Jaa laimentamisvaarat kaavalla

Kun yritys laskee liikkeeseen lisää osakkeita, se voi vähentää olemassa olevien sijoittajien osakkeiden arvoa ja niiden suhteellista omistusta yhtiössä. Tätä yleistä ongelmaa kutsutaan laimennus. Se on riski, jonka sijoittajien on tiedostettava osakkeenomistajat ja heidän on tarkasteltava lähemmin, miten laimentuminen tapahtuu ja miten se voi vaikuttaa osakkeiden arvoon.

Mikä on Share Dilution?

Osakkeiden laimentuminen tapahtuu, kun yritys laskee liikkeeseen lisää osakkeita. Siksi osakkeenomistajien omistus yhtiössä vähenee tai laimentuu, kun nämä uudet osakkeet lasketaan liikkeeseen.

Oletetaan, että pienyrityksellä on 10 osakkeenomistajaa ja että jokainen osakkeenomistaja omistaa yhden osakkeen eli 10%yhtiöstä. Jos sijoittajat saavat äänestys oikeudet osakeomistukseen perustuvissa yrityspäätöksissä kussakin olisi 10%: n määräysvalta.

Oletetaan, että yritys laskee sitten liikkeelle 10 uutta osaketta ja yksi sijoittaja ostaa ne kaikki. Nyt niitä on yhteensä 20 ulkona olevat osakkeet ja uusi sijoittaja omistaa 50 prosenttia yhtiöstä. Samaan aikaan jokainen alkuperäinen sijoittaja omistaa nyt vain 5% yhtiöstä - yksi osake 20: stä - koska heidän omistusosuutensa on heikentynyt uusilla osakkeilla.

Kuinka osakkeet laimennetaan?

On useita tilanteita, joissa osakkeet laimentuvat. Nämä sisältävät:

• Valinnaisten arvopaperien haltijoiden muuntaminen: Yksilöille, kuten työntekijöille tai hallituksen jäsenille, myönnetyt optio -oikeudet voidaan muuttaa kantaosakkeet, mikä lisää osakkeiden kokonaismäärää.
• Toissijaiset tarjoukset lisäpääoman hankkimiseksi: Yritys, joka etsii uutta pääomaa kasvumahdollisuuksien rahoittamiseen tai olemassa olevan velan hoitamiseen, voi laskea liikkeeseen lisäosakkeita varojen keräämiseksi.
• Uusien osakkeiden tarjoaminen vastineeksi yritysostoista tai palveluista: Yritys voi tarjota uusia osakkeita ostamansa yrityksen osakkeenomistajille. Pienemmät yritykset tarjoavat joskus myös uusia osakkeita yksityishenkilöille tarjoamistaan ​​palveluista.

Laimennuksen vaikutukset

Monet nykyiset osakkeenomistajat eivät näe laimennusta kovin hyvässä valossa. Loppujen lopuksi lisäämällä osakkeenomistajia pooliin heidän omistustaan ​​yhtiöstä vähennetään. Tämä voi saada osakkeenomistajat uskomaan, että heidän arvonsa yhtiössä on laskussa. Tietyissä tapauksissa sijoittajat, joilla on suuri osa osakkeista, voivat usein hyödyntää osakkeenomistajia, jotka omistavat pienemmän osan yrityksestä.

Mutta se ei ole aina niin paha. Jos yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita keinona lisätä tuloja, se voi olla positiivista. Se voi myös tehdä niin kerätäkseen rahaa uudelle yritykselle, olipa kyse sitten investoinnista uuteen tuotteeseen, strategiseen kumppanuuteen tai kilpailijan ostamiseen.

Laimennuksen varoitusmerkit

Koska laimentaminen voi pienentää yksittäisen sijoituksen arvoa, yksityissijoittajien tulisi olla tietoisia siitä varoitusmerkkejä, jotka voivat edeltää osakkeiden mahdollista laimentumista, kuten kehittyvät pääomatarpeet tai kasvu mahdollisuudet.

On monia skenaarioita, joissa yritys voi vaatia oman pääoman infuusion. Se voi yksinkertaisesti tarvita enemmän rahaa kulujen kattamiseen. Skenaariossa, jossa yrityksellä ei ole pääomaa lyhytaikaisten velkojen hoitamiseen eikä se voi ottaa vastuuta jos velkaa on enemmän olemassa olevan velan kovenanttien vuoksi, se voi tarvittaessa nähdä uusien osakkeiden tarjoamisen.

