Ymmärrä yritysten joukkovelkakirjojen turvatyypit

Ymmärtää yrityslainatSinun on ensin ymmärrettävä keskeiset käsitteet siitä, miten yrityksen velka liittyy liikkeeseenlaskijan liiketoiminnan pääomarakenteeseen ja miten velka itse rakennetaan. Nämä seikat ovat sijoittajan kannalta ratkaisevan tärkeitä, ennen kuin he sijoittavat mihinkään yrityslainaan.

Yritysten joukkovelkakirjojen erottaminen

Yritysten joukkovelkakirjat ovat vaihdettavia - niillä on mahdollisuus sijoittaa sijoittajiin - lainatuotteita. Näitä joukkovelkakirjalainoja on saatavana useilla eri riskien ja palkkioiden tasoilla kohde-yhtiön luottokelpoisuuden mukaan. Yritykset siirtävät joukkovelkakirjalainoja rahoittaakseen menoja ja rahoittaakseen päivittäistä toimintaa. Joukkovelkakirjat ovat usein yrityksille arvioitavampia kuin pankkilainat, ja ne nopeuttavat usein tarvittavien varojen saamista.

Joukkovelkakirjalainoissa on erilliset luokitukset, jotka sanelevat nimenomaan, miten joukkovelkakirjalaina liittyy liikkeeseen laskevan yrityksen pääomarakenteeseen. Tämä on merkittävää, koska joukkovelkakirjojen luokittelu todella määrää

voitto tilata, jos liikkeeseenlaskija ei pysty täyttämään rahoitustaan velvollisuudet- tiedetään oletuksena.

Kun verrataan velkaa omaan pääomaan, velalla on aina etuoikeus maksumääräyksessä. Kun verrataan vakuudeton velka kohteeseen vakuutettu velka, vakuudellinen velka on vanhempi. Esimerkiksi, ensisijainen osake-haltijat saavat maksun ennen osakkeetosakkeenomistajille tehdä.

1. Vakuudelliset yrityslainat

Tämä on sijoitusrakenne, jota liikkeeseenlaskijat käyttävät velkojen maksamisen priorisoimiseen. Tämän rakenteen huipulla olisi ylin "vakuudellinen" velka jolle rakenne on nimetty. Tämä on ristiriidassa rakenteiden kanssa, joissa velan sijoitusikä määrittelee sen, jolla on vanhempi asema. Jos joukkovelkakirjalaina luokitellaan a vakuudellinen joukkovelkakirjalaina, liikkeeseenlaskija tukee sitä vakuuksilla. Tämä tekee siitä turvallisemman (yleensä huomattavasti korkeampi palautumisaste) jos yritys laiminlyö maksunsa. Esimerkkejä tästä ovat yritykset, jotka laskevat liikkeeseen vakuutetun joukkovelkakirjalainan tukemalla sitä sellaisilla varoilla kuin teollisuuslaitteet, varasto tai tehdas.

2. Senior -vakuudelliset joukkovelkakirjalainat

Kaikki tällaisessa rakenteessa "senioriksi" merkityt arvopaperit ovat ensisijaisia ​​muiden yritysten pääomalähteisiin nähden. Eniten-ylemmät arvopaperit haltijat saavat aina ensimmäisenä maksun yrityksen omistuksilta maksukyvyttömyyden sattuessa. Sitten tulisivat ne arvopaperien haltijat, joiden arvopapereita pidetään toiseksi korkeimpina eläkkeellä ja niin edelleen omaisuutta käytetään maksamaan tällaiset velat loppuvat.

3. Vakuudettomat seniorilainat

Ensisijaiset vakuudettomat yritysten joukkovelkakirjalainat ovat useimmilta osin aivan kuten ylemmät vakuudelliset joukkovelkakirjalainat, ja niillä on yksi merkittävä ero: Niitä ei takaa erityinen vakuus. Muuten sellainen vanhempi joukkovelkakirjojen haltijoille nauttia etuoikeutetusta asemasta maksumääräyksen maksukyvyttömyyden sattuessa.

