACC).

Pääomakustannusten ymmärtäminen

Pääomakustannukset edustavat a esteaste yrityksen on voitettava, ennen kuin se voi tuottaa arvoa, ja sitä käytetään laajasti pääoman budjetointiprosessissa sen määrittämiseksi, pitäisikö yrityksen jatkaa projektia.

Pääomakustannuskonseptia käytetään laajasti myös taloudessa ja kirjanpidossa. Toinen tapa kuvata pääomakustannuksia on vaihtoehtoinen hinta sijoittamisesta yritykseen. Viisas yrityksen johto investoi vain aloitteisiin ja hankkeisiin, jotka tuottavat pääoman hinnan.

Pääomakustannukset sijoittajan näkökulmasta ovat tuottoa, jonka odottaa yritys, joka tarjoaa pääoman yritykselle. Toisin sanoen se on arvio yrityksen oman pääoman riskistä. Tätä tehdessään sijoittaja voi tarkastella volatiliteetti (beta) yrityksen taloudellisista tuloksista sen määrittämiseksi, onko tietty osake liian riskialtis tai tekisikö se hyvän sijoituksen.

Painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC)

Yrityksen pääomakustannukset lasketaan tyypillisesti käyttämällä pääomakustannusten painotettua keskimääräistä kaavaa, jossa otetaan huomioon sekä velka- että oman pääoman kustannukset. Kukin yrityksen pääomaluokka painotetaan suhteellisesti, jotta saadaan sekoitettu korko, ja kaava ottaa huomioon kaikenlaiset velat ja pääomat yrityksen taseessa, mukaan lukien yleinen ja edullinen kanta, joukkovelkakirjalainat ja muut velat.

Velkakustannusten löytäminen

Jokaisen yrityksen on suunniteltava rahoitusstrategiansa varhaisessa vaiheessa. Pääomakustannuksista tulee ratkaiseva tekijä päätettäessä, mitä rahoituspolkua seurataan: velka, oma pääoma tai näiden kahden yhdistelmä.

Varhaisvaiheen yrityksillä on harvoin huomattavaa omaisuutta pantatakseen vakuudeksi varten velkarahoitus, joten pääomarahoituksesta tulee useimpien oletusrahoitusmuoto. Vähemmän vakiintuneet yritykset, joilla on rajallinen toimintahistoria, maksavat pääomasta korkeammat kustannukset kuin vanhemmat yritykset, joilla on vankka kokemus, koska lainanantajat ja sijoittajat vaativat korkeampaa riskipreemioita entinen.

Velkakustannus on vain korko, jonka yritys maksaa velalleen. Koska korkokulut ovat kuitenkin verovähennyskelpoisia, velka lasketaan verojen jälkeen seuraavasti:

​Velkakustannukset=Velka yhteensäKorkokulut​×(1−T)missä:Korkokulut=Int. maksanut yrityksen nykyisen velanT=Yhtiön marginaaliverokanta​

Velkakustannukset voidaan myös arvioida lisäämällä riskittömään korkoon luottomarginaali ja kertomalla tulos (1 - T).

Oman pääoman hinnan löytäminen

Osakekustannukset ovat monimutkaisempia vuodesta vaadittu tuottoaste osakesijoittajien määritelmä ei ole yhtä selkeä kuin lainanantajien. Osakekustannukset ovat likimääräisiä pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli seuraavasti:

​CAPM(Oman pääoman hinta)=Rf​+β(Rm​−Rf​)missä:Rf​=riskitön tuottoRm​=markkinoiden tuotto​

Betaa käytetään CAPM -kaavassa riskin arvioimiseen, ja kaava edellyttäisi julkisen yrityksen omaa beetaversiota. Yksityisille yrityksille a beeta on arvioitu samankaltaisten julkisten yritysten ryhmän keskimääräisen beetaversion perusteella. Analyytikot voivat tarkentaa tätä beetaa laskemalla sen verottoman verottoman perusteella. Oletuksena on, että yksityisen yrityksen betasta tulee sama kuin alan keskimääräinen beeta.

Yrityksen kokonaispääomakustannukset perustuvat näiden kustannusten painotettuun keskiarvoon. Ajatellaanpa esimerkiksi yritystä, jonka pääomarakenne koostuu 70% pääomasta ja 30% velasta. sen pääomakustannukset ovat 10% ja velan jälkeiset kustannukset 7%.

Siksi sen WACC olisi:

$(\mathrm{0.7.}\times 10.\%)+(\mathrm{0.3.}\times 7.\%)=\mathrm{9.1.}\%$(0.7×10%)+(0.3×7%)=9.1%

Nämä ovat pääomakustannukset, joita käytettäisiin tulevien kassavirtojen diskonttaamiseen mahdollisista hankkeista ja muista mahdollisuuksista arvioida niitä nykyarvo (NPV) ja kyky tuottaa arvoa.

Yritykset pyrkivät saavuttamaan optimaalisen rahoitusyhdistelmän eri rahoituslähteiden pääomakustannusten perusteella. Velkarahoituksella on se etu, että se on verotehokkaampaa kuin pääomarahoitus, koska korkokulut ovat verovähennyskelpoisia ja osinkoja kantaosakkeista maksetaan verojen jälkeen. Liian suuri velka voi kuitenkin johtaa vaarallisen korkeaan vipuvaikutus, minkä seurauksena lainanantajat pyrkivät korottamaan korkeampaa maksukyvyttömyysriskiä.

