Volatiliteetti -indeksi: Markkinatuntemuksen lukeminen

The Chicago Board of Options Exchange (CBOE) luo ja seuraa indeksiä, joka tunnetaan nimellä Volatiliteetti -indeksi (VIX), joka perustuu S&P 500 -indeksioptioiden oletettuun volatiliteettiin.Tässä artikkelissa tutkitaan, miten VIX: ää käytetään päinvastaisena markkinaindikaattorina, kuinka institutionaalisena tunteet voidaan mitata VIX: llä ja miksi VIX: n ymmärtäminen pyrkii suosimaan pitkää ja lyhyt laittaa.

Markkinoiden liikkujien mittaaminen

Sijoittajat ovat yrittäneet mitata ja seurata suuria markkinaosapuolia ja instituutioita osakemarkkinoilla yli 100 vuoden ajan. Näiden jättimäisten putkilinjojen varojen virtauksen seuraaminen voi olla olennainen osa menestymisen sijoittamista. Perinteisesti pienemmät sijoittajat katsovat, mihin laitokset keräävät tai jakavat osakkeita, ja yrittävät käyttää pienempää mittakaavaaan hypätä herätyksen eteen - VIX: n seuranta ei koske niinkään laitoksia, jotka ostavat ja myyvät osakkeita, vaan sitä, yrittävätkö laitokset kohteeseen

suojaus heidän salkunsa.

On tärkeää muistaa, että nämä suuret markkinamuuttajat ovat kuin valtamerialuksia - he tarvitsevat paljon aikaa ja vettä suunnan muuttamiseen. Jos laitokset uskovat markkinoiden kääntyvän laskevaksi, ne eivät voi nopeasti purkaa osaketta. Sen sijaan he ostavat myyntioptio -sopimuksia ja/tai myyvät osto -optiosopimuksia korvatakseen osan odotetuista tappioista.

VIX auttaa näiden instituutioiden seurannassa, koska se toimii sekä vaihtoehtojen kysynnän että tarjonnan mittarina put/call suhde. Optiosopimus voidaan tehdä luontainenja ulkoinen arvo. Sisäinen arvo on se, kuinka paljon osakepääoma osallistuu optiopreemioon, kun taas ulkoinen arvo on rahasumma, joka on maksettu yli osakkeen hinnan. Ulkoinen arvo koostuu tekijöistä, kuten aika -arvosta, joka on palkkion määrä, joka maksetaan päättymiseen saakka, ja volatiliteetti, eli kuinka paljon enemmän tai vähemmän optiopalkkio turpoaa tai kutistuu riippuen tarjonnasta ja kysynnästä vaihtoehtoja.

Kuten aiemmin todettiin, VIX on S&P 500 -indeksivaihtoehtojen epäsuora volatiliteetti. Nämä vaihtoehdot käyttävät niin korkeita lakkohintoja ja vakuutusmaksut ovat niin kalliita, että hyvin harvat yksityissijoittajat ovat halukkaita käyttämään niitä. Normaalisti vähittäiskaupan sijoittajat valitsevat halvemman korvaavan tuotteen, kuten SPDR S&P 500 ETF Trust -option (VAKOOJA), joka on pörssilistattu rahasto joka seuraa S&P 500 -indeksiä.Jos laitokset ovat laskussa, he todennäköisesti ostavat panoksia salkun vakuutuksen muodossa.

VIX nousee lisääntyneen kysynnän seurauksena mutta myös turpoaa, koska myyntioptioiden kysynnän kasvu aiheuttaa epäsuoran volatiliteetin kasvun. Kuten minkä tahansa tuotteen niukkuuden aikana, hinta nousee korkeammalle, koska kysyntä ylittää huomattavasti tarjonnan.

Mantra -maksimit

Yksi varhaisimmista mantrasijoittajista, jonka ihminen oppii suhteessa VIX: ään, on "Kun VIX on korkea, on aika ostaa. Kun VIX on alhainen, katso alta! "Alla oleva kuva yrittää tunnistaa erilaisia tuki ja vastus alueita, jotka ovat olleet olemassa koko VIX: n historian ajan, sen perustamisesta lähtien vuonna 1997. Huomaa, kuinka VIX perusti tukialueen lähellä 19-pisteistä tasoa jo olemassaolonsa alussa ja palasi siihen edellisinä vuosina. Tuki- ja vastustusalueita on muodostunut ajan mittaan, jopa vuosina 2003–2005 kehittyvillä markkinoilla.