4. Juniorilainat, toissijaiset lainat

Senior -arvopaperien maksamisen jälkeen juniori vakuudeton velka maksetaan seuraavaksi jäljellä olevasta omaisuudesta. Tämä on vakuudeton velka, eli ei ole vakuuksia, jotka takaavat ainakin osan. Tämän luokan joukkovelkakirjoihin viitataan usein nimellä velkakirjoja.

Tällaisilla vakuudettomilla joukkolainoilla on vain liikkeeseenlaskijan hyvä maine ja luottoluokitus turvana. Juniori tai etuoikeudelliset joukkovelkakirjalainat on nimetty nimenomaan asemansa perusteella maksujärjestyksessä: Heidän nuorempi tai alaisempi asemansa tarkoittaa, että heidät maksetaan vain ylempien joukkovelkakirjalainojen jälkeen, jos laiminlyönti tapahtuu.

5. Taatut ja vakuutetut joukkovelkakirjat

Nämä joukkovelkakirjat on taattu, jos oletusarvo ei vakuudella, vaan a kolmas osapuoli. Tämä tarkoittaa sitä, että jos liikkeeseenlaskija ei voi jatkaa maksujen suorittamista, kolmas osapuoli ottaa vastuun ja jatkaa lainan alkuperäisten ehtojen täyttämistä. Yleisiä esimerkkejä tämän luokan joukkovelkakirjalainoista ovat kuntalainat julkisyhteisön tai konserniyhteisön takaamat joukkovelkakirjalainat.

Tällaisilla vakuutetuilla joukkovelkakirjoilla on toinen turvallisuustaso, koska sinulla on kahden erillisen yrityksen luottoluokitus eikä vain yksi luotettava joukkovelkakirjalaina. Tämä toinen kokonaisuus voi kuitenkin tarjota vain niin paljon turvallisuutta kuin oma luottoluokitus sallii, joten se ei ole 100% vakuutettu. Silti taatut tai vakuutetut joukkovelkakirjat ovat paljon vähemmän riskialttiita kuin vakuuttamattomat joukkovelkakirjalainat, joten ne sisältävät tyypillisesti alhaisemman korko. Vakuutetuilla velkakirjoilla on aina korkeampi luottoluokitus, koska joukkovelkakirjalainan takaa kaksi yritystä. Tämä turvamaksu maksaa kuitenkin pienemmän finaalin obligaation tuotto.

6. Vaihtovelkakirjalainat

Jotkut yrityslainojen liikkeeseenlaskijat toivovat houkuttelevansa sijoittajia tarjoamalla vaihtovelkakirjalainat. Nämä ovat yksinkertaisesti joukkovelkakirjoja, jotka velkakirjan haltija voi halutessaan muuttaa kantaosakkeiksi. Nämä osakkeet ovat tyypillisesti samalta liikkeeseenlaskijalta ja ne lasketaan liikkeeseen ennalta määrätyllä hinnalla, vaikka osakkeet olisivatkin markkinahinta on kasvanut joukkovelkakirjan ensimmäisen liikkeeseenlaskun jälkeen.

Vaihtovelkakirjalainojen hinta on hieman joustavampi, koska ne luokitellaan yhtiön osakekurssiin ja näkymiin liikkeeseenlaskuhetkellä. Lisäksi koska nämä vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille laajennettuja vaihtoehtoja, niillä on tyypillisesti alhaisempi tuotto kuin samankokoisilla vakiolainoilla.

Korrelaatio toipumisasteisiin

Yrityslainan tai vastaavan tyyppisen arvopaperin takaisinperintäaste viittaa joukkovelkakirjalainan kokonaisarvon määrään. Tämä sisältää sekä korot että rehtori jotka todennäköisesti peritään takaisin, jos liikkeeseenlaskija laiminlyö maksunsa. Tämä palautusaste ilmaistaan ​​tyypillisesti prosentteina, joka vertaa sen arvoa laiminlyönnin aikana joukkovelkakirjan nimellisarvoon. Tai yksinkertaisemmin sanottuna: takaisinperintäaste on yrityksen joukkovelkakirjalainan maksuarvo maksukyvyttömyyden sattuessa.

