Korkean velan osakkeet voivat murskata Loomingin "Maturiteetti"
Jälkikäteenfinanssikriisimäärällinen keventäminen (QE), kun keskuspankit johtama Federal Reserve laskivat korot historiallisen alhaisille, monet yritykset näkivät kultaisen mahdollisuuden lainata halvalla. Nyt monet näistä lainoista ja joukkovelkakirjoista ovat saavuttamassa eräpäivänsä ja eräpäivänsä, mikä herättää sijoittajien huolta voimakkaasti velkaantuneiden yritysten kyvystä maksaa takaisin tai jälleenrahoittaa. "Se on meille ykkönen", sanoo Rob Almeida, globaali sijoitus strategi MFS Investment Managementin osalta Financial Times.
Samaan aikaan Goldman Sachs neuvoo sijoittajia olemaan varovaisia yrityksille, joilla on heikko tase, ja he loivat 50 tällaisen osakkeen korin, joka sisältää nämä kahdeksan: CBS Corp. (CBS), CenturyLink Inc. (CTL), Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE), MGM Resorts International (MGM), Williams Cos. Inc. (WMB), Baker Hughes, GE Co. (BHGE), Nielsen Holdings PLC (NLSN) ja The Kraft Heinz Co. (KHC). Goldman käyttää Altman Z-maalintekijät taseen lujuuden arvioimiseksi alla olevan taulukon mukaisesti.
8 osaketta heikoilla taseilla
(Altman Z-tulokset)
- CBS, 0,5
- CenturyLink, 0.6
- Hewlett-Packard Enterprise, 0.8
- MGM Resorts, 1.0
- Williams, 0,6
- Baker Hughes, 0,8
- Nielsen, 1.0
- Kraft Heinz, 1.1
- Osakkeen mediaani Goldmanin heikossa taseessa, 1.3
- Keskimääräinen varastossa S&P 500 (lukuun ottamatta rahoitusta, kiinteistöjä, palveluja), 3.4
- Osakkeen mediaani Goldmanin vahvassa taseessa, 11.1
Lähde: Goldman Sachs, "Anatomy of US Portfolio Strategy Thematic and Sector Baskets"
Merkitystä sijoittajille
Altmanin Z-tulos perustuu useisiin taloudellisiin suhteisiin, ja se kehitettiin alun perin mittaamaan yrityksen riskiä joutua konkurssiin. Mitä pienempi tulos, sitä suurempi riski.
“Vipuvaikutus erityisesti niille, jotka tekevät jotain kestämätöntä. Vuodesta 2007 kasvanut vivutuksen bruttomäärä on ongelmallinen ", Almeida lisää. Sijoittajien huolen vuoksi yhä useammat suuret yritykset ovat tehneet velan vähentäminen on ensisijainen tavoite.
Erityisen huolestuttavaa on se, että seuraavien kolmen vuoden aikana erääntyy noin kolmannes yhdysvaltalaisten yritysten liikkeeseen laskemista kolminkertaisen B-luokituksen velkakirjoista. Nämä joukkovelkakirjat muodostavat alimman tason investointiluokka velkaa, vain pykälän edellä ns.roskapostit"Varainhoidon jättiläinen Invesco Ltd: n päämarkkina-strategi Kristina Hooper kutsuu tätä" erääntymisseinään ", joka asettaa FT: n mukaan ankaran paineen erittäin velkaantuneille yrityksille.
"Tämä on mahdollinen kriisi, joka voi kehittyä. Voimme nähdä tilanteen, jossa yritykset eivät kykene kattamaan velkapalvelutai, kun velka erääntyy, hanki uutta rahoitusta korkeammalle tasolle puristamalla voittomarginaalit", Hooper lisäsi. On huomattava, että Goldman ei kerro, onko jokin heikon saldokorin osakkeista kohtaamassa "maturiteetin muuria" tai mitkä ovat heidän velkansa luokitukset.
Katse eteenpäin
Talouden hidastuminen painostaa monien yritysten huipputuloja ja kasvavat käyttökustannukset, erityisesti palkkakustannukset, vahingoittaa voittomarginaaleja, käteisen nostaminen velkasitoumusten maksamiseksi aikataulussa on monille yhä haasteellisempaa yritykset. Niille, jotka kykenevät jälleenrahoittamaan, korkeammat korot vievät enemmän tuloja. Edessä oleva tie on varmasti kivinen korkean velkaantumisen yrityksille.