Pääomakustannukset ja verot

Päätettäessä rahoittaa pääomahankkeita oman pääoman tai velan kautta on harkittava kaikkia veroja säästöt velan ottamisesta, koska korkokustannukset voivat alentaa yrityksen verotettavaa tuloa ja siten sen tuloveroa vastuu.

Kuitenkin Modigliani-Millerin lause (M&M) toteaa, että yrityksen markkina -arvo on riippumaton siitä, miten se rahoittaa itsensä, ja osoittaa, että tietyillä oletuksilla velkaantuneiden ja velkaantumattomien yritysten arvo on sama, osittain siksi, että muut kustannukset kompensoivat lisääntyneestä velasta aiheutuvia verosäästöjä rahoitusta.

Pääomakustannusten ja diskonttokoron ero

Pääomakustannukset ja alennus ovat hieman samankaltaisia ​​ja niitä käytetään usein keskenään. Pääomakustannukset lasketaan usein yrityksen talousosastolla, ja johto käyttää niitä diskonttokoron (tai estokoron) asettamiseen, joka on voitettava sijoituksen perustelemiseksi.

Yhtiön johdon olisi kuitenkin haastettava sisäisesti syntyneet pääomakustannukset, koska se voi olla niin konservatiivinen, että se estää investointeja. Pääomakustannukset voivat myös vaihdella hankkeen tai aloitteen tyypin mukaan; erittäin innovatiivisen, mutta riskialtisen aloitteen pääomakustannukset olisivat korkeammat kuin hankkeen, jolla päivitetään olennaiset laitteet tai ohjelmistot todistetusti.

Todellisia esimerkkejä

Jokaisella toimialalla on oma pääomakustannuksensa. Joidenkin yritysten pääomakustannukset ovat alemmat kuin niiden diskonttokorko. Jotkut rahoitusosastot voivat alentaa diskonttokorkoaan houkutellakseen pääomaa tai nostaa sitä vähitellen rakentaakseen tyynyn riippuen siitä, kuinka paljon riskiä he pitävät.

Tammikuusta 2019 lähtien rautatiekuljetuksissa on korkeimmat pääomakustannukset 11,17%. Muut kuin pankki- ja vakuutusalan rahoituspalvelualan yritykset voivat vaatia alhaisimpia pääomakustannuksia 2,79%. Pääomakustannukset ovat myös korkeat sekä biotekniikka- että lääkeyhtiöiden, teräksenvalmistajien, Internet -ohjelmistoyritysten ja integroitujen öljy- ja kaasualan yritysten keskuudessa. Nämä alat vaativat yleensä huomattavia investointeja tutkimukseen, kehitykseen, laitteisiin ja tehtaisiin.

Aloja, joilla on alhaisemmat pääomakustannukset, ovat rahakeskukset, sähköyhtiöt, kiinteistösijoitusrahastot (REIT), päivittäistavarakaupan ja elintarvikeyritykset sekä yleishyödylliset ja vesihuoltolaitokset. Tällaiset yritykset voivat tarvita vähemmän laitteita tai hyötyä erittäin vakaista kassavirroista.

Pääoman kustannukset - usein kysytyt kysymykset

Mikä on pääomakustannus?

Pääomakustannuksia käytetään määrittämään tarvittava tuotto, jonka yrityksen on tuotettava ennen pääomaprojektiin siirtymistä. Yleensä päätös on järkevä, jos yritys investoi projektiin, joka tuottaa enemmän arvoa kuin pääomakustannukset. Sijoittajille pääomakustannukset lasketaan yrityksen velkojen ja oman pääoman painotettuina keskimääräisinä kustannuksina. Tässä tapauksessa pääomakustannukset ovat yksi tapa analysoida yrityksen riski-tuotto-profiilia.

Kuinka lasket pääomakustannukset?

Painotetun keskimääräisen pääomakustannuksen laskemiseksi otetaan huomioon kaikki velan ja oman pääoman muodot. Tämän seurauksena painotetut keskimääräiset kustannukset ovat sekoitettu. Yleisesti ottaen velan kustannusten laskemiseksi ota yrityksen veloista maksama korko ja jaa se sen koko velalla. Samaan aikaan sijoittajat käyttävät pääomakustannusten laskemiseen pääomahyödykkeiden hinnoittelumallia, joka saa likimääräisen arvon. Tämä lasketaan ottamalla riskitön tuotto, joka sitten lisätään beeta-arvoon kerrottuna markkinatuotolla miinus riskitön tuotto.

Mikä on esimerkki pääomakustannuksista?

Harkitse startupia, jonka pääomarakenne on 90% omaa pääomaa ja 10% velkaa. Osakekustannukset tai tuotto, jonka yritys maksaa osakkeenomistajilleen sijoituksesta yritykseen, on 5%. Samaan aikaan velkojille maksettavat velat ovat 15%. Pääomakustannukset laskettaisiin seuraavasti: (.9 x 5%) + (.10 x 15%) = 6%.