Kasvumahdollisuudet ovat toinen indikaattori mahdollisesta laimentumisesta. Toissijaiset tarjoukset käytetään yleisesti investointipääoman hankkimiseen suurten hankkeiden ja uusien hankkeiden rahoittamiseen.

Myönnetyt työntekijät voivat myös laimentaa osakkeita optio -oikeudet. Sijoittajien tulisi kiinnittää erityistä huomiota yrityksiin, jotka myöntävät työntekijöille suuren määrän optio -oikeuksia.

Jos ja kun työntekijät haluavat käyttää optioita, kantaosakkeet voivat laimentua merkittävästi. Avainhenkilöiden on usein ilmoitettava sopimuksissaan, milloin ja kuinka paljon heidän valinnaisista osuuksistaan ​​he odottavat käyttävänsä.

Laimennettu osakekohtainen tulos (EPS)

Sijoittajat saattavat haluta tietää, mikä niiden osakkeiden arvo olisi, jos kaikki vaihdettavat arvopaperit toteutettaisiin, koska tämä vähentää jokaisen osakkeen ansaintakykyä. Osakekohtaisen tuloksen arvo, jos kaikki nämä vaihdettavat arvopaperit (johdon optiot, osakeoptiot ja vaihtovelkakirjalainat) on muutettu kantaosakkeiksi laimennettu osakekohtainen tulos (EPS). Se lasketaan ja raportoidaan yrityksen tilinpäätöksessä.

Yksinkertaistettu kaava laimennetun osakekohtaisen tuloksen laskemiseksi on seuraava:

​Laimennettu EPS=WA + DSNettotulot − Suositut osingot​missä:WA = Painotetut keskimääräiset ulkona olevat osakkeetDS = laimentavien arvopaperien muuntaminen​

Laimentava osakekohtainen tulos ei sisällä laimentavien arvopapereiden vaikutusta. Se yksinkertaisesti mittaa kokonaistulot ajalta jaettuna painotettu keskiarvo osakkeita samana aikana. Jos yrityksellä ei olisi mahdollisesti laimentavia arvopapereita, sen perusvoitto olisi sama kuin laimentava osakekohtainen tulos.

Jos muunnettu menetelmä ja laimennettu EPS

The if-muunnettu menetelmä käytetään laimennetun osakekohtaisen tuloksen laskemiseen, jos yrityksellä on mahdollisesti laimentava vaikutus edullinen kanta. Jos haluat käyttää sitä, vähennä haluttu osinko maksut nettotulosta osoittajaan ja lisätään niiden uusien kantaosakkeiden lukumäärä, jotka laskettaisiin liikkeeseen, jos ne muutettaisiin nimittäjän liikkeeseen laskettujen osakkeiden painotettuun keskimääräiseen määrään.

Esimerkiksi, jos nettotulo on 1000000 dollaria ja painotettuja keskimääräisiä osakkeita on 500 000, perus -osakekohtainen osakekohtainen tulos on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000 dollaria / 500 000 dollaria). Jos yhtiö laski liikkeeseen 10 000 vaihdettavaa etuoikeutettua osaketta, jotka maksavat 5 dollarin osingon, jokainen etuosake on vaihdettavissa viiteen kantaosakkeeseen, laimennettu osakekohtainen tulos olisi sitten 18,27 dollaria ([10 000 000 + 50 000 dollaria] / [500 000 + 50,000]).

Lisäämme 50 000 dollaria nettotuloihin olettaen, että muuntaminen tapahtuu kauden alussa, joten se ei maksa osinkoja.

Jos muunnettu ja vaihdettava velka

Jos muunnetaan -menetelmää käytetään vaihtovelkakirjalaina yhtä hyvin. Vaihdettavan velan verotuksen jälkeiset korot lisätään osoittimen nettotuloon ja nimellisarvoon lisätään uudet kantaosakkeet, jotka laskettaisiin liikkeeseen muuntamisen yhteydessä.

Yrityksen, jonka nettotulos on 10 000 000 dollaria ja 500 000 painotettua keskimääräistä ulkona olevaa osaketta, perus -osakekohtainen osakekohtainen tulos on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000 dollaria / 500 000 dollaria). Oletetaan, että yhtiöllä on myös 100 000 dollaria 5% joukkovelkakirjoja, jotka voidaan vaihtaa 15 000 osakkeeseen ja veroprosentti on 30%. Käyttämällä if-convert-menetelmää laimennettu EPS olisi 19,42 dollaria ([10 000 000 + (100 000 dollaria x .05 x 0,7)] / [500 000 + 15 000]).

