Vaikuttaako sää pörssiin?

Huolimatta monien korkeasti koulutettujen taloustieteilijöiden ja markkina -asiantuntijoiden parhaista pyrkimyksistä, ei ole laajaa yksimielisyyttä siitä, miten tai vaikka sää vaikuttaa osakemarkkinoiden kehitykseen.

Näyttää järkevältä, että sillä on oltava jonkin verran vaikutusta, koska sää on kaikkialla läsnä oleva ilmiö, josta kauppiaat eivät koskaan ole täysin eristyksissä. Toisaalta ei ole selvää, loogista syytä olettaa, että Wall Streetin sateen tai Meksikon hurrikaanin pitäisi järjestelmällisesti muuttaa arvioita tai kauppiaan optimismia. Lopulta mielenkiintoinen kysymys, mutta yksi taloustiede ei todellakaan ole valmis vastaamaan.

Mitä tutkimus sanoo

Käytännössä ei ole vaikeaa testata osakemarkkinoiden kehityksen ja säätietojen välistä korrelaatiota. Meteorologit ja ilmastotieteilijät kartoittavat kaiken keskimääräisestä auringonpaisteesta meren virtauksiin ja osakemarkkinoiden kehitys on julkinen asiakirja.

Temppu yrittää valita oikeat tiedot vertailtavaksi. Vertaisarvioiduissa tutkimuksissa on erilaisia ​​ja ristiriitaisia ​​tuloksia. Yksi kuuluisa esimerkki oli "Weather-Induced Mood, Institutional Investors, and Stock Returns", joka julkaistiin Case Western Reserve -yliopistossa Clevelandissa vuonna 2014. Se havaitsi, että suhteellisen pilviset päivät lisäsivät yksittäisten osakkeiden havaittua ylihinnoittelua ja johtivat myöhemmin laitosten myyntiin.

Toinen tutkimus, "Osakkeet ja sää: harjoitus tiedonlouhinnassa tai vielä yksi pääomamarkkinoiden poikkeama?" ilmestyi Empirical Economicsissa vuonna 1997. Tässä tutkimuksessa yritettiin toistaa vuoden 1993 tutkimusta, joka osoitti, että "sää vaikutti järjestelmällisesti osakekursseihin". Vuoden 1997 tutkimuksessa ei voitu hylätä nollahypoteesilopulta myönsi, "että järjestelmällistä suhdetta ei näyttänyt olevan olemassa".

Empirismin ongelma

Tieteellinen menetelmä toimii erinomaisesti fysiikassa tai kemiassa, missä riippumattomat testit ovat hallitut ja muuttujat ovat erillisiä, mutta kukaan ei voi suorittaa kontrolloituja testejä ekosysteemille tai maailmantalous. Järjestelmät ovat liian suuria toistettavaksi ja liian hirvittävän monimutkaisia ​​ymmärtääkseen ne täysin. Datalla on rajansa, ja parasta, mitä markkina -analyytikko voi toivoa, on osoittaa korrelaatio, ei syy -yhteys.

Useimmat talous- tai ympäristötieteen kausaalimallit ovat regressio-perustuu. Mallinnuksen tekijöiden on tunnistettava, mitkä tekijät vaikuttavat oleellisilta tai merkityksettömiltä, ​​ja heillä on oltava luotettavia ja vertailukelpoisia tietoja kaikista asiaankuuluvista tekijöistä. Niiden on myös painotettava asiaankuuluvia muuttujia ja lisättävä mahdollisia korruptio- tai harhakäsityksiä. Monet näistä malleista ovat hienostuneita ja matemaattisesti kauniita, mutta ne eivät voi koskaan ottaa tarkasti huomioon kaikkia mahdollisuuksia.

Teorioita

Yksi järkevä teoria säästä ja Wall Streetistä viittaa siihen, että ankara sää keskeyttää liiketoimintaprosesseja, toimitusketjuja ja kuluttajien liikkeitä muun muassa. Itse asiassa talousmedia syyttää usein hitaasta neljänneksestä bruttokansantuotteen (BKT) kasvusta tai osakemarkkinoiden kehityksestä sääongelmia. Vaikka ajatus on suosittu, kaikki eivät ole samaa mieltä.

Yksi skeptikko on Gemma Godfrey, Brooks Macdonaldin sijoitusstrategian johtaja, joka sanoi, että "markkinat ovat eristettyjä" sääongelmista. "Markkinat ovat hinnoitelleet tämän, joten markkinoilla on ollut vain vähän negatiivisia reaktioita... ja vähemmän ylösalaisin, kun sää lämpenee. "Monet ovat samaa mieltä hänen kanssaan ja väittävät, että meteorologit ovat riittävän hyviä nyt, kun markkinat voivat ennakoida vaihtelut hyvissä ajoin.

Yksi vaihtoehtoinen teoria, sen jälki käyttäytymisrahoitus, toteaa, että sää vaikuttaa selvästi mielialaan ja mieliala selvästi sijoittajien käyttäytymiseen. Tämä linkki vaikuttaa hyvältä argumentilta säävaikutteisten osakkeiden tuottoihin, mutta se ei todennäköisesti ole niin vahva kuin sen kannattajat saavat sen kuulostamaan.

Ei esimerkiksi riitä osoittamaan, että sää vaikuttaa mielialaan; on osoitettava, että sää vaikuttaa mielialaan tavalla, joka muuttaa arvopapereita koskevaa päätöksentekoa (tai vaihtoehtoisesti muuttaa säästö- ja kulutustottumuksia tarpeeksi, jos arvopapereiden määrä on merkittävä eri). Huolimatta useista tämän alan tutkimuksista, taloustieteilijöillä ei ole oikeita vastauksia.

Yksi tällainen tutkimus, joka tehtiin vuosina 2009-2011 Borsa Istanbulin pörssissä Turkissa, havaitsi, että sijoittajien käyttäytyminen ei ollut aurinkoisiin päiviin, pilvisiin päiviin tai auringonpaisteen kestoon, mutta siihen todennäköisesti vaikutti "pilvisyys ja lämpötila."

Erilainen U.C. Berkeleyn tutkimuksessa, joka julkaistiin Undergraduate Economic Review -lehdessä vuonna 2011, todettiin, että "auringonpaiste vaikuttaa mielialaan ja mieliala voivat muokata käyttäytymistä "ja löysivät" merkittävän suhteen "auringonpaisteen ja osakekurssien välillä edellisestä puoli vuosisataa.

Eräässä tutkimuksessa ei todeta vaikutusta aurinkoisiin päiviin Turkissa, mutta kilpaileva tutkimus väittää, että auringonpaiste vaikuttaa Wall Streetin suorituskykyyn. On teoriassa mahdollista, että auringonpaiste vaikuttaa turkkilaisiin kauppiaisiin eri tavalla kuin newyorkilaiset, mutta paljon enemmän järkevä johtopäätös on, että mallipohjainen regressiotaloustiede ei ole todella valmis käsittelemään niin monimutkaista syy-yhteyttä suhde.