Kun VIX saavuttaa vastustason, sitä pidetään korkeana ja se on signaali ostaa osakkeita - erityisesti niitä, jotka heijastavat S&P 500: ta. Tukipalot osoittavat markkinoiden huippuja ja varoittavat S&P 500: n mahdollisesta laskusta.

Ehkä tärkein huomionarvo kuviosta 1 on implisiittisen volatiliteetin elastinen ominaisuus. Kaavion nopea analyysi osoittaa, että VIX pomppii suurimman osan ajasta välillä noin 18-35, mutta sen poikkeamat ovat jopa 10 ja jopa 85. Yleisesti ottaen VIX palaa lopulta keskiarvoon. Tämän piirteen ymmärtäminen on hyödyllistä - aivan kuten VIX: n päinvastainen luonne voi auttaa vaihtoehtoisia sijoittajia tekemään parempia päätöksiä. Jopa äärimmäisen laskusuhdanteen 2008-2009 jälkeen VIX siirtyi takaisin normaalialueelleen.

Vaihtoehtojen optimointi

Jos tarkastelemme edellä mainittua VIX -mantraa, optioiden sijoittamisen yhteydessä voimme nähdä, mitkä vaihtoehtostrategiat sopivat parhaiten tähän ymmärrykseen.

"Jos VIX on korkea, on aika ostaa" kertoo, että markkinaosapuolet ovat liian laskevia ja epäsuora volatiliteetti on saavuttanut kapasiteetin. Tämä tarkoittaa sitä, että markkinat todennäköisesti nousevat ja epäsuora volatiliteetti todennäköisesti siirtyy takaisin kohti keskiarvoa. Optimaalinen vaihtoehto on olla delta -positiivinen ja vega -negatiivinen; eli lyhyt putoaminen olisi paras strategia. Delta -positiivinen tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että osakekurssien noustessa myös optiohinta nousee, kun taas negatiivinen vega tarkoittaa asemaa, joka hyötyy laskeneesta epäsuorasta volatiliteetista.

"Kun VIX on matala, katso alta!" kertoo, että markkinat laskevat ja epäsuora volatiliteetti kasvaa. Kun epäsuoran volatiliteetin odotetaan kasvavan, optimaalinen laskevan vaihtoehdon strategia on olla delta -negatiivinen ja vega -positiivinen (eli pitkät putket olisi paras strategia).

Johdannaiset erottamisen aikana

Vaikka se on harvinaista, joskus VIX: n ja S&P 500: n normaali suhde muuttuu tai "irtoaa". Kuvassa 2 on esimerkki S&P 500- ja VIX -kiipeilystä samanaikaisesti. Tämä on yleistä, kun laitokset ovat huolissaan markkinoiden liiallisesta ostamisesta, kun taas muut sijoittajat, erityisesti vähittäiskauppa, ovat osto- tai myyntivimmassa. Tämä "järjetön yltäkylläisyys" voi saada laitokset suojautumaan liian aikaisin tai väärään aikaan. Vaikka instituutiot voivat olla väärässä, ne eivät ole väärässä kovin pitkään; sen vuoksi tuotannosta irrottamista olisi pidettävä varoituksena siitä, että markkinatrendi on kääntymässä päinvastaiseksi.

Bottom Line

VIX on vastakkainen indikaattori, joka ei ainoastaan ​​auta sijoittajia etsimään trendeistä huippuja, alaosia ja pysähtymisiä, vaan antaa heille mahdollisuuden saada käsitys suurten markkinatoimijoiden tunteista. Tästä ei ole hyötyä vain valmistautuessaan trendimuutoksiin, vaan myös silloin, kun sijoittajat päättävät, mikä vaihtoehtosuojastrategia on paras salkulleen.