Miksi S&P 500 on valmis 20 prosentin sulamiseen

The S&P 500 -indeksi (SPX) on vetäytynyt viime päivien lähes ennätyksensä keskelle presidentti Trumpin uhkaa korottaa tulleja kiinalaisten tavaroiden osalta, mutta paljon jyrkempiä laskuja voi olla edessä useiden huomionarvoisten markkinoiden mukaan tarkkailijoita. "Näemme aavemaisia ​​samankaltaisuuksia osakemarkkinoiden nykyisten olosuhteiden ja S&P 500 -tapahtumia edeltäneiden olosuhteiden välillä tunteissa ja arvostusmalleissamme huipussaan [2018] tammi- ja syyskuussa ", Lori Calvasina, Yhdysvaltain osakkeiden johtaja strategia RBC Capital Marketsissa, havaittu huomautuksessa asiakkaille, per Business Insider. Calvasina sanoi odottavansa markkinoiden kääntymistä eteenpäin.

S&P 500 laski noin 10% ylhäältä alas tammikuun 2018 huippunsa saavuttamisen jälkeen. Markkinat ravistivat sitten pahasti sijoittajien hermoja pudottamalla lähes 20% päätöskurssin jälkeen Syyskuun huippu, karva lyhyempi kuin karhun markkinoiden virallinen määritelmä, ennen kuin järjestetään yllättävä rebound.

Osakkeet nousivat hieman keskiviikkona keskipäivällä, mikä toi osittain markkinoiden tappiot takaisin kaikkien aikojen uudesta ennätyksestään 1. toukokuuta.

Markkinavalvojien mukaan useat tekijät voivat kuitenkin laskea osakkeita jyrkästi, mukaan lukien Yhdysvaltojen ja Kiinan jännitteet, korkeat arvostukset ja sijoittajien liiallinen luottamus siihen, että Fed säilyttää huonon asenteensa.

Vincent Deluard, INTL FCStone -yhtiön globaalin makrotutkimuksen ja -strategian johtaja, jakaa Calvasinan karhun näkemyksen. Hän varoittaa, että osakemarkkinat "[arvostus] moninkertaiset tulevat vaara -alueelle ", toisen raportin mukaan BI. Ja UBS: n pääekonomisti Seth Carpenter sanoo, että sijoittajat ovat liian luottavaisia ​​siihen Federal Reserve jää hirveä. ”Keskustelu jopa mahdollisuudesta koronnostosta tänä vuonna voi tuntua ennenaikaiselta, mutta emme voi enää sulkea sitä pois: koronnosto on riski. The [Liittovaltion avointen markkinoiden] komitea voi kääntyä yhä enemmän haukka nopeammin kuin odotettiin ", hän kirjoitti äskettäin lainaten Bloomberg.

Merkitys sijoittajille

Jotkut tarkkailijat huolissaan arvostus keskittyä CAPE -suhde, kehittäjä Nobel -palkittu taloustieteilijä Robert Shiller. Se on tällä hetkellä noin kaksi kertaa korkeampi kuin sen pitkän aikavälin keskiarvo vuodesta 1871, vaikka se on edelleen selvästi alle kaikkien aikojen korkeimman tasonsa dotcom -kupla korkeimmillaan vuonna 2000, per multpl.com.

Deluard näkee saman arvostusongelman korkealla eteenpäin P/E -suhteet S&P 500: lle. "Tammikuu 2018 oli ainoa kerta, kun osakkeet olivat kalliita tässä jaksossa, mutta tulojen odotettiin kasvavan 30% seuraavan 12 kuukauden aikana verrattuna 12%: iin tänään", hän sanoi BI: n mukaan. "Huomaa, että jopa erittäin voimakas tuloskasvu ei estänyt 10%+ korjausta vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä", hän lisäsi.

Deluard tarkastelee myös S&P 500: n neljän kuukauden Sharpe-suhdetta, jonka hän sanoo olevan luotettava indikaattori riskisopeutetut ylituotot. Hän toteaa, että se on ollut korkeampi vasta vuoden 2017 lopulla ja vuoden 2018 alussa, juuri ennen sitä seuranneita vakavia korjauksia.

Katse eteenpäin

On muitakin vaaramerkkejä. Deluard löytää sen lyhyt korko Yhdysvaltain kuuden suurimman osakkeen joukossa ETF: t on vain 7,4%, yksi pienimmistä koskaan mitatuista lukemista. Tämä viittaa jopa liialliseen nousukykyyn järjetöntä yltäkylläisyyttä, että markkinat vastakkaisia tulkita laskevaksi indikaattoriksi. Calvasina RBC: stä tekee samanlaisen laskevan johtopäätöksen American Association of Individual Investors (AAII) äskettäisestä tutkimuksesta. Tuo mittari osoittaa sen yksityissijoittajia ovat nousseet nousuun vuoden 2019 rallin jatkuessa.