Osakkeiden takaisinostot: Osakkeiden takaisinostot

On olemassa useita tapoja, joilla yritys voi palauttaa vaurautta osakkeenomistajilleen. Vaikka osakekurssin nousu ja osinkoja ovat kaksi yleisintä tapaa, yrityksillä on muita tapoja jakaa varallisuutensa sijoittajille. Tässä artikkelissa tarkastelemme yhtä niistä unohdetuista tavoista: osakkeiden takaisinosto tai takaisinostot. Käymme läpi osakkeen mekaniikan ostaa takaisin ja mitä se tarkoittaa sijoittajille.

Mikä on osakkeiden takaisinosto?

Osakkeiden takaisinosto, joka tunnetaan myös nimellä osakkeiden takaisinosto, tapahtuu, kun yritys ostaa takaisin osakkeensa markkinapaikalta kertyneellä käteisellä. Osakkeiden takaisinosto on tapa, jolla yritys voi sijoittaa uudelleen itseensä. Yhtiö absorboi takaisinostetut osakkeet ja niiden määrä 

ulkona olevat osakkeet markkinoilla vähenee. Koska osakkeita on markkinoilla vähemmän, kunkin sijoittajan suhteellinen omistusosuus kasvaa.

Yritykset voivat ostaa takaisin kaksi tapaa: tarjous tai avoimet markkinat.

1. Tarjous

Yhtiön osakkeenomistajat saavat a tarjous joka pyytää heitä esittämään tai tarjoamaan osan tai kaikki osakkeet tietyn ajan kuluessa. Tarjouksessa ilmoitetaan, kuinka monta osaketta yhtiö haluaa hankkia, ja hintaluokka osakkeille. Sijoittajat, jotka hyväksyvät tarjouksen, ilmoittavat haluamansa hinnan ja kuinka monta osaketta haluavat tarjota hyväksyä. Kun yritys on vastaanottanut kaikki tarjoukset, se löytää oikean yhdistelmän ostaa osakkeita alimmalla hinnalla.

2. Avoimet markkinat

Yritys voi myös ostaa osakkeitaan avoimilta markkinoilta markkinahintaan. Usein on kuitenkin niin, että ostoilmoitus aiheuttaa osakekurssi nousee koska markkinat pitävät sitä positiivisena signaalina.

Motiivit

Miksi yritykset ostavat osakkeita? Yrityksen johto todennäköisesti sanoo, että takaisinosto on paras käyttö iso alkukirjain tuohon aikaan. Loppujen lopuksi yrityksen johdon tavoitteena on maksimoida osakkeenomistajien tuotto, ja takaisinosto yleensä kasvaa osakkeenomistajan arvoa. Prototyyppinen linja takaisinostossa Lehdistötiedote "emme näe parempaa investointia kuin itseemme". Vaikka näin voi joskus olla, tämä väite ei aina pidä paikkaansa.

On muitakin hyvät motiivit jotka pakottavat yritykset ostamaan osakkeita. Esimerkiksi johto voi tuntea, että markkinat ovat alentaneet osakekurssinsa liian jyrkästi. Osakekurssi voi pudota markkinoille monista syistä, kuten odotettua heikommat tulot, kirjanpidon skandaali tai vain huono yleinen talous ilmasto. Siten kun yritys käyttää miljoonia dollareita omien osakkeidensa ostamiseen, se voi olla merkki siitä, että johto uskoo, että markkinat ovat menneet liian pitkälle alennus osakkeet - positiivinen merkki.

Taloussuhteiden parantaminen

Toinen syy, miksi yritys saattaa hankkia takaisin, on yksinomaan parantaa taloudellisia suhteitaan - mittareita joita sijoittajat käyttävät analysoidakseen yrityksen arvoa. Tämä motivaatio on kyseenalainen. Jos osakkeiden lukumäärän vähentäminen on strategia, jonka avulla taloudelliset tunnusluvut näyttävät paremmilta eivätkä luo lisäarvoa osakkeenomistajille, johdossa voi olla ongelma. Kuitenkin, jos yrityksen motiivi ostaa takaisin on järkevä, paremmat taloudelliset suhteet voivat yksinkertaisesti olla hyvän yrityksen päätöksen sivutuote. Katsotaanpa, miten tämä tapahtuu.

Ensinnäkin osakkeiden takaisinosto vähentää ulkona olevien osakkeiden määrää. Kun yritys ostaa osuutensa, se usein peruuttaa ne tai pitää ne sellaisina omia osakkeita ja vähentää prosessissa olevien osakkeiden määrää.

Lisäksi takaisinostot vähentää taseen varojatässä tapauksessa käteisellä. Tuloksena, omaisuuden tuotto (ROA) kasvaa, koska varat vähenevät; oman pääoman tuotto (ROE) kasvaa, koska jäljellä olevia on vähemmän pääomaYleisesti ottaen markkinat näkevät korkeamman ROA: n ja ROE: n positiivisina.

Oletetaan, että yritys ostaa miljoonan osakkeen hintaan 15 dollaria osakkeelta yhteensä 15 miljoonan dollarin käteiskustannuksilla. Alla on ROA: n osat ja osakekohtainen tulos (EPS) laskelmia ja miten ne muuttuvat takaisinostojen seurauksena.

