Miksi toisen vuosineljänneksen tulos ei ole niin surkea kuin miltä se näyttää

Huolimatta laajoista odotuksista välittömästä tuloslamasta, joka alkaa 2Q 2019, pääinvestointi strategi Sam Stovall sanoo, että yritysten voitot voivat osoittautua paljon terveemmiksi kuin ne näyttävät, ja ne voivat todellakin nousta - sen sijaan, että ne laskisivat 1,7%, kuten analyytikot arvioivat. "Todellinen EPS ylitti alustavat arviot kullakin 29 viimeisellä neljänneksellä keskimäärin lähes neljä prosenttiyksikköä ", Stovall kirjoittaa viimeisimmässä Q2 Earnings Outlook for CFRA -yrityksessään.

2,5%: n nousun jälkeen vuoden 2019 ensimmäisellä neljänneksellä konsensusarvio analyytikoiden keskuudessa 1,7% lasku 2Q toiminnassa EPS: lle S&P 500 -indeksi (SPX), S&P Capital IQ: n kokoamien tietojen mukaan. "Jos historia toistaa itseään, toisen vuosineljänneksen tulosten lopputulos laskee todennäköisesti EPS: n kasvun takaisin positiiviselle alueelle", Stovall huomauttaa.

Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Stovallin havainnoista.

Merkitys sijoittajille

Konsensusennusteiden mukaan tulot laskevat vuoden takaisesta seitsemällä S&P 500 -aloista seitsemällä, ja suurimmat pudotukset tulevat materiaaleista (-20,5%), kiinteistöistä (-9,2%) ja palveluista (-6,8%). Seuraavaksi arvioitujen häviäjien joukossa ovat energia (-4,5%), tietotekniikka (-4,4%) ja kuluttajan harkinnan mukaan (-3.8%). Ainoat alat, joilla odotetaan tulojen nousua, ovat talous (+4,3%), terveydenhuolto (+2,0%) ja teollisuus (+0,2%).

Konsensus vaatii myös 0,2%: n laskua vuoden 2019 kolmannen neljänneksen S&P 500 EPS: ssä. Huolimatta näistä kahdesta peräkkäisestä vuosineljänneksestä ennustetuista ansioista, analyytikot odottavat 1,8%: n kasvua koko vuodelle 2019, jota seuraa vielä suurempi, 11,6%: n hyppy vuonna 2020. Raportissaan Stovall tiivistää CFRA: n tutkimusanalyytikoiden näkemykset eri S&P 500 -aloista.

Rahoituskannan osalta CFRA odottaa vakaita 2Q-tuloksia Yhdysvaltojen suurimmille pankeille vakaiden, maksupohjaisten yritysten ohjaamana. Nousevien osakemarkkinoiden pitäisi tuottaa suurempia tuloja ja tuloja vahvuuksien hallinta ja varallisuudenhoito divisioonat. Muita myönteisiä tekijöitä ovat lainan kasvu sekä kuluttaja- että kaupallisilla markkinoilla, vahvasti M&A ja IPO toiminta ja luottokorttimaksutulot. Kiinteistö- ja tapaturmavakuutukset näyttävät olevan valmiina tuottamaan vakuutuksen voittoa vuoden 2019 toisella neljänneksellä.

Terveydenhuollossa mm FDA on nopeuttanut uusien lääkkeiden ja lääketieteellisten tekniikoiden hyväksyntää. Samaan aikaan vahvat Yhdysvaltojen työmarkkinat ovat lisänneet ilmoittautumista työnantajan tukemiin terveyssuunnitelmiin ja siten vakuutusta tarjoavien sairausvakuutusyhtiöiden tuloja.

Teollisuudelle nousevat tullit ovat vastatuuli, mutta joillakin yrityksillä on ohjelmia toiminnan tehostamiseksi. Kuljetusyrityksistä lentoyhtiöillä on vahva työ- ja vapaa -ajanmatkojen kysyntä samalla kun ne nostavat hintoja. Hinnoittelun ja kysynnän viimeaikaisesta hidastumisesta huolimatta kuorma -autonkuljettajat ovat edelleen vahvassa asemassa ja logistiikka yritykset näkevät kasvua Yhdysvalloissa, vaikka tullit ja kauppakysymykset painavat kansainvälistä rahdinantajat.

Suurten ennustettujen häviäjien joukossa on konsensuksen mukaan materiaalialan yrityksiä. CFRA toteaa, että materiaaliyrityksiä vaivaa "paine ulkomaille suuntautuvaan talouskasvuun, valuuttakurssivaihteluihin, ja korkeammat raaka -aineet ja logistiikkahinnat. "Kiinteistöjen osalta raportti on myönteinen tietyillä aloilla. "Vuoden 2019 perustavanlaatuiset näkymät S&P Residential REITs -indeksille ovat tasainen vuokrakasvu, ja Yhdysvaltojen kotitalouksien on vaikea hankkia asuntoja korkeampien myyntihintojen vuoksi", raportti sanoo.

Katse eteenpäin

Mitattavasta optimismistaan ​​huolimatta Stovall suojaa raporttinsa lopussa ja myöntää, että tulojen taantuma on todellakin mahdollista. Jos toisen vuosineljänneksen tulot laskevat, Stovall sanoo, että tämä voi olla tärkeä merkki tulostaantuman alkaessa. Jos näin tapahtuu, Stovall voi päätyä liittymään skeptikoihin, kuten Morgan Stanley, joka on ollut ehkä merkittävin yritys varoitus tällaisesta laskusta.