Huomaa vaihtovelkakirjalainan verojen jälkeinen korko, joka lisätään osoittimen nettotuloon lasketaan vaihtovelkakirjalainan koron arvona (100 000 dollaria x 5%) kerrottuna verokannalla (1 - 0.30).

Treasury Stock Method ja laimennettu osakekohtainen tulos

The Oma pääoma menetelmää käytetään laimennetun EPS: n laskemiseen mahdollisesti laimentaville vaihtoehdoille tai takuut. Optioita tai optioita pidetään laimentavina, jos ne ovat harjoitushinta on alle vuoden keskimääräisen markkinahinnan.

Osoitin pysyy samana. Vähennä nimittäjän osalta osakkeita, jotka olisi voitu ostaa käytetyistä optioista saaduilla käteisvaroilla tai optio -oikeuksilla niiden uusien osakkeiden lukumäärä, joille annettaisiin optio -oikeus tai optio, ja lisää se sitten painotettuun keskimääräiseen osakemäärään erinomainen.

Jälleen, jos nettotulos oli 1000000 dollaria ja 500 000 painotettua keskimääräistä osaketta on liikkeellä, perus -osakekohtainen tulos on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000 /500 000 dollaria). Jos 10 000 optiota olisi maksamatta 30 dollarin merkintähinnalla ja osakkeen keskimääräinen markkinahinta on 50 dollaria, laimennettu osakekohtainen tulos olisi 19,84 dollaria (10 000 000 dollaria / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Huomaa, että 6 000 osaketta on numero, jonka yritys voi ostaa takaisin saatuaan 300 000 dollaria optioiden käyttämisestä ([10 000 optiota x 30 dollarin toteutushinta] / 50 dollarin keskimääräinen markkinahinta). Osakemäärä kasvaisi 4 000: lla (10 000 - 6 000), koska 6 000 osakkeen hankkimisen jälkeen on vielä 4000 osakkeen alijäämä, joka on luotava.

Arvopaperit voivat olla laimentavaa. Tämä tarkoittaa, että muunnettuna EPS olisi korkeampi kuin yrityksen perus -EPS. Laimentamattomat arvopaperit eivät vaikuta osakkeenomistajien arvoon, eikä niitä oteta huomioon laimennetun osakekohtaisen tuloksen laskennassa.

Tilinpäätös ja laimennettu osakekohtainen tulos

Laimennetun osakekohtaisen tuloksen analysointi on suhteellisen yksinkertaista sellaisena kuin se esitetään tilinpäätöksessä. Yritykset raportoivat keskeiset rivikohdat, joita voidaan käyttää laimennuksen vaikutusten analysointiin. Nämä rivit ovat perus -osakekohtainen tulos, laimennettu osakekohtainen tulos, painotetut keskimääräiset ulkona olevat osakkeet ja laimennetut painotetut keskimääräiset osakkeet. Monet yritykset raportoivat myös perus -osakekohtaista tulosta lukuun ottamatta satunnaisia ​​eriä, perus -osakekohtaista tulosta, mukaan lukien satunnaiset erät, laimennuksen säätö, laimennettu osakekohtainen tulos poikkeuksellisia asioita lukuun ottamattaja laimennettu osakekohtainen tulos, mukaan lukien poikkeukselliset erät.

Yritykset esittävät myös tärkeitä tietoja alaviitteissä. Merkittäviä kirjanpitokäytäntöjä ja verokantoja koskevien tietojen lisäksi alaviitteissä kuvataan yleensä se, mitä huomioitiin laimennetussa EPS -laskelmassa. Yhtiö voi antaa tarkkoja tietoja virkamiehille ja työntekijöille myönnetyistä optio -oikeuksista ja niiden vaikutuksista raportoituihin tuloksiin.

Bottom Line

Laimennus voi vaikuttaa rajusti salkun arvoon. Yrityksen on tehtävä oikaisu osakekohtaiseen tulokseensa ja arvostukseensa, kun laimentuminen tapahtuu. Sijoittajien tulisi etsiä merkkejä mahdollisesta osakkeiden heikentymisestä ja ymmärtää, miten se voi vaikuttaa osakkeiden arvoon ja kokonaisinvestointeihin.