Ennen takaisinostoa	Takaisinoston jälkeen
Käteinen raha	$20,000,000	$5,000,000
Omaisuus	$50,000,000	$35,000,000
Tulot	$2,000,000	$2,000,000
Erinomaiset osakkeet	10,000,000	9,000,000
ROA	4.00%	5.71%
Osakekohtainen tulos	$0.20	$0.22

Kuten näette, yhtiö käteisvarasto on alennettu 20 miljoonasta dollarista 5 miljoonaan dollariin. Koska käteinen raha on omaisuus, se alentaa yrityksen kokonaisvarallisuutta 50 miljoonasta dollarista 35 miljoonaan dollariin. Tämä lisää ROA: ta, vaikka tulot eivät ole muuttuneet. Ennen takaisinostoa yhtiön ROA oli 4% (2 miljoonaa dollaria/50 miljoonaa dollaria). Takaisinoston jälkeen ROA nousee 5,71%: iin (2 miljoonaa dollaria/35 miljoonaa dollaria). Samanlainen vaikutus näkyy EPS: ssä, joka nousee 20 sentistä (2 miljoonaa dollaria/10 miljoonaa osaketta) 22 senttiin (2 miljoonaa dollaria/9 miljoonaa osaketta).

Takaisinostaminen parantaa myös yhtiön toimintaa hinta-voittosuhde (P/E). P/E-suhde on yksi tunnetuimmista ja usein käytetyistä arvomittareista. Liian yksinkertaistumisen vaarassa markkinat pitävät usein alhaisempaa P/E -suhdetta parempana. Siksi, jos oletamme, että osakkeet pysyvät 15 dollarissa, P/E -suhde ennen takaisinostoa on 75 (15/20 senttiä). Takaisinoston jälkeen P/E laskee 68: een ($ 15/22 senttiä) johtuen ulkona olevien osakkeiden vähenemisestä. Toisin sanoen, vähemmän osakkeita + samat tulot = korkeampi EPS, mikä johtaa parempaan tuottoon.

Perustuu P/E -suhteeseen arvomittarina, ja yhtiö on nyt halvempi tuloja kohti dollaria kohti kuin se oli ennen takaisinostoa huolimatta siitä, että tulos ei muuttunut.

Laimennus

Toinen syy siihen, että yritys voi siirtyä takaisinostolla, on vähentää laimennus se johtuu usein anteliaisuudesta työntekijöiden optio -ohjelmat (ESOP).

Härkämarkkinat ja vahvat taloudet luovat usein erittäin kilpailukykyisen työmarkkinat. Yritysten on kilpailtava henkilöstön säilyttämisestä, ja ESOP: t sisältävät monia korvauspaketteja. Optio -oikeuksilla on päinvastainen vaikutus kuin osakkeiden hankkimisella, koska ne lisäävät ulkona olevien osakkeiden määrää optioiden ollessa voimassa harjoitellaan. Kuten yllä olevassa esimerkissä, ulkona olevien osakkeiden lukumäärän muutos voi vaikuttaa keskeisiin taloudellisiin toimenpiteisiin, kuten EPS ja P/E. Laimentamisen tapauksessa ulkona olevien osakkeiden lukumäärän muutoksella on päinvastainen takaisinostovaikutus: se heikentää yrityksen taloudellista ulkonäköä.

Jos oletamme, että yhtiön osakkeet ovat nousseet miljoonalla, osakekohtainen tulos olisi laskenut 18 senttiin osakkeelta 20 sentistä osakkeelta. Vuosien jälkeen tuottoisa optio -ohjelmista, yhtiö voi päättää hankkia osakkeita liiallisen laimentumisen välttämiseksi tai poistamiseksi.

Veroetu

Takaisinosto muistuttaa monin tavoin osinkoa, koska yhtiö jakaa rahaa osakkeenomistajille, vaikkakin vaihtoehtoisella tavalla. Perinteisesti suuri etu, että takaisinostoilla oli osinkoihin nähden, oli se, että niitä verotettiin alemmalla tasolla myyntivoittoveroprosentti. Osinkoja verotetaan sen sijaan normaalisti tulovero hinnat, kun ne vastaanotetaan.Veroprosentit ja niiden vaikutukset muuttuvat tyypillisesti vuosittain; Siten sijoittajat pitävät myyntivoittojen vuotuista verokantaa suhteessa osinkoihin tavanomaisina tuloina, kun tarkastellaan etuja.

Bottom Line

Ovatko osakkeiden takaisinostot hyviä vai huonoja? Kuten rahoitusalalla usein tapahtuu, kysymykseen ei ehkä ole lopullista vastausta. Takaisinostot vähentävät ulkona olevien osakkeiden määrää ja yrityksen kokonaisvarallisuutta, mikä voi vaikuttaa yritykseen ja sen sijoittajiin monin eri tavoin. Kun tarkastellaan avainsuhteita, kuten osakekohtaista tulosta ja osakekohtaista tulosta, osakkeen lasku nostaa osakekohtaista tulosta ja laskee tuottoa houkuttelevamman arvon saavuttamiseksi. Suhteet, kuten ROA ja ROE, paranevat, koska nimittäjä pienenee ja lisää tuottoa.

Julkisilla markkinoilla takaisinosto nostaa aina osakkeen arvoa osakkeenomistajien eduksi. Kuitenkin, sijoittajille pitäisi kysyä, käyttääkö yritys vain takaisinostoja tukemaan suhteita, tarjoamaan lyhytaikaista helpotusta heikentyneeseen osakekurssiin vai pääsemään eroon liiallisesta laimentamisesta.