Miksi S&P 500 voi nousta ensi vuoden aikana tuottokäyrän ahdistuksesta huolimatta

Alku käänteinen tuottokäyrä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön veloista on herättänyt lisääntynyttä huolta, jopa paniikkia joidenkin sijoittajien keskuudessa, talouden lama ja a karhun markkinat varastossa on välitön. Mutta historia osoittaa, että osakkeet voivat jatkaa voittoaan seuraavien kuukausien ja jopa vuoden ajan. "Kun sijoittajat kuulevat tuottokäyrän kääntämisen, he ajattelevat automaattisesti" taantumaa ". Mutta kaikilla käänteisillä ei ole jota seurasi taantuma ”, taloustutkimusyritys Bespoke Investment Group kirjoittaa tuoreessa raportissaan käyttäjältä Barronin.

Räätälöity tutkittu suorituskyky S&P 500 -indeksi (SPX) edellisen tuottokäyrän käänteisen jälkeen, ja yritys havaitsi, että osakkeet menestyivät yllättävän hyvin (katso alla oleva taulukko).

Osakkeet voivat menestyä käänteisen tuottokäyrän jälkeen

(S&P 500 -suorituskyky käänteisten aloittamisen jälkeen)

• 1 kuukausi myöhemmin: +1,74% keskimäärin
• 6 kuukautta myöhemmin: +6,75% keskimäärin
• 1 vuosi myöhemmin: +9% vähintään vuodesta 1978

Lähde: Bespoke Investment Group, Barronin mukaan

Merkitys sijoittajille

Silmiinpistävintä on, että vuodesta 1978 lähtien S&P 500 on noussut vähintään 9% inversion tapahtuman jälkeisenä vuonna. Tiedot ovat sekavia, mutta silti nousevia lyhyemmän ajan. S&P 500 on tuottanut keskimäärin 6,75% nousun kuuden kuukauden aikana käänteisen alkamisen jälkeen, vaikka positiivinen tuotto oli vain noin puolet ajasta. Ja siirtymät ylösalaisin ensimmäisen kuukauden aikana olivat kuitenkin paljon yleisempiä, ja niitä esiintyi noin viisi kuudesta kertaa. Räätälöity myös havaitsi, että tuottokäyrä oli käänteinen 11,5%: lle kaikista historian päivistä ja että S&P 500 oli keskimäärin 1,9% tappio noina päivinä Barronin mukaan.

Makrosijoitusanalytiikkayritys Bianco Research tutki tuottokäyrän käänteishistoriaa taantuman ennustajana. He havaitsevat, että inversioista tulee merkittäviä ennustajia vain, jos ne kestävät toisiaan kohti vähintään 10 päivää Barronin artikla. Nykyinen inversio on nyt alle kolme päivää vanha, ja se alkoi perjantaina 22. maaliskuuta ja jatkuu tänään.

Viimeisen kuuden kerran aikana, jolloin tuottokäyrä oli käännetty vähintään 10 päivän ajan, Bianco havaitsi, että taantuma seurasi 140–487 päivää myöhemmin, ja keskimääräinen viive oli 311 päivää. Näiden havaintojen tulos on, että pelot välittömästä taantumasta voivat olla ennenaikaisia ​​tällä hetkellä, ainakin silloin, kun kyse on tuottokäyrän käyttämisestä ennustustyökaluna. Jotkut analyytikot uskovatkin, että käänteinen tuottokäyrä on tullut vähemmän luotettavaksi johtava indikaattori lähestyvästä taantumasta vuoden 2008 jälkeen finanssikriisi, per Investing.com.

Kuitenkin erilaisia muut indikaattorit viittaavat Yhdysvaltain talouden hidastumiseenmukaan lukien pankkien tiukentamat lainaehdot ja työttömyysvakuutuskorvausten nousu.

Pariisilainen investointipankkitoiminta yritys Societe Generale uskoo, että tuottokäyrällä on edelleen erinomainen ennustusvoima ja että se on oma uutisvirran ilmaisin on myös vilkuttanut taantuman varoitusta. Nobel -palkittu taloustieteilijä Paul Krugman on niiden joukossa, jotka ajattelevat Yhdysvaltojen olevan taantuman tiellä. Hän uskoo, että Federal Reserve teki poliittisen virheen korkojen nostamisessa ja että se kääntyi a hirveä kanta tuli liian myöhään.

Katse eteenpäin

Vaikka tuottokäyrän äskettäisen ja toistaiseksi lyhyen käänteisyyden merkityksestä taantuman indikaattorina keskustellaan jonkin verran, muita merkkejä talouden hidastumisesta näkyy edelleen. Lisäksi erittäin velkaantuneet yritykset kohtaavat ns.erääntymisaika"joka muodostaa uuden riskin taloudelle ja osakemarkkinoille, jos ne kohtaavat ongelmia näiden velvoitteiden täyttämisessä. Kaikki tämä viittaa osakkeiden mullistukseen.