Takaisinperintäkorot ovat laajalti suosittuja keinoja auttaa sijoittajia arvioimaan yrityksen joukkovelkakirjalainan tappioriskin mahdollisuus, joka tyypillisesti ilmaistaan tappio oletusarvoisesti (LGD). Jos esimerkiksi sijoittaja harkitsee 100 000 dollarin joukkovelkakirjasijoitusta (pääoma), jonka takaisinperintäaste on 30%, LGD olisi 70%. Tämä tarkoittaa, että maksukyvyttömyystilanteessa voiton arvioidaan olevan 30% pääomasta eli 30 000 dollaria. Joten LGD tässä esimerkissä on 70 000 dollaria.

Takaisinperintäkorot voivat vaihdella merkittävästi joukkovelkakirjalainan ja liikkeeseenlaskijan välillä. Olennaisia ​​tekijöitä ovat:

• Yrityslainan turvatyyppi: Korkeammalla joukkovelkakirjalainoilla ja arvopapereilla on korkeampi takaisinperintäaste kuin toissijaisilla instrumenteilla. Itse asiassa joukkovelkakirjalainan takaisinperintäaste on suoraan verrannollinen sen maksuaikaan, jos liikkeeseenlaskija laiminlyö maksut (vaikka tekijät, kuten teollisuus ja vakuudet, ovat myös tärkeitä). Kansas Cityn keskuspankin ekonomisti Nada Mora teki otantatutkimuksen ja vertaili eri velkainstrumenttien perintäasteita ja löysi seuraavat tulokset. Kun verrataan etuoikeutettuja vakuudellisia joukkovelkakirjalainoja vakuudettomiin etuoikeudellisiin joukkovelkakirjalainoihin, vakuudellisen velan perintäaste oli 56% ja vakuudettoman velan perintäaste 37%. Yleensä sijoittajat odottavat, että etuoikeutetuilla veloilla on korkein perintäaste. Velan takaisinperintäaste oli 31% ja alemman etuoikeuden alaisen velan perintäaste oli alin 27%.
• Makrotaloudelliset olosuhteet: On olemassa useita makrotaloudellisia olosuhteita, jotka voivat suoraan vaikuttaa minkä tahansa arvopaperin tai yrityslainan elpymisasteeseen. Näitä ovat yleinen laiminlyöntiaste, nykyinen vaihe suurempi taloudellinen syklija yleinen likviditeettiä olosuhteissa. Esimerkiksi a lama joissa monet yritykset ovat maksukyvyttömiä, voivat vaikuttaa kielteisesti arvopaperin palautumisasteeseen (tämä on havaittu selvästi finanssikriisi vuonna 2008).
• Liikkeeseenlaskijaan liittyvät yksittäiset tekijät: Yhtiön sisällä on tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa liikkeeseen laskemiensa joukkovelkakirjojen ja arvopaperivälineiden takaisinperintäasteeseen. Näitä ovat sen yleinen velkataso, pääoma tasolla ja pääomarakenteessa muutamia merkittäviä. Yleensä se on seuraava: Mitä alempi yritys velka-omaisuus-suhde on sitä korkeampi elpymisaste, jonka sijoittajat voivat odottaa.

Bottom Line

Kuka tahansa yrityslainojen sijoittaja tai muu velkainstrumentti olisi kiinnitettävä paljon huomiota velan turvaluokitukseen. Erilaiset suojaustyypit liittyvät suoraan mahdollisiin takaisinperintäasteisiin yrityksen maksukyvyttömyyden sattuessa. Lisäksi toipumisasteeseen vaikuttavat muut tekijät, jotka olisi myös otettava huomioon missä tahansa vaiheessa.