Raging Bull Market on ohi: Mitä seuraavaksi?

Osakemarkkinat ovat useiden suurten muutosten keskellä, ja sijoittajien pitäisi alkaa sijoittaa salkkujaan uudelleen sopivalla tavalla Yhdysvaltojen osake- ja kvantitatiivisen raportin mukaan strategia Bank of America Merrill Lynchin (BofAML) tiimi. "20 vuoden riskialttiiden osakkeiden palkkio on vihdoin pyyhitty pois", näin heidän raporttinsa johtaa ja jatkuu, "sijoittajien tulisi maksaa turvallisuudesta ja saada korvausta riski, mutta päinvastoin on ollut 20 vuotta [.] eteenpäin. Seuraavassa taulukossa on yhteenveto viidestä suuresta markkinatrendistä, jotka BofAML näkee olevan käynnissä juuri nyt.

5 suurta markkinatrendiä

Lisää volatiliteetti eteenpäin kuin tuottokäyrä litistyy ja suuret vetäytymät yleistyvät.

Kassarikkaat laadukkaat osakkeet ovat parempia.

Kasvuvarastot ovat huomattavasti parempia arvokkaita osakkeita vuonna 2018, mutta trendin pitäisi kääntyä.

Nykyinen korkean riskin ympäristö suosii aktiivisia rahastonhoitajia taitava osakkeiden poiminnassa.

Pieni korkki osakkeet ovat heikkoja ja todennäköisesti viivästyvät entisestään.

Lähde: Bank of America Merrill Lynch

Merkitys sijoittajille

Laajimmalla tasolla BofAML uskoo, että raivoavat härkämarkkinat ovat ohi ja että sijoittajien pitäisi odottaa merkittävästi pienempää tuottoa. He ennustivat, että S&P 500 -indeksi (SPX) saavuttaa 3000 vuoden 2018 loppuun mennessä ja 3500 vuoden 2025 loppuun mennessä. Nämä edustavat vain 2,8%: n ja 20,0%: n voittoa syyskuussa avatuilta markkinoilta. 26. Vuoden 2025 tavoitteen mukaan keskimääräinen vuotuinen voitto on vain noin 2,2% seuraavien seitsemän vuoden aikana vuodesta 2019 vuoteen 2025.

Sijoittajien pitäisi odottaa lisää volatiliteettia. "Tasainen tuottokäyrä heijastaa tyypillisesti kasvavien odotusten laskua ja riskien välttämistä, joilla on taipumus vahvistaa volatiliteettia", raportti sanoo. Se lisää, että historian perusteella 3 vetämistä 5% tai enemmän ja yksi korjaus 10% tai enemmän olisi odotettavissa joka vuosi eteenpäin.

Kassarikkaiden laadukkaiden osakkeiden pitäisi olla parempia. Kiristäminen Federal Reserve, lyhyiden koronkorotusten ja peruutusten kautta määrällinen keventäminen (QE), lisää pääoman hinta yrityksille. "Käteisvaroilla omarahoitteiset yritykset" saavat selkeän edun raskaisiin lainanottajiin verrattuna, ja ne todennäköisesti kasvavat arvostuksia ja kauppaa palkkio huonompaan laatuun, erittäinvelkaantunut yritykset.

Arvopaperit ovat tulossa takaisin. Vuoden 2018 mukaan lukien kasvuosakkeet ovat voittaneet arvopaperit kahdeksan viimeisen 12 vuoden aikana, yhden tasan. "Kasvu on historiallisesti kallista... mutta yleensä parempi kuin arvo myöhemmän vaiheen härkämarkkinoilla", raportti toteaa. Kuitenkin, BofAML lisää, "voittojen laajentaminen voi herättää arvon."

Aktiivinen rahastonhoito on todennäköisesti parempi passiivinen hallinta. "Idiosynkraattinen riski, joka mittaa varastojen erityispiirteitä, on syklin huipulla, samanlainen kuin vuonna 2004." Tämä ympäristö suosii taitavia keräilijöitä. Sitä vastoin BofAML toteaa, että "riskit voivat liittyä enemmän passiivisten hallussa oleviin osakkeisiin, koska niiden volatiliteetti on ollut suurempi kuin S&P 500".

Pienen korkin vajaatoiminta todennäköisesti pahenee. BofAML tarjoaa joukon negatiivisia asioita: "Pienet korot ovat ennätyksellisiä vipuvaikutussuhteita, heikkenevät laadussaan, eivät todennäköisesti säilytä veroetujaan ja ovat huonompia globaalin kasvun aikana viivästyy Yhdysvalloista eivätkä välttämättä hyöty vahvasta USD: stä [U.S. dollari]. "He lisäävät, että pienet korkit ovat historiallisesti huonompia myöhemmän vaiheen härkämarkkinoilla ja kun Fed kiristää.

Katse eteenpäin

Yhteenvetona Bank of America Merrill Lynchin analyysistä, heidän selkeimmät suosituksensa sijoittajille ovat: odottavat huomattavasti alhaisempaa osakemarkkinoiden tuottoa ja suurempaa volatiliteettia; siirtyminen korkealaatuisiin, käteisvaroihin ja alhaisen vipuvaikutuksen omaaviin osakkeisiin; ja kierrä pienistä osakkeista osakkeisiin suuret korkit. He odottavat, että arvopaperit ylittävät lopulta kasvuosakkeet, mutta eivät aivan vielä ja Ei erityistä aikataulua, joten sijoittajien on oltava varovaisia, kun lopullisen muutoksen merkit todella ovat nousta. Lopuksi BofAML ennakoi, että osakkeiden poiminnan näkymät passiiviseen indeksisuuntautumiseen verrattuna paranevat.